迈克尔·塞勒策略中投资者忽视的一项指标

股票市场投资者可能忽视了最大的比特币公开交易持有者 Strategy (MSTR) 的一个有趣指标：被称为放大的资本市场指标。

Amplification 将这家由 Michael Saylor 领导的公司的总债务和优先股等类似债务工具的规模与其 766,970 美元的 BTC 储备进行了比较。随着放大效应的增加，就像杠杆一样，它会给公司带来更多的风险，使普通股对比特币价格变动更加敏感。

投资者在评估公司时往往关注比特币的价格和资产净值（mNAV）溢价。但如果放大率（目前约为 33%）增加，则可能成为风险的主要驱动因素。

Strategy 资本结构的顶部是可转换债务，未偿还债务约为 82.5 亿美元，是最优先的债权。根据 MSTR 仪表板，下面是一些优先股，包括 STRC、STRK、STRD 和 STRF，名义价值约为 103 亿美元。底部是普通股 MSTR，它吸收了所有剩余的上涨和下跌。

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STRC 旨在成为该公司积累比特币的主要工具。 STRC 的股息优先于股权，次于债务，每年支付 11.5% 的股息，每月以现金形式派发。

STRC 的交易量一度可以忽略不计，相对于 MSTR 而言仅为个位数，但每周已飙升至 20% 左右，偶尔会飙升至 25% 以上。根据 MSTR 仪表板，周五，MSTR 交易量为 17 亿美元，远低于 25 亿美元的 30 天平均交易量，而 STRC 交易量为 5.26 亿美元，大约是其平均交易量 2.59 亿美元的两倍，几乎是 MSTR 一天交易量的 50%。

STRC 活动越高，在不依赖普通股发行的情况下管理放大就越困难，这可能会影响比特币的表现。过去30天里，比特币价格相对没有变化，而MSTR则下跌了11%。

在较低的放大率下，MSTR 的行为类似于杠杆 $BTC。在更高的层面上，除了每年约 11.2 亿美元的债务之外，管理变得更加困难。