两年期和十年期国债收益率触及12个月高点。比特币仍低于 200 日均线。

美国国债收益率周五升至12个月高位，交易员越来越多地押注美联储可能会在更长时间内维持较高利率，并且如果通胀压力加剧，可能需要进一步加息。与此同时，比特币的交易价格继续低于 200 日均线。

对美联储政策预期特别敏感的两年期国债收益率在周五亚洲交易时段升至 4.05%，上次达到 2025 年 6 月的水平。仅本周就上涨了 13 个基点，自 3 月份以来已上涨超过 65 个基点。

基准10年期国债收益率跃升至4.5%，也是去年5月以来的最高水平。

本周美国 4 月份消费者物价指数 (CPI) 和生产者物价指数 (PPI) 的热度超出预期，引发了人们的担忧，即随着能源价格上涨以及与伊朗冲突相关的地缘政治紧张局势升级继续波及全球经济，通胀可能持续居高不下。

随着通胀担忧加剧，市场正在迅速重新评估美国货币政策的前景。由于联邦基金利率目前处于 3.50%–3.75% 的范围内，两年期国债收益率的变动表明投资者开始消化至少一次加息 25 个基点的预期。

根据 CME 的 FedWatch 工具，投资者目前预计 12 月加息的可能性超过 44%，而一周前仅为 22.5%。今年年初，交易员预计 2026 年底前至少会降息两次。

不断上升的债券收益率与唐纳德·特朗普总统对低利率的偏好背道而驰。特朗普一再主张进一步大幅降息，呼吁将借贷成本降至 1%，以支持经济增长。然而，在主席杰罗姆·鲍威尔的领导下，美联储在很大程度上顶住了政治压力，将利率稳定在 3.5% 左右。

可以肯定的是，美联储在过去三年中已经多次降息，将基准利率从2022年的5%左右降至目前的水平。但这些削减是有节制的、谨慎的，而不是激进的。

现在人们的注意力开始转向央行未来的领导地位。特朗普的首选继任者、前美联储理事凯文·沃什被广泛认为对更快、更深入的降息持更开放的态度，以支持经济增长。

然而，目前债券市场正在传递一个明确的信息：宽松货币政策的预期正在迅速消退，投资者再次为美联储可能需要收紧政策而不是放松政策的可能性做好准备。

对比特币的影响

债券收益率上升正在增加持有比特币的机会成本。

随着美国国债收益率攀升，分配给比特币的资本实际上正在与无风险资产竞争，而后者现在提供更具吸引力的美元计价回报。国债不仅被视为避风港，而且构成了全球金融管道的重要支柱，广泛用作融资市场的抵押品，并嵌入回购市场、银行资产负债表和更广泛的流动性操作中。

在此背景下，美国国债收益率上升对比特币和黄金等其他非收益资产来说是自然的阻力。

截至撰写本文时，比特币交易价格接近 81,000 美元，当天基本没有变化，但仍低于备受关注的 200 日简单移动平均线，略高于 82,000 美元。果断突破该水平将被视为可能确认回归看涨长期趋势。

与此同时，黄金当天下跌 0.7%，至 4,614 美元。

在这种环境下，随着收益率上升加强了对链上获得高质量、有收益的政府债务的需求，代币化国债市场将受益。根据数据源 rwa.xyz 的数据，这些协议中锁定的资产总额已创历史新高，超过 150 亿美元。