由于银行警告流动性风险，美联储可能向加密货币公司开放直接结算渠道

您永远不会看到任何付款中最重要的部分。当应用程序显示您的资金已转移时，屏幕上的数字会发生变化，并且交易看起来和感觉上都已完成。

但在这些界面的下面，存在着一条独立的、看不见的银行准备金、结算账户和美联储基础设施链，它们决定了你的资金何时真正清算、谁控制着结算，以及哪些机构可以参与其中。

对于加密支付，该底层系统已被禁止。交易所和加密货币公司必须通过合作伙伴银行进行所有美元支付，这些银行代表他们与美联储处理实际结算。当这些关系因 2023 年 Silvergate 和 Signature Bank 的倒闭而崩溃时，他们揭示了这种关系是多么脆弱，从那时起，该行业就一直在为美联储的直接介入建立理由。

本周的两项进展使这一事件达到了紧要关头。 2025 年 12 月，美联储正式就新的“支付账户”征求公众意见，该账户将允许符合条件的非银行机构通过美联储基础设施清算和结算支付，而无需获得传统银行主账户的全部特权。

随后，5月19日，特朗普总统签署了一项题为“将金融科技创新纳入监管框架”的行政命令，指示美联储在120天内提交对其支付准入框架的全面审查，并在90天内建立​​透明的申请程序。行政命令不能迫使美联储采取行动，但该层面的政治支持往往会澄清机构关注的方向。

Kraken 在三月份提供了第一个真实世界的数据点。 3 月 4 日，堪萨斯城联邦储备银行批准了该交易所在怀俄明州特许的银行子公司 Kraken Financial 的有限用途主账户，使其成为美国第一家在五年多的监管参与后直接进入美联储核心支付系统的加密货币公司。

该账户将 Kraken Financial 直接连接到 Fedwire，这是一个实时总结算网络，每天处理数万亿美元的转账，排除了之前代表 Kraken 处理美元结算的中介银行。

不过，这是一种有限的安排：交易所不赚取储备利息，也无法使用贴现窗口或日内美联储信贷。它所获得的是结算独立于代理银行系统，对于一家处理大量机构交易的公司来说，这是一个巨大的结构性转变。

Ripple 已申请自己的美联储主账户，并支持其 RLUSD 稳定币的受限账户结构，是最明显的下一个受益者之一。 Circle 的 USDC 储备管理在很大程度上取决于美元结算速度，它也有同样强烈的商业理由希望直接访问。

Kraken 的批准现在是一个实时测试案例，支付和稳定币领域的公司正在观察实验的进展情况，然后再决定如何努力推动自己的应用程序。

美联储提议的账户实际上会做什么？

美联储在 12 月提出的支付账户在结构上与完整的主账户不同。完整的主账户允许受监管的存款机构在美联储持有余额，从这些准备金中赚取利息，获得日内信贷，并在流动性压力期间从贴现窗口借款。

拟议的付款帐户消除了所有这些。符合条件的机构可以通过 Fedwire、FedNow 和国家结算服务进行结算，持有有限的准备金余额，并通过美联储基础设施处理付款，但美联储明确表示，新账户类型不会扩大或以其他方式改变其服务的法律资格。大多数申请人仍需要符合现有标准，并且余额上限将适用。

加密货币和金融科技公司仍然会看到实际的好处。交易所和稳定币发行机构目前依赖银行中介机构进行美元结算，这集中了操作风险。当银行合作伙伴面临监管问题或退出加密货币客户时，其影响可能会同时波及多个平台。

直接进入美联储结算基础设施可以减少这种风险，并使企业在交易量大的时期能够更严格地控​​制其美元流动性。特别是对于稳定币发行人来说，在大量赎回期间快速且可预测地转移储备的能力可能是有序市场和无序市场之间的区别。

美联储理事克里斯托弗·沃勒 (Christopher Waller) 表示，简化的支付账户应在 2026 年底前投入运行，这表明央行将其视为近期可交付成果，而不是长期愿望。

银行为何与美联储作对？他们到底担心什么？