政府支出的不确定性引发了 ServiceNow 投资者的新焦虑

Stifel 已将 ServiceNow (NOW) 的价格目标从 180 美元下调至 135 美元，指出联邦政府支出面临严峻挑战，且进入今年的势头不佳。尽管评级被下调，该投资公司仍维持买入建议。 ServiceNow, Inc., NOW 此次修订是在 Stifel 与系统集成合作伙伴进行尽职调查之后进行的，调查显示季度情绪略有恶化。多位联系人将这种疲软归因于典型的季节性模式，因为销售团队在紧张的年终结账期后重建了渠道。政府部门经历了显着的同比收缩，尤其是与去年异常强劲的业绩（增长了 30%）相比。 Stifel 的分析表明，这次经济低迷包括与延期辞职计划相关的 1500 万美元的债务解除，尽管分析师认为这一因素可能已经反映在该公司的初步预测中。雷巴克写道：“与去年同期相比，美联储业务似乎同比大幅下降。”该分析师补充说，跌幅似乎比管理层最初预期的还要严重。 Stifel 目前预计第一季度当前剩余履约义务 (cRPO) 的表现将比上季度约 100 个基点下降约 50 个基点。这使得按固定汇率计算，cRPO 预计同比增长 20.5% 左右，略高于该公司 20% 的预测。随着客户越来越多地采用其人工智能功能，降低的价格目标也解释了 ServiceNow 不断变化的业务动态。尽管该公司在过去 12 个月中保持了 77.5% 的健康毛利率，但这一转型带来了基于消费的收入流和潜在的毛利率压力。 Stifel 预计联邦绩效将在 2026 年第二季度得到加强，因为这一时期吸收了 2025 年最严重的 DOGE 相关干扰，从而创建了一个更容易的同比基准。系统集成合作伙伴对第二季度的机会渠道表达了更大的信心，为本财年下半年带来了一些鼓励。 ServiceNow 计划于 4 月 22 日收盘后公布 2026 年第一季度财务业绩。华尔街一致预计调整后每股收益为 0.97 美元，GAAP 每股收益为 0.53 美元，总收入为 3.75B 美元。管理层的官方指导预计收入在 $3.650B 至 $3.655B 范围内。尽管该公司连续三个季度营收增长超过20%，但股价持续面临抛售压力，过去半年下跌超过40%。其他几位分析师最近也下调了他们的预测。 FBN Securities 将目标从 220 美元下调至 160 美元，同时维持跑赢大盘评级。法国巴黎银行 Exane 维持优于大市的立场，目标为 140 美元。 Citizens 的看法更为乐观，维持优于市场表现的评级，目标价为 260 美元，并预测 Now Assist ACV 到 2026 年底将达到 10 亿美元。NOW 目前的交易价格接近 52 周低点 98 美元，截至撰写本文时，股价为 104.04 美元。