摩根大通表示，稳定币相对于代币化货币市场基金仍具有优势

华尔街银行摩根大通在周三的一份报告中表示，尽管代币化货币市场基金能够产生收益，但它们仍仅占稳定币领域的 5% 左右。

该银行表示，加密货币市场参与者继续青睐稳定币，因为它们已成为生态系统的默认现金工具，用于跨中心化交易所（CEX）和去中心化金融（DeFi）协议的交易、抵押品管理、结算、跨境支付和流动性管理。

该报告称，货币市场基金面临“结构性监管劣势”，因为它们被归类为证券，受到注册、披露、报告和转让限制，限制了它们在加密货币生态系统内自由流通的能力。

以 Nikolaos Panigirtzoglou 为首的分析师写道：“我们怀疑代币化货币市场基金的增长是否会超过稳定币领域的 10%-15% 左右，除非监管发生变化，减少被归类为证券的代币化货币市场基金所带来的结构性劣势。”

因此，该银行分析师表示，对代币化货币市场基金的需求主要局限于寻求闲置现金收益的加密货币原生投资者以及寻求将基于区块链的结算和可编程性与传统投资者保护相结合的机构投资者。

代币化货币市场基金的倡导者表示，这些产品将传统现金管理工具的安全性和收益与区块链网络的速度和灵活性结合起来。

通过将基金份额上链，代币化基金可以实现近乎即时的结算、24/7 转账、自动合规和更高效的抵押品管理。支持者还认为，代币化可以降低运营成本，提高透明度，并允许资产在交易、财务和支付系统之间更无缝地移动

代币化货币市场基金承诺更快的结算和更广泛的准入，但它们仍然面临与流动性、交易对手风险、监管不确定性以及支持代币的传统资产的潜在稳定性相关的风险。

分析师表示，由于这些代币化基金具有生息性质，它们的增长速度可能会继续快于稳定币，但如果没有有意义的监管变化，它们不太可能扩大到稳定币市场的 10%-15% 以上。

到目前为止，监管机构只提供了有限的支持。该银行指出，今年早些时候推出了简化的证券交易委员会（SEC）流程，以简化链上货币市场基金的发行和赎回。该报告还强调了传统金融公司和加密货币本土公司之间新兴的合作伙伴关系，这些合作伙伴关系允许机构使用代币化货币市场基金作为场外交易抵押品，同时仍然赚取收益。

报告补充说，这些进展仍然是“边际的”，不太可能克服更广泛的监管劣势，这些劣势阻碍了代币化货币市场基金在整个加密市场上与稳定币的无缝效用相匹配。

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