دورات سوق البيتكوين: هل لا تزال الأنماط القديمة مهمة؟
لسنوات عديدة، اعتمد مستثمرو البيتكوين على قواعد اللعبة البسيطة. أدى انخفاض العرض الجديد إلى النصف، وعادت الإثارة، وارتفعت الأسعار، وفي النهاية ارتفعت سخونة السوق قبل حدوث تصحيح صعب. لم تكن تلك القصة مثالية أبدًا، لكنها كانت مفيدة. أما اليوم، فقد أصبحت أقل موثوقية مما كانت عليه من قبل.
وهذا أمر مهم لأن Bitcoin لم تعد أصلًا متخصصًا يتم نقله بشكل أساسي بواسطة تجار التجزئة والمطلعين على العملات المشفرة. وهي الآن أقرب بكثير إلى التمويل السائد. تمت الموافقة على منتجات Bitcoin الفورية المتداولة في البورصة من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية في 10 يناير 2024، وتبع ذلك النصف الرابع في 20 أبريل 2024، مما أدى إلى خفض مكافأة الكتلة من 6.25 دولارًا أمريكيًا إلى 3.125 دولارًا أمريكيًا. وقد أدى هذان الحدثان إلى تغيير هيكل السوق بطريقة ذات معنى.
اعتبارًا من 13 أبريل 2026، يتم تداول عملة البيتكوين عند مستوى منخفض يبلغ 70 ألف دولار. تُظهر CoinGecko سعرًا حديثًا يبلغ حوالي 71,800 دولارًا أمريكيًا وأعلى مستوى على الإطلاق عند 126,080 دولارًا أمريكيًا، مما يترك عملة البيتكوين أقل من ذروتها بأكثر من 40 بالمائة. يعد هذا تراجعًا كبيرًا، ولكنه أيضًا مختلف جدًا عن فترات الازدهار والكساد القديمة عندما تنخفض عملة البيتكوين غالبًا بنسبة 70 إلى 80 بالمائة بعد ذروة الدورة.
ماذا تعني دورة سوق البيتكوين في الواقع؟
إن دورة سوق البيتكوين هي ببساطة نمط واسع من التفاؤل والتسارع والإفراط والتراجع والتعافي. بعبارات واضحة، يصبح الناس مهتمين، وترتفع الأسعار، ويتدفق المزيد من الأموال، وترتفع التوقعات أكثر من اللازم، ثم يدرك الواقع ذلك. بعد عمليات البيع، يتم إعادة بناء السوق وتبدأ العملية مرة أخرى.
ولا يزال هذا النمط موجودا. السلوك البشري لم يتغير. لا يزال الجشع والخوف والثقة المفرطة والذعر جزءًا من كل سوق مالي. ما تغير هو مجموعة القوى المؤثرة على البيتكوين. في الماضي، كانت التغيرات في العرض ومعنويات العملات المشفرة هي الأكثر أهمية. والآن تلعب أسعار الفائدة، والتدفقات المؤسسية، والتنظيمات، والرغبة في المخاطرة على نطاق أوسع، دوراً كبيراً أيضاً.
لماذا أصبح نموذج الدورة القديم شائعًا جدًا؟
اكتسب النموذج القديم مصداقية لأن دورات البيتكوين السابقة بدت متشابهة بشكل مدهش. كان من السهل فهم عمليات النصف. كل أربع سنوات أو نحو ذلك، تنخفض وتيرة إصدار البيتكوين الجديد إلى النصف. بالنسبة للمستثمرين الجدد، جعل ذلك من السهل متابعة عملة البيتكوين مقارنة بالعديد من الأصول الأخرى. لم تكن بحاجة إلى دراسة بيانات التعدين أو السياسة الكلية بعمق لفهم الفكرة الأساسية. وإذا ظل الطلب ثابتا بينما تباطأ العرض الجديد، فمن الممكن أن ترتفع الأسعار.
