Spotify (SPOT) 股价在投资者日后飙升 16%：华尔街为何上调目标价

Spotify 于周五举行了投资者日发布会，引发了强烈的市场反应。 5 月 21 日，该股上涨 16%，达到促使华尔街多家主要机构重新调整预测的价格水平。 Spotify Technology S.A.、SPOT Citizens JMP Securities 引领了这一调整浪潮，将其目标从 600 美元提高至 625 美元，同时维持其跑赢大市的评级。该公司强调 Spotify 加速开发人工智能功能是此次调整的主要催化剂。这项人工智能计划的核心是混音和翻唱创作工具，是通过与环球音乐集团的战略许可合作伙伴关系开发的。该功能将作为付费订阅者的高级附加功能提供，公民认为这将维持或提高利润率。 Citizens 强调，Spotify 利用 20 年来专有的用户偏好数据以及 3.4 万亿个每日参与信号来推动这些创新。该公司相信这些功能旨在提高用户保留率并释放新的收入来源。该股目前的市盈率为 32.8 倍，交易价格为 2027 年预计 EBITDA 的 19.3 倍。 PEG比率为0.22，估值表明市场可能仍然低估了该公司的扩张潜力。摩根士丹利重申其增持评级以及 590 美元的目标价，表明较近期交易水平可能升值 30% 以上。在一份题为“投资者日预览：不要停止相信”的研究报告中，该公司认为，自 2022 年发布以来，Spotify 已经建立了更高的可信度。在之前的活动中，Spotify 预计中期毛利率为 30%，营业利润率为 10%。市场人士对此表示怀疑。该公司提前超过了这两个基准。这一执行历史现在强化了投资论点。摩根士丹利认为，Spotify 的运营规模有助于提高利润率，从而在未来产生不成比例的盈利扩张。第一季度的财务业绩强化了这一说法。收入同比增长 14% 至 45 亿欧元。营业收入总计 7.5 亿欧元，自由现金流为 8.24 亿欧元。凭借 2.93 亿用户的优质用户群，边际效率的提高现在比单纯增加原始用户所产生的财务影响更大。未来的关键问题是 Spotify 能否将毛利率维持在 33% 以上，同时投资人工智能能力和产品创新。摩根大通还上调了其前景，将目标价提高至 650 美元，同时维持增持评级。杰富瑞 (Jefferies) 将其目标提高至 600 美元，并给予买入建议，并指出令人鼓舞的长期目标延伸至 2030 年。事实证明，美国市场 1 月份的价格上涨比一些观察家的预期更具弹性。第一季度高端 ARPU 同比增长 5.7%，第二季度指引显示增长在 7% 至 7.5% 之间。客户流失率符合预期。自动广告购买目前占广告总收入的 30% 以上。管理层表示，广告支持的免费套餐仍然是增强盈利的重要机会。 Raymond James 在投资者介绍之前维持其跑赢大盘评级，目标价为 555 美元。巴克莱维持增持立场，目标价为 500 美元。