随着美国贸易商寻求替代避风港，跨大西洋监管分歧引发担忧，欧盟的谨慎态度也受到密切关注。

在商品期货交易委员会 (CFTC) 周五晚间宣布允许使用这些工具后，三个平台——Coinbase、Kraken 和 Kalshi——声称是美国第一个推出加密货币永续期货（广泛称为“perps”）的平台。有趣的是，美国允许这些工具，而泛欧监管机构正在考虑将它们归类为差价合约（CFD），这可能会对其产品产生严格限制。

Perps 市场已经很大。会看到更多需求吗？

Perps 市场规模巨大：根据市场数据提供商 CryptoQuant 的数据，这些工具的交易量到 2025 年将达到 61.7 万亿美元，比 2024 年增长 29%。与此同时，Kalshi 预计去年离岸永续债交易量将超过 90 万亿美元，高于 2023 年的 28 万亿美元。

迈克·塞利格 (Mike Selig)，美国商品期货交易委员会 (CFTC) 主席

据 Coinbase 称，到 2025 年底，去中心化交易所 (DEX) 每月处理的永续期货将超过 1.2 万亿美元，其中 Hyperliquid 在交易者中保持着主导地位。

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永续债券是结构与普通期货类似的衍生品。这些合约与常规期货合约的主要区别在于它们没有到期日。他们的结算、定价和保证金计算是持续进行的，通常一天多次。

这些工具特别用于提供波动性加密货币的衍生品。

BitMEX 主要在其离岸基地运营，在 2017-18 年加密货币繁荣期间普及了加密货币永续合约，允许交易者以高达 100 倍的杠杆来推测比特币兑美元的价格。其目标是消除传统比特币期货合约的展期头寸和重复费用，这使得杠杆投机变得繁琐。

这些 100 倍杠杆永续经营者的采用规模非常大。 BitMEX 2018 年日交易量突破 10 亿美元。

永续合约的主要优势是消除展期头寸，使交易者能够保持不间断的市场敞口。

在我作为 @CFTC 主席的第一次公开讲话中，我明确表示该机构将使用其掌握的工具来在岸加密资产永续资产。今天，@CFTC 兑现了这一承诺。今天早上，@CFTC 采取了历史性行动，允许真正的比特币上市……

— 迈克·塞利格 (@ChairmanSelig) 2026 年 5 月 29 日

美国贸易商找到了离岸解决方案

尽管美国是包括加密货币在内的交易行业最大的单一市场，但那里的交易者对加密货币 Perps 的监管访问有限，因为该利基市场的大多数活动都发生在海外。美国商品期货交易委员会 (CFTC) 最近的举措将改变这一现状。

Kraken 衍生品全球主管 John Palmer 表示：“美国交易者一直在等待一种受监管的国内方式来交易定义全球加密货币衍生品市场的产品。”该公司将在单一界面中提供“永续合约、现货、保证金和 CME 上市期货”。

与此同时，Coinbase 还强调，“一些美国机构客户不得不建立离岸实体才能进入这些市场，增加了交易对手风险和重复的基础设施成本。”现在，总部位于美国的永续机构提供的服务“解决了这个问题”，因为它将向美国客户提供全球加密永续机构和期货期权，而无需离岸解决方案。

受监管的加密货币选项和perps即将为美国客户提供@Coinbase。这对于该行业来说是一个巨大的第一次，这要归功于@CFTC和主席@MichaelSelig对美国创新的承诺。我们将经过验证的全球产品置于美国监管之下，这正是我们的方式...... https://t.co/uU1UIKkVX6

— 保罗·格雷瓦尔 (@iampaulgrewal) 2026 年 5 月 29 日

然而，Kalshi 进入加密货币领域是最引人注目的，因为该平台以其活动合约产品而闻名。

Kalshi 首席执行官塔里克·曼苏尔 (Tarek Mansour) 表示：“这标志着 Kalshi 从预测市场领导者演变为下一代衍生品交易所。”

“如果预测市场是当今世界想法的照片，那么永恒就是一部电影——不断更新、永无止境、永远存在。”

然而，美国商品期货交易委员会在其政策声明中澄清，它要求对任何引用当前批准上市之外的资产的新永续产品实行逐案监管审查程序。

特朗普政府入主白宫后，美国监管机构对包括犯罪分子在内的加密工具的立场发生了变化。包括现任主席迈克尔·塞利格在内的几位官员已经对罪犯做出了积极的决定。

欧洲的监管是否过度？

虽然离岸永续保业务蓬勃发展，但包括 Coinbase 和 Kraken 在内的许多老牌企业已根据 MiFID 许可在欧盟推出了这些工具。两家公司都通过收购传统差价合约平台在塞浦路斯建立了基地。

尽管