无声的权力游戏：金融巨头夺取数字资产格局的控制权

加密货币被认为是瓦解传统金融的一种方式。然而，随着时间的推移，华尔街翻转了剧本，围绕机构基础设施、监管框架和合规资本流动重建了加密货币。

在早期，银行将加密货币视为过度投机，而不是金融体系的基础。这种怀疑在 2022 年公开，当时摩根大通首席执行官杰米·戴蒙 (Jamie Dimon) 将加密货币称为“去中心化的庞氏骗局”，而贝莱德 (BlackRock) 的拉里·芬克 (Larry Fink) 则质疑比特币的长期生存能力。

然而，各机构的行动有所不同。 Strategy积极积累比特币，而富达则扩大托管和区块链基础设施。

机构最终将区块链技术与加密货币的反银行意识形态分开。银行拥抱代币化、结算系统和资产流动，而监管机构则通过 $GENIUS 法案和 CLARITY 法案加速了这一转变。

资料来源：摩根大通

摩根大通的 Kinexys 平台目前累计处理超过 3 万亿美元，日处理量超过 70 亿美元。这种演变表明，加密货币的冲突不再集中在合法性或采用上，而是集中在对访问、流动性和参与的控制上。

监管将加密货币权力转向机构控制

加密货币曾经承诺超越银行和中心化看门人的财务自由。然而，监管正在稳步重塑这一愿景，将其扎根于机构合规性、法律规模和受控参与框架。

$GENIUS 法案通过对稳定币发行人施加严格标准，包括反洗钱 (AML)、准备金和赎回要求，加速了 2025 年的这一转变。支持者将该立法视为必要的基础设施现代化。

这些框架增强了机构的合法性，尽管它们也为缺乏法律基础设施和合规资源的分散竞争者带来了运营障碍。

因此，机构和监管机构越来越多地决定谁可以获得区块链市场的流动性、基础设施和合规参与。支持者认为这种转变反映了现代化而不是限制。

参议员蒂姆·斯科特声称稳定币可以实现“更快、更便宜和有竞争力的交易”，而参议员克尔斯滕·吉利布兰德则表示该框架将“保护消费者”并保持“美国在数字资产领域的领导地位”。

资料来源：democrats-financialservices.house.gov

然而，批评者对同一立法有不同的看法。参议员伊丽莎白·沃伦 (Elizabeth Warren) 警告称，该法案可能“扰乱稳定币市场”，同时“损害国家安全、金融稳定和消费者保护”。

此外，美国商品期货交易委员会(CFTC)前主席蒂莫西·马萨德(Timothy Massad)也批评了《清晰法案》，称权力下放仍然是制定长期监管标准的“不稳定基础”。

华尔街现在控制着加密货币的访问层吗？

区块链技术减少了对传统结算系统的依赖。然而，机构逐渐围绕合规性和受控准入重建市场参与。

如今，开放协议仍然在加密货币市场上发挥作用，但银行和托管机构越来越多地控制着连接用户与流动性、托管和大规模资本流动的网关。

银行不再彻底抵制区块链，而是利用它来提高结算效率，同时保留监督。这种转变加强了机构的主导地位，并稳步削弱零售业对数字市场的影响力。

早期的加密货币周期严重依赖匿名流动性和不受限制的参与。然而，随着合规基础设施吸引机构资本和受监管的代币化流动，许可系统现在吸收了更大一部分的活动。

DeFi 总锁定价值稳定在约 850 亿美元左右，而代币化的现实世界资产则扩大至近 340 亿美元。这些数字越来越多地反映了流动性质押和受监管的代币化金融等机构友好型行业，而不是纯粹的开放实验。

资料来源：RWA.xyz

Hawkeye Systems 董事长 Martin Sumichrast 直接总结了这一转变，

华尔街没有适应权力下放的规则；它正在系统地重建基础设施以适应传统的风险框架。

这种演变暴露了加密货币最深层的矛盾。虽然去中心化在技术上仍然存在于协议层，但机构日益主导其之上的参与、流动性获取和金融影响力。

稳定币力量重塑区块链市场

稳定币的主导地位越来越多地揭示了区块链市场在下一个机构扩张阶段可能走向何方。

在当前条件下，市场行为越来越有利于合规的流动性网络，而不是去中心化的货币实验。 Tether [USDT] 和 USD Coin [USDC] 目前在 3226 亿美元的稳定币市场中占据着 82% 以上的份额。

相比之下，去中心化和算法稳定币仅占10%左右