2025 年上涨 240% 后，SK 海力士估值突破 1 万亿美元

SK 海力士本周跻身全球企业精英行列，其市值突破 1 万亿美元大关，人工智能推动了对先进内存解决方案的空前需求。自今年年初以来，这家韩国半导体制造商的股价已上涨 240%，其中整个 5 月份的涨幅高达 80% 以上，这是所有大型公司中最引人注目的月度业绩之一。截至周五收盘，其估值为 1.66 万亿韩元，约合 1.10 万亿美元。该公司成为本月第三家达到这一基准的芯片生产商，加入美国巨头美光科技和国内竞争对手三星电子的行列。这三个组织共同主导着全球存储芯片制造。催化剂很简单：人工智能基础设施需要大量的内存容量。随着对 GPU 和 AI 处理单元的需求猛增，对支持它们的高带宽内存 (HBM) 的需求也随之增加——SK 海力士成为主要赢家。第一季度收入达到 52.6 万亿韩元（348 亿美元），同比增长三倍。营业利润跃升五倍，达到 37.6 万亿韩元（249 亿美元）。营业利润率攀升至前所未有的 72%。这些数字不仅令人印象深刻，而且具有变革性。 HBM 是该公司帮助开发并继续领先的一项技术，已完全重新定义了其财务状况。 SK 海力士在 2025 年第四季度占据了全球 HBM 销售额的 57%，并计划在整个 2026 年保持下一代 HBM4 一半以上的市场份额。该公司还锁定了 Nvidia Vera Rubin 架构约 70% 的 HBM 供应协议，将其发展轨迹与行业主导者紧密联系在一起。此外，该公司正在执行为期三到五年的多年供应合同——这是一个根本性的变化，应该有助于稳定历史上不稳定的内存市场周期。 SK 海力士股票目前无法在美国交易所上市。虽然该公司已提交可能于今年晚些时候推出的美国存托凭证（ADR）的文件，但尚未确认时间表。目前，Roundhill Memory ETF (DRAM) 的交易价格在每股 60 美元至 63 美元之间，提供了最直接的敞口。 SK 海力士占该基金持股的 27%。美光以略高于 29% 的份额领先，三星占 19%。该基金还包括 Kioxia 和 Sandisk 等 NAND 闪存生产商，以及 Seagate 和 Western Digital 等传统存储公司。从估值角度来看，SK 海力士的远期市盈率低于 7，对于一家表现如此出色的公司来说，这是非常温和的，尽管这在一定程度上反映了货币因素和有限的投资者准入。 SK 海力士预计 DRAM 供应限制将持续到 2030 年，并承诺投资 19 万亿韩元（130 亿美元）建设新的制造工厂，专注于先进封装技术，以满足不断增长的需求。历史上只有 17 家公司的市值达到了 1 万亿美元。 SK 海力士现在加入了这一级别的仅由四家非美国公司组成的独家集团，另外还有三星、台积电和沙特阿美公司。