代币化股票面临流动性和收入分散风险：研究

Tiger Research 表示，美国证券交易委员会允许第三方上市代币化股票的举措可能会带来流动性和收入分散的两种结构性破坏的风险。

Tiger Research 董事兼研究主管 Ryan Yoon 周五表示，随着资本从多个区块链平台的集中交易中分散，可能会出现流动性碎片化。

尹表示：“传统金融将之前整合、集中的流动性的瓦解视为严重的结构性威胁。”

他解释说，当第三方在不同的区块链网络和去中心化平台上对同一上市股票进行代币化时，本应集中在纽约证券交易所或纳斯达克等单一场所的交易量和订单流却分散在多个场所。

“这会造成跨平台的价格差异，增加大订单的滑点，最终降低整体市场效率。”

这项研究是在美国证券交易委员会周一宣布“创新豁免”五天后进行的，该豁免将允许第三方交易所在无需发行人批准的情况下上市代币化股票。

收入分散仍然是一个风险

第二个潜在的结构性破坏是收入碎片化，它直接源于市场碎片化。

Yoon 表示：“由于代币化股票以分类形式在多个平台上进行交易，本应流入国内交易所的金融收入反而流向海外，这对国家金融竞争力产生直接影响。”

资本碎片化已经开始，Hyperliquid 去中心化交易所的实际资产未平仓合约本周创下 26 亿美元的历史新高。

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尹总结说，这种转变“给现有金融机构和监管机构带来了最深刻的战略困境”。

FG Nexus 数字资产首席执行官 Maja Vujinovic 也警告说，市场可能会分裂成“互不相连的池子”，这可能会造成“危险的价格跟踪错误和影子空头漏洞，因为没有足够的本地买家来稳定特定代币的价格。”

代币化股票仅占 RWA 链上总价值的 4.4%。资料来源：RWA.xyz

与此同时，美国证券交易委员会委员海丝特·皮尔斯(Hester Peirce)周四表示，任何豁免都将“范围有限”，只允许“投资者今天可以在二级市场上购买的相同基础股票证券的数字表示形式”。关于允许和不允许哪些内容的完整裁决尚未最终确定。

许多实际的市场效益

据区块链委员会称，有人认为代币化股票提供了实际的市场优势，例如更快的结算、部分所有权、更低的交易成本以及全天候交易的潜力。

全球可访问性让非美国投资者能够接触高需求的美国股票，而不会受到当地经纪限制的阻碍。

Siebert Financial 高级研究分析师 Brian Vieten 表示：“我们相信这将加速美国金融体系从传统轨道向基于区块链的链上轨道的转变。”

“我们预计这一流量的一部分最终将流向比特币和 Hyperliquid 等高质量的区块链网络，”他补充道。

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