社交媒体巨头股价在营收意外飙升的情况下出现两位数下跌

2026 年 4 月 29 日，Meta Platforms 公布了近期记忆中最令人印象深刻的季度业绩之一，但随后的交易日股价暴跌超过 10%。截至本文发布时，META 的转手价格接近 610 美元，较预盈利水平 (超过 700 美元) 大幅下跌。 Meta Platforms, Inc., META 这家社交媒体巨头的营收为 563.1 亿美元，较去年同期增长 33%。这是该公司自 2021 年以来最加速的季度扩张。底线结果显示净利润为 268 亿美元，相当于稀释后每股收益 10.44 美元，尽管这一指标包含了与美国财政部研发法规相关的 80.3 亿美元一次性税收优惠。即使在调整税收优惠后，该公司的盈利能力仍然强劲，只是没有标题数据显示的那么引人注目。广告展示量同比增长19%。该公司目前有超过 400 万广告商使用至少一种其生成式 AI 创意工具。应用程序家族的日活跃人数达到 35.6 亿，低于华尔街一致预测的 36.2 亿。 Meta 管理层指出，伊朗的互联网连接问题和俄罗斯对 WhatsApp 的监管限制是导致用户短缺的因素。最让投资者惊慌的因素不是用户增长的失误，而是摩根大通出乎意料的逆转。长期看好 Meta 的分析师兼摩根大通分析师 Doug Anmuth 在 4 月 30 日将其建议从“增持”调整为“中性”，并将其价格目标从 825 美元下调至 725 美元。催化剂是 Meta 修改后的资本支出前景。这家科技巨头将年度资本支出预测从之前的 115-1350 亿美元范围提高至 125-1450 亿美元。这标志着第二次连续上调。 Meta 于 1 月份制定的 2026 年资本支出初步指导值为 115-1350 亿美元。第一季度资本支出总计 198 亿美元，同比增长 47%。首席财务官 Susan Li 将这一增长归因于内存芯片定价的上涨和数据中心基础设施投资的扩大。安姆斯的担忧并不集中在支出规模本身。他的担忧集中在潜在的回报上。他在研究报告中表示：“我们认为，全栈人工智能竞争正在加剧，而 Meta 在广告之外的大量人工智能资本支出上获得回报的道路更具挑战性。”他的预测显示，Meta 的资本支出将在 2027 年攀升至 2020 亿美元，到 2026 年将产生 40 亿美元的负自由现金流，到 2027 年将产生 240 亿美元的负自由现金流。Meta 的人工智能战略围绕专有的大型语言模型、数据中心扩展以及最近推出的 Muse Spark 模型（其超级智能研究部门首次发布）。第一季度，Meta AI 眼镜的每日参与度同比增长三倍。 Reality Labs 部门本季度的运营赤字为 40.3 亿美元。虽然 Anmuth 认为 Muse Spark 是“迈向 Meta 推动前沿并向数十亿用户提供个人超级智能的目标的第一步”，但他强调，从这项投资到广告以外的收入流的途径仍然模糊。大多数卖方分析师拒绝反映摩根大通的评级下调。巴克莱银行、Cantor Fitzgerald 和 TD Cowen 均降低了价格目标，同时保持正面评级。 Anmuth 还指出了第二季度的两个直接障碍：更困难的同比收入比较以及欧洲有限隐私广告的实施，预计这将在第二季度开始带来收入阻力。摩根大通修订后的 725 美元目标价表明，较目前交易水平有约 8% 的潜在上涨空间。