韩国比特币需求激增，链上利润创五个月新高

5 月 7 日，韩国交易所的比特币溢价攀升至 1.98%，这是自 2 月底以来的最高水平。与此同时，链上数据显示，持有者正在兑现五个月来最大的每日利润，BTC 交易价格超过 80,000 美元。

比特币的泡菜溢价由 CryptoQuant 的韩国溢价指数（KPI）跟踪。它衡量韩国交易所的比特币价格与全球成交量加权平均价格之间的差距。

2%的读数与3月初相比出现了急剧转变，当时该指数在美伊冲突爆发后跌至2.27%的折扣。

韩国对资金实行严格控制，并对居住情况进行 KYC 检查。几乎没有办法进行 BTC 套利。 CryptoQuant KPI 用于衡量一地与另一地之间需求的实时差异。

当韩国买家购买更多比特币时，溢价就会上涨。但如果他们出售，KPI 可能会下降。

比特币经历九周波动

从折扣到溢价的转变并不干净。 CryptoQuant 数据显示 KPI 整个 3 月份都在反弹。

本月大部分时间都出现了明显的折扣，但在 3 月 27 日至 28 日左右出现短暂回升，折扣幅度增加了约一个百分点。四月份基本保持乐观，但也有一些零星的下跌。

5 月 7 日的读数为 1.98%，是该指数自美伊冲突前一天以来首次接近 2%。

与 Upbit 的 BTC 价格和当前全球 VWAP 数据相比，溢价已降至 0.77%。

比特币的获利回吐随着溢价而加速

CryptoQuants 研究主管 Julio Moreno 报告称，持有者在 5 月 4 日实现了 14,600 美元的 BTC。这是自 2025 年 12 月 10 日以来的最高单日利润数字。

短期持有者支出产出利润率（STH-SOPR）升至 1.016，自 4 月中旬以来一直保持在 1.00 以上。 STH-SOPR 追踪近期买家是否以高于或低于其成本基础的价格出售 BTC

这使得比特币处于莫雷诺所说的“明显的获利回吐领域”。

按 30 天滚动计算，实现净利润达到 20,000 美元 BTC。 2 月和 3 月期间，当价格在冲突早期阶段暴跌时，该指标已跌至负 398,000 美元 BTC。

比特币：每日已实现净损益。来源：@jjcmoreno，来自 X。

熊市反弹，而非牛市

尽管比特币自 4 月初以来上涨了 20%，但莫雷诺反对将这一举措标记为牛市反弹。

“这种区别强化了熊市反弹的分类，而不是结构性政权的变化，”他写道。

20,000 美元 BTC 的净利润远低于熊市到牛市转变中记录的 130,000 美元至 200,000 美元 BTC 的范围。

未实现利润率已从 2 月和 3 月的负 29% 回升至 18% 左右。当未实现收益上升时，持有者会想出售并锁定收益。这增加了回调的可能性。

不过，莫雷诺表示，调整可能不会很快发生。永续合约需求持续增长，现货需求收缩温和，外汇流入温和。

他称当前的设置“与带有有意义的修正风险的反弹一致，但尚未达到确认的分配峰值。”

截至撰写本文时，比特币交易价格为 80,903.51 美元，在 7 天内上涨了 2.9%。