“时间痛苦”陷阱：为什么比特币的熊市可能还需要几个月的“无聊”才能触底

随着加密货币市场继续经历当前的低迷，两个紧迫的担忧严重困扰着投资者：比特币价格的潜在下行空间和长期熊市的持续时间。比特币波动性造成的金融压力一直是激烈讨论的话题，但这种趋势的时间方面是一个单独的、复杂的问题。 “价格痛苦”（其特点是突然波动，促使投资者平仓）和“时间痛苦”（特点是缺乏明确的方向，导致乐观和悲观投资者都精疲力尽）之间的区别对于理解当前的市场动态至关重要。

随着比特币价格徘徊在 66,000 美元大关以下，过去 24 小时内暴跌超过 3%，自 10 月份峰值以来暴跌 45%，这种加密货币已陷入近六个月的熊市。可能表明长期不确定性的一个关键指标是已实现上限 HODL 波浪指标，由 Glassnode 提供。通过根据比特币上次转移以来经过的时间对比特币的供应进行分类，并根据实现价格（比特币上次在区块链上交易的平均价格）对其进行加权，该指标提供了对市场构成的宝贵见解。

从历史上看，熊市的最低点与长期投资者（持有资产六个月或更长时间的投资者）同时发生，他们在市场中占据主导地位，其供应份额至少达到 85%。通常情况下，价格首先达到最低点，然后长期投资者持有的供应比例延迟增加，这表明这些投资者在低迷的价格下积累了资产，并坚持度过了低迷时期。目前，长期持有者约占市场的 80%，这表明市场可能正在接近底部，尽管未来仍可能出现长期盘整期（可能长达数月）。