为什么 Zcash 供应量的 30% 现在位于屏蔽池中

目前流通的 1670 万美元 ZEC 中约有 500 万美元位于受保护地址中，高于 2024 年初的 8%。

仅 Orchard 池就持有 420 万美元 ZEC（占供应量的 25.4％），吸收了几乎所有近期增长。公开的 $ZEC 交易数量一直保持在每天 8,500 笔左右，而隐秘交易的采用率在 2026 年 2 月创下了 59.3% 的历史新高。市场一直将此视为价格故事。

诚实的解读是，屏蔽供应指标是目前隐私加密货币中最重要的信号，它与之前的 Zcash 集会所没有的方式与真正的采用相关。这就是数据实际显示的内容，为什么该指标很重要，以及它告诉我们有关《清晰法案》后隐私资产监管环境的信息。

“屏蔽供电”实际衡量的是什么

以隐私为中心的区块链的屏蔽供应是一个看似简单的指标，其分析分量比大多数报道所承认的要多。要正确使用它，您必须了解它是什么、如何测量它以及为什么它与大多数观察者跟踪的地表信号不同。

Zcash 被密码学家称为“隐私可选”区块链。该网络支持两类地址：透明地址，其行为类似于比特币地址，并将交易详细信息公开给公众观察；屏蔽地址，其使用零知识证明（zk-SNARK）来隐藏每笔交易的发送者、接收者和金额。 $ZEC 持有者可以选择使用哪种类型的地址，并可以在两类地址之间转移资金。

屏蔽供应量是指任何特定时刻屏蔽地址中持有的 $ZEC 总量。该指标直接在链上测量。任何人都可以通过运行 Zcash 节点并计算屏蔽地址和透明地址中的余额来验证它。该数字无法伪造，因为加密系统需要有效余额转换的实际证明才能进入或退出屏蔽池。

这很重要的原因是将 $ZEC 转移到屏蔽地址需要与 Zcash 区块链直接交互。你必须构造一个有效的屏蔽交易，生成零知识证明，将其广播到网络，然后等待确认。这不是交易所自动完成的事情。它要求持有人主动选择将资金转移到私人层。

这就是屏​​蔽电源成为如此有用的采用信号的原因。在 Coinbase 或 Binance 上购买 $ZEC 并将其留在交易所的投机者对屏蔽供应没有任何贡献。交易所将资金保存在透明地址中。在供应完全不受保护的情况下，价格可能会大幅上涨。当屏蔽供应量确实增长时，它反映出实际持有者故意选择使用网络的隐私功能，而不仅仅是猜测代币价格。

供应量从 2024 年初的 8% 增长到 2026 年 5 月的约 30%，代表着 Zcash 实际使用方式的结构性转变。 500 万美元的 ZEC 已被持有者积极转移到受保护的地址中，持有人做出个人决定以优先考虑隐私。这些决策的累积权重就是指标所捕获的内容。

三个泳池以及 Orchard 为何占据主导地位

Zcash 并不总是有单一的屏蔽池。该网络已经推出了三代隐私基础设施，每一代都比前一代更加高效和强大。了解新供应将进入哪个池可以让您更多地了解实际发生的情况。

Sprout 于 2016 年 10 月作为原始屏蔽池推出。它使用 BCTV14 zk-SNARK 结构，需要大量计算资源来生成证明。移动交易是不可能的。该池作为概念验证，但存在严重的可用性限制。截至 2025 年底，Sprout 仅持有 25,591 $ZEC，约占供应量的 0.2%。这是大多数用户已经离开的池的剩余部分。

Sapling 于 2018 年 10 月推出，作为第二代屏蔽池。它引入了重大的性能改进，将证明生成时间从几十秒减少到大约一秒，并将内存需求从千兆字节减少到兆字节。 Sapling 首次使屏蔽交易在移动设备和消费类硬件上变得实用。截至 2025 年底，Sapling 持有 635,812 美元 ZEC，约占供应量的 3.9%。这很有意义，但不再是增长发生的地方。

Orchard 于 2022 年 5 月推出，作为网络升级 5 (NU5) 的一部分。这个池几乎吸收了最近所有的增长。 Orchard 使用 Halo 2 证明系统，无需可信设置（早期 zk-SNARK 构建的一个主要历史问题）。它支持统一地址，自动将传入资金路由到最私密的可用池。它支持递归证明以提高可扩展性。截至 2025 年底，Orchard 持有 420 万美元 ZEC，占供应量的 25.4%。

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