وقد ساهم هذا الإطار البسيط أيضًا في تشكيل كيفية تعامل الأشخاص مع السوق. بدأ العديد من المستثمرين لأول مرة بتعلم كيفية عمل البيتكوين، ومقارنة خيارات المحفظة، ووزن نقاط الدخول العملية، بما في ذلك كيفية شراء العملات المشفرة باستخدام بطاقتك الائتمانية، من خلال التبادلات الفورية القائمة مثل Changelly. بالنسبة إلى عامة المستخدمين، لم تكن هذه الخطوة تتعلق فقط بالراحة. غالبًا ما كانت هذه أول مقدمة لهم للقضايا الأساسية مثل الرسوم والتحقق من الهوية وحدود الدفع وخيارات الحضانة.
أعطى نموذج الدورة القديمة للناس نقطة انطلاق عملية. لقد ساعدهم ذلك على ربط القصة الأكبر حول عمليات التخفيض إلى النصف وصدمات العرض بالقرارات الحقيقية المتعلقة بالتوقيت والصبر وإدارة المخاطر قبل اتخاذ أي خطوة.
وقد أيد التاريخ هذه الرواية. يشير CoinGecko إلى أن عملة البيتكوين وصلت باستمرار إلى مستويات قياسية جديدة في كل دورة، وعادةً بعد التنصيف. ولسنوات عديدة، عزز هذا النمط الاعتقاد بأن عملة البيتكوين تتحرك في إيقاع يمكن التنبؤ به إلى حد ما. شاهد المستثمرون تواريخ النصف، وتتبعوا زخم الأسعار، وبحثوا عن نفس التسلسل مرة أخرى.
ما الذي تغير في دورة 2024 إلى 2026؟
وكان التغيير الأكبر هو الوصول. بمجرد الموافقة على منتجات Bitcoin الفورية المتداولة في البورصة في الولايات المتحدة، يمكن لمجموعة أكبر بكثير من المستثمرين اكتساب التعرض دون فتح محفظة عملات مشفرة، أو إدارة المفاتيح الخاصة، أو استخدام بورصة عملات مشفرة. وهذا ما جعل شراء البيتكوين أسهل من خلال حسابات الوساطة العادية ومحافظ التقاعد.
التغيير الثاني كان التوقيت. وصلت عملة البيتكوين إلى مستوى مرتفع جديد قبل النصف، وليس بعده. يشير هذا إلى أن السوق ربما يكون قد قام بتسعير بعض منطق النصف القديم في وقت أبكر من المعتاد. عندما يتوقع الكثير من المستثمرين نفس النمط، فإن الأسواق غالبا ما تتحرك قبل هذا التوقع.
وكان التغيير الثالث هو الارتباط الأقوى بالظروف الكلية. ربطت التقارير الأخيرة تحركات البيتكوين ببيانات التضخم وتوقعات أسعار الفائدة والمخاطر الجيوسياسية. بمعنى آخر، يتم تداول عملة البيتكوين بشكل متزايد مثل الأصول ذات المخاطر العالمية، وليس مجرد قصة عملات مشفرة قائمة بذاتها.
هل لا تزال عمليات النصف إلى النصف مهمة؟
نعم، ولكن ليس بالطريقة الميكانيكية القديمة.
لا يزال التخفيض إلى النصف مهمًا لأنه يقلل من معدل العرض الجديد. هذا حقيقي، وعلى مدى فترات طويلة فإنه يدعم حالة ندرة البيتكوين. أدى التنصيف الأخير في 20 أبريل 2024 إلى خفض مكافآت التعدين إلى 3.125 دولارًا أمريكيًا لكل كتلة. وهذا يقلل من ضغط البيع الطبيعي للعملات المستخرجة حديثًا بمرور الوقت.
لكن النصف لم يعد القصة بأكملها. عندما تتمكن مليارات الدولارات من التحرك من خلال المنتجات المتداولة في البورصة وعندما تتفاعل البيتكوين مع توقعات البنك المركزي أو أحداث المخاطر العالمية، يمكن لقوى جانب الطلب أن تتغلب على روايات العرض البسيطة لفترات طويلة. لا يزال النصف إلى النصف مهمًا، لكنه يتنافس الآن مع حركة أكبر وأسرع