随着市场转向实际收益，顶级 DeFi 平台分配了 9600 万美元

去中心化金融（DeFi）世界开始奖励实际利润。过去 30 天内，Hyperliquid、Pump.fun 和 EdgeX 总共向代币持有者分发了约 9630 万美元。

这一趋势表明，投资者开始关注能够产生和分享真正收入的协议，而不仅仅是增长承诺、高交易速度或夸大的用户活动指标。

DefiLlama 的数据显示，Hyperliquid 处于领先地位，向用户全额分配了 5095 万美元。 Pump.fun 紧随其后，收入为 3881 万美元，支出为 2209 万美元。

另一方面，EdgeX 报告的协议收入为 2326 万美元，高于 826 万美元，这表明有储备金或其他资金来源来支付分配。这些数字标志着加密货币领域正在发生越来越大的转变。

在持有者收入指标方面，Hyperliquid 领先于新的 DeFi 协议。来源：DefiLlama

为什么 DeFi 投资者现在关注收入？

多年来，DeFi 产品在 TVL、每日用户数和交易吞吐量等指标上相互竞争。但随着交易者放弃对可持续商业模式的长期承诺，市场情绪正在发生变化。

Robbie Klages 最近总结了市场的新情绪，他表示，如果区块链无法盈利，投资者就不再关心它是否能处理“10 倍的 TPS”。他的言论是更广泛观点的一部分，即 DeFi 计划现在更多地被视为企业而不是实验性加密网络。

更加困难的市场也促使投资者转向可以明显看到收入的地方。这也意味着，随着竞争的加剧并且不想成为投机者，没有固定收入模式的协议有可能被视为没有明确成功路径的企业。这一趋势的规模也以年化数据来说明。

Hyperliquid 的年收入约为 9.4587 亿美元，持有人获得了全部收入。 Pump.fun 的年化收入为 4.8115 亿美元，EdgeX 的年化收入为 2.3642 亿美元。代币持有者越来越多地从他们支持的协议中寻求直接的经济价值，这使得这一转变成为关键。

许多投资者现在不再希望代币价格纯粹因投机而上涨，而是期待平台分享收入，例如支付股息或回购，就像我们在传统金融中所做的那样。

成熟的 DeFi 平台相比如何？

最新数据还显示，新兴的 DeFi 应用程序如何逐渐与一些行业领先品牌展开竞争。 Chainlink 同期向代币持有者交付了 463 万美元，而 Aerodrome 则返还了 353 万美元。 Uniswap 在 44 个区块链网络上分配了 329 万美元。

另一方面，PancakeSwap 产生了 394 万美元的收入，但在花费了约 905,260 美元的激励费用后，仅向持有者返还了 248 万美元。现在区分收入产生和实际分配变得更加重要。

一些协议在激励措施上投入了大量资金以吸引流动性和用户，而另一些协议则将其直接返还给代币持有者。这种划分可能会影响投资者对未来 DeFi 项目的评估。

交易量较小但现金分配较强的协议可能比交易量较高但收益较弱的协议对投资者更具吸引力。

同样明显的是，年轻的平台正在挑战老牌的 DeFi 品牌，而新的品牌为其社区提供了更明显的经济利益。

DeFi 正在成为真正的金融基础设施吗？

关于 DeFi 收入的讨论是在该行业因投机和 memecoin 交易而快速增长之后开始的。 Andre Cronje 在他最新的博客文章中表示，2026 年的 DeFi 越来越类似于功能性金融基础设施，而不是实验性的加密利基市场。

他列举了由 Tether 和 Circle 等公司引领的稳定币行业市场的飞速发展，目前价值超过 3200 亿美元。他还指出，去中心化交易所每月处理超过 1600 亿美元的现货交易量，而永久去中心化交易所每月处理大约 5400 亿美元的活动。

Cronje 表示，包括 Aave、Morpho 和 Maple Finance 在内的多个贷款平台目前管理着约 280 亿美元的活跃贷款。这是一种新型的资产抵押品，与现实世界的资产更直接联系，并越来越多地用作链上抵押品。更重要的一点是，DeFi 可能正在进入一个更成熟的阶段。

一些协议现在开始更像是产生现金的金融网络，具有可衡量的业务绩效，而不是投机。然而，可持续性将是下一个挑战。

投资者将密切关注这些协议是否能够在不依赖代币激励或激进的增长活动的情况下产生强劲的收入。