بحار هادئة في المستقبل: يرحب الخبير Trace Mayer بتحول Bitcoin من الفوضى إلى الاستقرار

لقد تم التعامل مع تقلب العلامة التجارية للبيتكوين لسنوات على أنها أعظم ميزة وأكبر عيوبها. في الآونة الأخيرة، هدأت هذه السفينة الدوارة إلى ما يشبه رحلة سلسة، مع انهيار التقلبات إلى ما يقرب من 35 من أعلى مستوى لها عند 120 في عام 2021. وبينما ينظر النقاد إلى هذا التراجع كعلامة على أن الأصل يفقد ميزته، يقول مستثمر بيتكوين منذ فترة طويلة ومبتكر Mayer Multiple، Trace Mayer، إنهم يتوصلون إلى نتيجة خاطئة تمامًا.

اقترح ماير أن انخفاض تقلبات عملة البيتكوين ليس علامة على الضعف، بل هو انعكاس مباشر لمضمونها الاقتصادي المتنامي في مقابلة مع CoinDesk.

وقال ماير: "قال غاري جينسلر إنه سوف يقوم بترويض عملة البيتكوين"، مشيرًا إلى الجهود التنظيمية الرامية إلى تطويق الأصول الرقمية. "ولقد شهدنا انخفاض التقلبات."

وبدلاً من النظر إلى هذا "الترويض" باعتباره هزيمة، يرى ماير أنه تأكيد على التبني المؤسسي الضخم للبيتكوين. لقد أصبح السوق ببساطة أكبر من أن يتحرك بشكل متقطع كما كان الحال من قبل. وأشار ماير إلى أن "الثقل يزداد ثقلاً"، مستخدماً تشبيهاً واضحاً لسيولة السوق. "لم يعد وزنه 50 رطلاً بعد الآن. إنه وزن 2500 رطل."

هذا التحول الهيكلي الثقيل مدفوع بالآليات المتطورة لسوق الخيارات، وتحديدا البيع عبر الهاتف، وفقا لماير. نظرًا لأن المؤسسات وشركات الأصول الرقمية تبيع بشكل متزايد مكالمات مغطاة مقابل ممتلكاتها من البيتكوين لتوليد دخل ممتاز مقدمًا، فإنها تخلق عن غير قصد تأثيرًا مخففًا على تقلبات الأسعار.

ونظرًا لأن هذه الكيانات توافق بشكل أساسي على بيع عملة البيتكوين الخاصة بها بسعر محدد مسبقًا في المستقبل، فإن صناع السوق على الجانب الآخر من تلك الصفقات يضطرون إلى التحوط بنشاط من مراكزهم. عندما يرتفع سعر البيتكوين، يقوم صانعو السوق ببيع الأصول لموازنة مخاطرهم، مما يخلق بشكل فعال سقفًا طبيعيًا وهيكليًا لارتفاع الأسعار. والنتيجة هي أصل أكثر نضجًا ويمكن التنبؤ به - وهو أصل ينمو أمام أعين السوق مباشرةً.

وقال ماير: "عندما تكون قادرا على الدخول وبيع تقلبات المكالمة في السوق، سيتعين على صناع السوق القيام دلتا سلبية". "إن جدار الشراء السلبي هذا يشبه إضافة وزن على الحديد. لا يرتفع السعر بالضرورة، ولكن الجوهر الاقتصادي الإجمالي لهذا الأصل قد زاد."

ماير متعددة

أنشأ ماير نسبة ماير المتعددة منذ ثماني سنوات والتي تقسم السعر الحالي للبيتكوين على متوسطه المتحرك لمدة 200 يوم، وهو خط اتجاه طويل المدى يخفف من الضوضاء قصيرة المدى. القراءة فوق 1 تعني أن عملة البيتكوين يتم تداولها أعلى من متوسطها على المدى الطويل، وأقل من 1 تعني أنه يتم تداولها تحته. تاريخيًا، تزامنت القراءات الأعلى من 2.4 مع قمم السوق، في حين أشارت القراءات الأقل من 0.8 إلى نقاط دخول جذابة.

تعد عملة البيتكوين حاليًا أقل بقليل من اتجاهها طويل المدى عند 0.94. ويشير ماير إلى أن نطاق الانحراف المعياري هو النطاق الإحصائي الذي يتحرك ضمنه السعر عادة وقد تم ضغطه بشكل كبير مع تراكم المزيد من تاريخ التداول.

في مراجعة مدتها خمس سنوات، يبلغ انحراف معياري واحد فوق المتوسط ​​حوالي 1.3، وانحرافين معياريين عند 1.6، وثلاثة عند 2.13. قارن ذلك بالفترات السابقة التي تعتمد على البيانات التي تعود إلى عام 2011، حيث وصل السعر بانتظام إلى مضاعفات أكثر تطرفًا.

وبعبارة أخرى، فإن الأداة تنضج بنفس الطريقة التي ينضج بها أي أصل، حيث أنها تجتذب رأس مال أعمق وأكثر انضباطا.

بدأ ماير في بيع مكالمات البيتكوين التي تمت تسويتها فعليًا ووضع الخيارات منذ عام 2017 على LedgerX، وهي واحدة من أولى بورصات مشتقات العملات المشفرة الخاضعة للتنظيم الفيدرالي.

اليوم توسع هذا السوق بشكل كبير من صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية مثل BITX، إلى أسهم Strategy (MSTR)، إلى ظهور البيتكوين في ميزانيات الشركات مثل SpaceX التي تبلغ قيمتها 18,712 دولارًا أمريكيًا.

يقول ماير إن انخفاض التقلبات أمر إيجابي بالنسبة لعملة البيتكوين لأنه يعكس تخرج الأصول من أداة المضاربة إلى شيء يمكن للجان الاستثمار والمكاتب العائلية والشركات أن تضمنه بالفعل. وقال: "من أجل الحصول على هذا التأييد، يجب أن يكون لديك شيء ممل حقًا، مثل الذهب". "الذهب ممل للغاية - وهذا ما نحتاجه."

وأشار إلى حضور المؤتمرات كدليل ملموس على هذا النضج. كانت مدونته تعمل في عام 2008 قبل ظهور البيتكوين، وكان يقدم بانتظام عروضًا في مؤتمرات الذهب الكبرى التي اجتذبت ما بين 2000 إلى 3000 مشارك. "لقد حضرنا عشرات الآلاف من المؤتمرات هذا العام وأكثر من ذلك بكثير في العام الماضي. إنها صناعة حقيقية. إنها أصل احتياطي حقيقي."

يعترف ماير بالمخاطر التي تتعرض لها عملة البيتكوين، مثل إضعاف أمان الشبكة إذا لم يرتفع سعر BTC بالقدر الكافي للحفاظ على عدد كافٍ من القائمين بالتعدين في العمل. الكم هو تهديد آخر محتمل على المدى الطويل، إذا أصبحت أجهزة الكمبيوتر الكمومية قوية بما يكفي لكسر مفاتيح التشفير الخاصة بالبيتكوين. اعترف ماير بالمخاوف لكنه أشار إلى أن المكافأة الدائمة التي تقدمها بيتكوين للعثور على ثغرات كارثية لم تتم المطالبة بها حتى الآن، وأشار إلى التوافق العكسي لإثبات العمل باعتباره مرونة هيكلية.

وعلى الرغم من المخاطر، لا يزال ماير ثابتًا في موقفه