交易员大力对冲：比特币看跌期权交易量超过看涨期权交易量 54.87% 至 45.13%

截至美国东部时间周日上午 10 点，比特币交易价格为 66,810 美元，在期货和期权市场上，交易者都倾向于防守。数据说明了一个清晰的故事：未平仓合约正在收缩，看跌期权的变动速度快于看涨期权，每个主要交易所的最大痛苦水平都远高于现货交易水平。

要点：

所有交易所的比特币期货未平仓合约均跌至 $46.94B，币安和 CME 领先，分别为 $8.09B 和 $7.24B。

24 小时内，Deribit 看跌期权交易量超过看涨期权交易量 54.87% 至 45.13%，表明短期防御性交易者的仓位。

4 月 24 日到期的 Deribit 最大痛苦接近 7 万美元，比 BTC 当前 66,810 美元的现货价格高出约 3,000 美元。

比特币期货未平仓合约跌至 $46.94B

根据 Coinglass 期货统计数据，所有交易所的比特币期货未平仓头寸 (OI) 总额为 703,140 美元 BTC，相当于 469.4 亿美元。这一数字已较 2025 年末的峰值大幅回落，当时交易所水平的未平仓合约曾一度触及 1000 亿美元的区间，而 BTC 价格则接近 14 万美元。

币安以 121,250 美元的 BTC 持仓量领先，价值 80.9 亿美元，占据 17.23% 的市场份额。 CME 紧随其后，为 108,480 美元 BTC，即 72.4 亿美元，占全球期货未平仓合约总额的 15.42%。 OI 全面软化。 CME 的未平仓合约在过去 24 小时内下降了 0.49%。 Binance下跌0.96%，OKX下跌0.31%，Bybit下跌0.20%。

2026 年 4 月 5 日通过 Coinglass 提供的比特币期货数据。

MEXC 和 Hyperliquid 是异常值，分别小幅上涨 0.63% 和 8.03%。 BingX 的 24 小时 OI 增幅最大，达 31.77%，但其总足迹达 5.8847 亿美元，与顶级场馆相比仍只是一小部分。整体市场1小时OI小幅负0.32%，24小时累计仅上涨1.27%。

期权竞争环境

在期权方面，比特币期权未平仓合约总额已从 2025 年初约 650 亿美元的峰值大幅回落，当时比特币正在测试 10 万美元以上的高点。根据 Coinglass 收集的指标，当前期权未平仓合约接近 300 亿美元。 Deribit 仍然是主要的期权交易场所，总体未平仓合约中看涨期权的比例超过了看跌期权的比例，分别为 56.75% 和 43.25%。从原始数据来看，Deribit 的看涨期权为 243,090 美元 BTC，看跌期权为 185,259 美元 BTC。

就过去 24 小时的实际交易量而言，看跌期权获胜。看跌合约占所有期权交易的 54.87%，看跌合约为 9,512 美元 BTC，看涨期权为 7,824 美元 BTC。最繁忙的单一合约是 4 月 24 日的看跌期权，罢工价格为 62,000 美元，这意味着交易者需要付费以保护自己，以防比特币在到期前跌破该水平。

2026 年 4 月 5 日通过 Coinglass 提供的比特币期权数据。

最大的未平仓头寸分为 2026 年 12 月比特币押注达到 120,000 美元和同一日期的看跌期权为 60,000 美元，每笔持有规模超过 6,000 美元。更接近的是，4 月 24 日看跌期权价格为 62,000 美元，未平仓合约为 4,648 美元 BTC。如果比特币在 4 月 24 日结算之前跌破 62,000 美元，并且有足够多的交易者拥有该合约，那么该合约就值得关注。

通过 Cryptoquant 按到期桶划分的 CME 期权未平仓合约显示出显着的轮换。截至 4 月初，主要集中在一到两个月的到期范围内，较长期的合约成交量略低于此范围。按合约数量计算，芝商所期权未平仓合约总数已降至约 10,000 份合约，接近 2024 年中期以来的最低水平。

CME 的看跌期权与看涨期权细分显示，自 2025 年 11 月以来，按美元价值计算，看跌期权一直主导着堆积的未平仓合约，即使价格从 65,000 美元附近的低点部分回升，这种模式也一直保持着。 Deribit 上的最大痛苦水平显示，4 月 24 日到期日的价格接近 70,000 美元，该日期的名义价值约为 60 亿美元。

最大疼痛曲线

Deribit 的最大痛苦曲线在 6 月 26 日到期时达到 77,000 美元至 78,000 美元左右的峰值，然后通过 2026 年 9 月和 12 月合约回落至 75,000 美元。在币安上，4 月 24 日合约的最大痛苦水平接近 71,500 美元，而 6 月和 9 月合约的最大痛苦水平接近 90,000 美元。 OKX 显示类似的 4 月 24 日合约最大疼痛值接近 71,000 美元，2026 年 9 月合约的最大疼痛值接近 80,000 美元。

这三个场所都有一个共同的主题：比特币现货价格为 66,810 美元，当前价格比 4 月 24 日到期时最近的最大痛苦浓度低约 3,000 至 4,000 美元。至少在理论上，这种差距会产生引力，因为期权做市商有动力看到价格走高进入结算阶段。更广泛的宏观环境或特朗普的言论是否允许这种转变完全是另一个问题。

当前未平仓合约和价格的回调与之前的周期中期盘整阶段一致。关注 4 月 24 日到期日的衍生品交易者会发现