الصناعة المصرفية تتحدى تقرير البيت الأبيض حول مدفوعات فوائد العملات المستقرة

جدول المحتويات في 8 أبريل، نشر البيت الأبيض تحليلاً شاملاً من 21 صفحة خلص إلى أن حظر العائدات على العملات المستقرة من شأنه أن يؤثر بشكل طفيف على أنشطة الإقراض المصرفي التقليدية. ووفقاً لمجلس المستشارين الاقتصاديين، فإن تنفيذ مثل هذا الحظر من شأنه أن يوسع الإقراض المصرفي بنحو 2.1 مليار دولار ــ أي بزيادة قدرها 0.02% فقط مقارنة بمحفظة الإقراض الحالية التي تبلغ 12 تريليون دولار. تحليل جديد من فريق ABA الاقتصادي - قامت CEA بدراسة السؤال الخاطئ حول "عائد" العملات المستقرة والبنوك المجتمعية. والسؤال الحقيقي هو ما إذا كان السماح بالعائد من شأنه أن يشجع على هروب الودائع ويضر بالنمو الاقتصادي. اقرأها هنا: https://t.co/z7IShwNaHH pic.twitter.com/OIjQvjtGij — جمعية المصرفيين الأمريكيين (@ABABankers) 13 أبريل 2026 بالإضافة إلى ذلك، حدد التحليل أن المستهلكين سيخسرون ما يقرب من 800 مليون دولار من الأرباح في حالة سريان الحظر. توصل المحللون الاقتصاديون في البيت الأبيض إلى استنتاج مفاده أن مدفوعات الفائدة على العملات المستقرة، في ضوء ديناميكيات السوق الحالية، تشكل تهديدًا ضئيلًا لهجرة الودائع الكبيرة. وأصدرت جمعية المصرفيين الأمريكيين ردًا سريعًا، مؤكدة أن التحليل الفيدرالي فحص السؤال المركزي غير الصحيح. وفقًا لـ ABA، يجب على صناع السياسات التحقيق في عواقب السماح للعملات المستقرة المدرة للعائد بالتوسع دون رادع، بدلاً من تحليل آثار الحظر. أكد كبير الاقتصاديين في ABA، ساي سرينيفاسان، إلى جانب نائب رئيس الأبحاث المصرفية ييكاي وانغ، أن العملات المستقرة التي تحمل فائدة تمثل تهديدات تنافسية مباشرة للودائع المصرفية التقليدية. وسلطوا الضوء على إمكانات السوق المتوقعة التي تتراوح من 1 تريليون دولار إلى 2 تريليون دولار للدفع بالعملات المستقرة المضمونة بأوراق الخزانة والأدوات الآمنة المماثلة. إن المخاوف الأساسية لرابطة البنوك الأمريكية لا تركز على الاستقرار المصرفي النظامي. وبدلاً من ذلك، تركز المخاوف على المؤسسات المصرفية الإقليمية والمجتمعية الأصغر التي قد تكون غير قادرة على تحمل عمليات السحب المفاجئ للودائع. وحتى مع افتراض بقاء مستويات الودائع الإجمالية ثابتة في جميع أنحاء القطاع المصرفي بأكمله، فمن الممكن أن يهاجر رأس المال من المؤسسات الأصغر حجما نحو البنوك الأكبر حجما. ومن شأن مثل هذه الحركة أن تجبر البنوك المجتمعية على الوصول إلى مصادر تمويل أكثر تكلفة أو رفع أسعار الفائدة على الودائع الخاصة بها. ويمكن أن تترجم زيادة نفقات التمويل في المؤسسات المصرفية المجتمعية إلى انخفاض القدرة على الإقراض للأسر المحلية والمؤسسات الصغيرة والعمليات الزراعية. تعتمد شرائح المقترضين هذه بشكل كبير على المقرضين الذين يركزون على العلاقات بدلاً من المؤسسات المصرفية الوطنية الكبرى. وأكد تحليل البيت الأبيض أنه عندما يقوم المستهلكون بتحويل الأموال إلى عملات مستقرة، فإن الجهات المصدرة تستثمر تلك الاحتياطيات في سندات الخزانة وأدوات سوق المال. وتعيد هذه الآلية غالبية رأس المال إلى النظام المصرفي، مع الحفاظ على مستويات مستقرة نسبياً من الودائع الإجمالية. وردت جمعية المحامين الأمريكية بأن هذا المنظور المنهجي يتجاهل التأثيرات على مستوى المؤسسة الفردية. وتظل خسائر الودائع ضارة بالبنوك المجتمعية بغض النظر عما إذا كان توازن النظام الأوسع سيستمر. أنشأ قانون GENIUS، الذي صدر في عام 2025، أطرًا تنظيمية اتحادية افتتاحية لدفع العملات المستقرة وأدرج أحكامًا تحظر على المصدرين توزيع العائدات مباشرة على حاملي الرموز المميزة. ومع ذلك، لا تمتد هذه القيود إلى منصات وسيطة تابعة لجهات خارجية. توفر Coinbase حاليًا مكافآت USDC لمستخدمي النظام الأساسي من خلال الترتيبات التي توزع الأرباح الاحتياطية، والتي تشبه وظيفيًا حسابات الودائع ذات العائد المرتفع. ومن شأن بعض التكرارات لقانون CLARITY المقترح أن تلغي هذه الآلية عن طريق منع الوسطاء من تحويل العائدات. أكدت ABA أنه يجب على صانعي السياسات الحفاظ على حظر العائد كإجراء وقائي يضمن بقاء العملات المستقرة محصورة في وظائف الدفع بدلاً من أن تتطور إلى بدائل للودائع المؤمنة اتحاديًا. وتشمل عضوية ABA المؤسسات المالية الكبرى مثل JPMorgan Chase، وGoldman Sachs، وCitigroup. تشير البيانات الحالية إلى أن أكثر من 80% من معاملات العملات المستقرة تتم في الأسواق الخارجية، مع احتفاظ بعض مصدري العملات المستقرة بحيازات سندات الخزانة التي تتجاوز تلك الموجودة في بعض الدول ذات السيادة.