انخفاض سهم Blue Owl Capital (OWL) بنسبة 5.4% وسط موجة انسحاب بقيمة 5.4 مليار دولار من صناديق الائتمان الخاصة

جدول المحتويات أغلقت أسهم Blue Owl Capital (OWL) عند 8.24 دولارًا يوم الخميس، متراجعة بنسبة 5.4٪ بعد الكشف عن طلبات انسحاب كبيرة من المستثمرين من اثنتين من أدوات الاستثمار الرائدة في مجال الائتمان الخاص. Blue Owl Capital Inc., OWL شهد مدير الأصول البديلة انخفاض الأسهم بنسبة 4.6٪ خلال جلسة الأربعاء وقد استسلم الآن أكثر من 40٪ من قيمته السوقية في عام 2026 – مما يجعلها من بين شركات الاستثمار البديلة المدرجة الأكثر تضرراً. وصلت طلبات السحب التي يبلغ مجموعها 5.4 مليار دولار إلى شركة Blue Owl Credit Income Corp. وشركة Blue Owl Technology Income Corp. (OTIC) طوال الربع الأول من عام 2026. وتمثل هذه الطلبات 21.9٪ من قاعدة أصول شركة Credit Income البالغة 36 مليار دولار و40.7٪ من صافي قيمة أصول OTIC التي تبلغ حوالي 3 مليارات دولار. تطبق كلتا السيارتين الاستثماريتين سقف استرداد ربع سنوي بنسبة 5٪ - وهو قيد مضمن في وثائق الصندوق الأصلية عندما تم الالتزام برأس المال في البداية. وبتطبيق هذا الحد، سيقوم Credit Income بمعالجة ما يقرب من 988 مليون دولار من عمليات السحب، في حين ستحترم OTIC 179 مليون دولار من طلبات الاسترداد. وتستمر تدفقات رأس المال على الرغم من ضغوط الانسحاب. واجتذب الدخل الائتماني 872 مليون دولار أمريكي من الاستثمارات الجديدة، مما أدى إلى انخفاض صافي رأس المال بمقدار 116 مليون دولار أمريكي. حصلت شركة OTIC على التزامات جديدة بقيمة 127 مليون دولار أمريكي، مما أدى إلى تحقيق تدفقات خارجية صافية تبلغ حوالي 52 مليون دولار أمريكي، وهو ما يمثل حوالي 2% من صافي قيمة أصولها. ذكرت Blue Owl أن الدخل الائتماني يحتفظ بمبلغ 11.3 مليار دولار عبر الاحتياطيات النقدية والتسهيلات الائتمانية المتاحة وممتلكات المحفظة السائلة - سيولة كافية لتلبية ثمانية أرباع متتالية على الأقل من الحد الأقصى للاسترداد دون تصفية أي مراكز قروض. وقد تكثف زخم الاسترداد خلال الأشهر الأخيرة. وقد أدى تصاعد المخاوف بشأن التخلف المحتمل عن سداد قروض الشركات، والتعرض المفرط للإقراض لشركات قطاع البرمجيات، والتأثير المدمر للذكاء الاصطناعي على أساسيات أعمال البرمجيات، إلى تحول مواقف المستثمرين بشكل جماعي. يُظهر دفتر قروض OTIC تركيزًا كبيرًا في الديون الممنوحة لشركات البرمجيات التي تم الحصول عليها من خلال معاملات الأسهم الخاصة. تحدت شركة Blue Owl التفسير المتشائم، مؤكدة أن المقترضين من قطاع البرمجيات يديرون منتجات أساسية، ويحققون توسعًا في الإيرادات بنسبة 10٪ ونموًا في أرباح التشغيل النقدية بنسبة 14٪. وحققت السيارة عوائد سنوية بنسبة 9.6% منذ إطلاقها في عام 2022. وتظهر قاعدة المقترضين في Credit Income بالمثل مقاييس تشغيلية قوية، حيث سجلت نموًا في الإيرادات بنسبة 9% إلى جانب توسع في الدخل التشغيلي النقدي بنسبة 10%. ولا تزال مستويات القروض المتعثرة في حدها الأدنى. وقد حقق الصندوق عوائد بنسبة 9.2% منذ إنشائه. كتب كريج باكر وإريك بيسونيت من شركة Blue Owl: "ما زلنا نلاحظ انفصالًا ملموسًا بين الحوار العام حول الائتمان الخاص والاتجاهات الأساسية في محفظتنا الاستثمارية". لا تواجه Blue Owl هذه الرياح المعاكسة بمعزل عن غيرها. انخفض سهم Ares Management (ARES) بنسبة 4.6% يوم الخميس إلى 100.86 دولار. وشهدت أدوات الاستثمار الائتماني الخاص مجتمعة ما يزيد عن 11 مليار دولار من تدفقات رأس المال إلى الخارج خلال الربعين السابقين. يعتمد المديرون المتنافسون أساليب مختلفة لإدارة الاسترداد. قامت Blackstone وCliffwater بمعالجة عمليات سحب بنسبة 7% إلى 8% لإثبات الثقة في المحفظة. حافظت شركات Apollo وAres وBlackRock على الحد الفصلي البالغ 5%. وفي الوقت نفسه، اقترح مؤسس شركة سابا كابيتال، بوعز وينشتاين، في فبراير الاستحواذ على حصص من مستثمري صندوق بلو أول بنسبة 65٪ إلى 80٪ من صافي قيمة الأصول - وهي الصفقة التي تسلط الضوء على حجم تدهور المعنويات. ويعمل المشهد التنظيمي الأوسع على تكثيف التدقيق: فقد دعت إدارة ترامب جنباً إلى جنب مع شركات الاستثمار إلى دمج الائتمان الخاص في خطط التقاعد 401 (ك). وعقدت وزارة الخزانة اجتماعا يوم الأربعاء مع الهيئات التنظيمية لفحص نقاط الضعف في القطاع. كشف الكشف عن الربع الأول من عام 2026 لشركة Blue Owl، والذي نُشر يوم الخميس، أن الدخل الائتماني حصل على 872 مليون دولار من التزامات رأس المال الجديدة مقابل 988 مليون دولار من مدفوعات الاسترداد، مما أدى إلى إنتاج صافي تدفق خارجي ربع سنوي قدره 116 مليون دولار.