美国证券交易委员会本周准备交易代币化股票的计划

华尔街最大的交易所正在准备让投资者交易传统股票的代币化版本。美国证券交易委员会正在准备正式制定这些数字证券如何在现有市场基础设施中运作的框架。

实际发生了什么

美国证券交易委员会已经在这方面奠定了重要的基础。早在 3 月 18 日，该机构就批准了纳斯达克规则的一项变更，允许某些股票和 ETF 与传统股票一样以代币化形式进行交易和结算。

该批准的范围并不小。它涵盖了罗素 1000 股票，代表了美国最大的 1000 家上市公司。它还扩展到与标准普尔 500 指数和纳斯达克 100 指数等主要基准挂钩的 ETF。

美国证券交易委员会还发布了一份“关于代币化证券的声明”，明确划定了界限。现有的联邦证券法完全适用于代币化工具。没有特殊的注册豁免。没有关于报告义务的变通办法。微软的代币化股票仍然是一种证券，它仍然必须遵循与微软常规股票相同的规则。

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纳斯达克并不是唯一采取行动的交易所。纽约证券交易所正在开发自己的代币化证券交易平台，其雄心比纳斯达克迄今为止推出的平台更进一步。

纽约证券交易所的平台旨在促进 24/7 交易和即时结算。传统股票结算仍需1个工作日（T+1）。 2024年5月之前，需要两次。代币化结算可以在几秒钟内完成。

纽约证券交易所平台仍需要监管部门的批准，但政治风向显然对其有利。

政治势头和大局

特朗普政府一直公开支持为数字资产创造更清晰的监管环境。参议员蒂姆·斯科特一直在积极讨论加密货币市场结构立法，增加国会的影响力来推动围绕代币化市场制定明确的规则。

这对投资者意味着什么

24/7 交易的潜力意味着市场最终可能会在当前的上午 9:30 至下午 4 点窗口之外运行。更快的结算可以降低交易对手风险，缩短结算时间可以释放当前结算过程中锁定的资金。

值得关注的风险是碎片化。如果纳斯达克、纽约证券交易所和其他潜在场所都运营代币化交易平台，但实施方式略有不同，那么流动性可能会分裂。美国证券交易委员会坚持现有证券法统一适用，这应该有助于防止监管拼凑，但平台之间的技术互操作性完全是一个单独的挑战。

还有监护权的问题。代币化证券需要存储在某个地方，基于区块链的托管和传统经纪托管模式的交集仍在解决中。