Compass Point 表示，在衍生品挤压加密巨头之前出售 Coinbase

简而言之

Compass Point 分析师重申了 Coinbase 140 美元的看跌目标价，警告衍生品领域的激烈竞争。

虽然 Coinbase 通过其 Deribit 子公司获得了监管豁免，提供离岸永续期货，但 Kalshi 和币安的潜在风险加大了。

尽管永续合约第一季度收入达到 5000 万美元，但 Compass Point 仍显示出蚕食的迹象。

Compass Point 分析师表示，随着客户享受越来越多的永续期货交易方式，Coinbase 在衍生品领域面临着一场艰苦的战斗。

该投资银行分析师在周一的一份报告中表示，在市场环境低迷和竞争对手寻求增加市场份额的情况下，Coinbase 让客户利用杠杆进行数字资产投机的努力将带来有限的收入增长。

“竞争和低转换成本限制了 COIN 相对于现货交易发挥定价权的能力，特别是在最有可能交易这些产品的更成熟的用户中，”他们补充道，指的是永续期货或永续合约。

据雅虎财经报道，午盘该交易所股价下跌 2.6%，易手价格约为 184 美元。 Compass Point 重申“卖出”评级和 140 美元的目标价。

周五，Coinbase 宣布已获得 CFTC 的监管豁免，美国用户可以通过该交易所的子公司 Deribit 接触离岸加密货币。 Coinbase 去年以 29 亿美元的价格收购了该场所，体现了其积极的推动力。

同一天，监管机构为 Kalshi 提供与比特币相关的福利开了绿灯。芝加哥商品交易所随后表示，比特币期货和期权交易将通过其交易场所全天候进行。与传统期货不同，永续合约不会过期，允许交易者无限期持有头寸，并通过定期付款锚定于基础资产。

分析师指出，全球最大的经纪公司之一盈透证券已经将预测市场与加密货币交易所 Bullish 整合在一起。与此同时，Kraken 和 Robinhood 宣布即将推出 Perps。

最重要的是，分析师认为，存在蚕食的迹象，因为随着零售交易收入跌至 2024 年第三季度以来的最低点，Coinbase 第一季度的固定收益为 5000 万美元。

由于 Coinbase 在美国面临竞争，Compass Point 表示 CFTC 未来的批准可能是负面的。分析师写道，监管机构允许美国人在 Hyperliquid 或币安等离岸场所进行交易的能力是“日益增长的风险”之一。

Compass Point 补充道：“我们还预计杠杆限制将限制美国相对于离岸市场的永续经营者交易。” “因此，我们认为美国监管扩张对 COIN 的市场份额和定价能力的长期负面影响。”

分析师认为，继币安交易所于 2023 年与美国当局达成 43 亿美元的和解后，特朗普家族与币安的联系在 World Liberty Financial 的 1 美元稳定币的支持下“也可能提高进入美国市场的可能性”。