美国证券交易委员会 (SEC) 向券商提供国库交叉保证金有条件救济

美国证券交易委员会 (SEC) 批准了一系列措施，允许某些客户以交叉保证金兑现美国国债和相关国债期货。此举标志着美国国债清算框架推出的又一个阶段，旨在支持市场的流动性和弹性。

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双重注册公司的有条件减免

美国证券交易委员会发布了一项有条件豁免令，允许客户在注册清算机构清算的现金国债头寸和在注册衍生品清算机构清算的国债期货头寸之间进行交叉保证金。 清算 清算是一个通用术语，根据主题和相关行业的不同，其含义也有很多不同。最常见的是，这指的是支票和汇票银行之间的相互兑换，以及差额的结算，或在清算所结算的债权总额。在金融和银行业中，清算一词根据更具体的业务模式具有不同的含义。将支票从存入银行转移到提取银行。清算是一个通用术语，根据主题和相关行业的不同，它的含义也不同。最常见的是，这指的是支票和汇票银行之间的相互兑换，以及差额的结算，或在清算所结算的债权总额。在金融和银行业中，清算一词根据更具体的业务模式具有不同的含义。将支票从存入银行转移到提取银行。阅读本术语组织。

该减免适用于在商品期货交易委员会（CFTC）注册为期货佣金商（FCM）并担任两个清算实体联合清算会员的经纪自营商。根据该命令，这些公司可以向期货账户中的合格客户提供交叉保证金服务，前提是他们遵守经纪自营商客户保护规则的豁免条件。

新消息：美国证券交易委员会批准豁免令和提议的规则变更，以允许客户在美国国债市场进行交叉保证金阅读更多：https://t.co/jTiN7BZgqZ

— 美国证券交易委员会 (@SECGov) 2026 年 4 月 15 日

美国证券交易委员会的举措对外汇和差价合约的影响主要是通过流动性和融资渠道，而不是直接改变规则：通过允许现金国债和国债期货之间的交叉保证金，监管机构降低了主要宏观和基差交易商的抵押品和融资成本。

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这可以支持美国利率更加稳定的风险承担和流动性，而美国利率是外汇和指数标的物全球定价的核心锚。它还减少了保证金驱动的冲击波及银行和非银行流动性的可能性。 流动性 流动性一词是指特定资产或证券转换为现金的过程、速度和难易程度。值得注意的是，流动性意味着市场价格的保留，而最具流动性的资产代表现金。所有流动性最强的资产就是现金本身。·在经济学中，流动性的定义是资产在不对其市场价格产生重大影响的情况下如何有效和快速地转换为可用现金。 · 没有什么比现金更具流动性，而其他资产则代表流动性这一术语是指将给定资产或证券转换为现金的过程、速度和难易程度。值得注意的是，流动性意味着市场价格的保留，而最具流动性的资产代表现金。所有流动性最强的资产就是现金本身。·在经济学中，流动性的定义是资产在不对其市场价格产生重大影响的情况下如何有效和快速地转换为可用现金。 · 没有什么比现金更具流动性，而其他资产则代表外汇和差价合约市场的条款。

它使这些公司能够认识到特定客户投资组合中匹配的现金和期货国债头寸之间的抵消风险，同时保持豁免令中规定的监管保障措施的范围。

FICC-CME 协议将交叉保证金扩展到客户

另外，美国证券交易委员会批准了固定收益清算公司（FICC）提出的规则变更提案。此次变更允许 FICC 与芝加哥商品交易所 (CME) 签订第三次修订和重述的交叉保证金协议，并将该协议连同相关规则修正案纳入 FICC 政府证券部门的规则中。

新协议将交叉保证金扩展到由双重注册经纪交易商和 FCM（FICC 和 CME 的共同成员）为客户清算和持有的头寸。到目前为止，只有清算会员的自营头寸可以在 CME 的国债期货和 FICC 的现货国债之间进行交叉保证金。