ترفع شركة Cerebras Systems النطاق السعري للاكتتاب العام وسط زيادة كبيرة في الاكتتاب لشركة تصنيع شرائح الذكاء الاصطناعي

تكتشف شركة Cerebras Systems، شركة تصنيع شرائح الذكاء الاصطناعي التي أمضت سنوات في وضع نفسها على أنها مناهضة لشركة Nvidia، مدى تعطش وول ستريت لهذه الفكرة. قامت الشركة برفع النطاق السعري للاكتتاب العام الأولي بسبب الطلب الهائل من المستثمرين، حيث ورد أن الاكتتاب في العرض تجاوز أكثر من 20 مرة.

وتجاوزت طلبات الشراء 10 مليارات دولار للصفقة، التي استهدفت في الأصل نطاقًا سعريًا يتراوح بين 115 دولارًا و125 دولارًا للسهم. ارتفع هذا النطاق إلى 125 دولارًا إلى 135 دولارًا اعتبارًا من 8 مايو، مع وجود مؤشرات قوية على أن الأسعار قد ترتفع أكثر قبل أن تبدأ الأسهم في التداول في بورصة ناسداك تحت مؤشر CBRS.

الأرقام وراء الهيجان

تخطط Cerebras لبيع 28 مليون سهم، بهدف جمع ما يصل إلى 3.5 مليار دولار فيما سيكون واحدًا من أكبر الاكتتابات العامة الأولية للتكنولوجيا في الذاكرة الحديثة. ولوضع ذلك في الاعتبار، تحاول الشركة جمع نفس المبلغ تقريبًا الذي جمعته شركة Arm Holdings خلال إدراجها الرائج في عام 2023.

وحصلت الشركة أيضًا على تسهيلات ائتمانية بقيمة 850 مليون دولار، ورأس مال مخصص لتوسيع نطاق مركز البيانات الخاص بها وتعميق الشراكات مع اللاعبين الرئيسيين في مجال الذكاء الاصطناعي.

هذه الشراكات هي جزء أساسي من حالة الثور. تتعاون Cerebras مع OpenAI وAmazon، وهما اسمان لهما وزن هائل في محادثة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. لقد بنت الشركة سمعتها على الادعاء بأن رقائقها ذات حجم الرقاقة تقدم أداءً فائقًا مقارنة بعروض Nvidia، خاصة بالنسبة للتدريب على نماذج اللغة الكبيرة وأحمال العمل الاستدلالية.

لماذا يتراكم المستثمرون

تختلف شركة Cerebras بطريقة واحدة قابلة للقياس على الأقل: فهي في الواقع تتمتع بعلاقات مدرة للدخل مع الشركات التي تبني نماذج الذكاء الاصطناعي الحدودية. إن العمل مع OpenAI، الشركة المصنعة لـ ChatGPT، وAmazon، التي تدير واحدة من المنصات السحابية الثلاث الرئيسية، يمنح Cerebras خندقًا للمصداقية يفتقر إليه معظم المنافسين.

التكنولوجيا الأساسية للشركة هي أيضًا غير عادية حقًا. في حين أن معظم رقائق الذكاء الاصطناعي يبلغ حجمها تقريبًا حجم طابع بريدي، فإن شركة Cerebras تصنع رقائق بحجم طبق العشاء. باللغة الإنجليزية: يأخذون رقاقة سيليكون كاملة، من النوع الذي يتم تقطيعه عادة إلى مئات الرقائق الفردية، ويحولونها إلى معالج واحد ضخم. والنتيجة هي شريحة ذات نوى حسابية ونطاق ترددي للذاكرة أكبر بكثير من أي شيء تبيعه Nvidia كوحدة واحدة.

ويعني تجاوز الاكتتاب بمقدار 20 ضعفًا أنه مقابل كل سهم متاح، قدم المستثمرون طلبات لشراء 20 سهمًا. وهذا المستوى من الطلب عادةً ما يدفع الأسعار إلى الارتفاع، وهو ما حدث بالضبط هنا.

ماذا يعني هذا بالنسبة للمستثمرين

يواجه Cerebras بعض المخاطر المحددة التي تستحق المشاهدة. أولا، تركيز العملاء. إن الشراكات مع OpenAI وAmazon مثيرة للإعجاب، ولكن الاعتماد الكبير على عدد صغير من العملاء الهائلين يخلق نقاط الضعف. إذا فاتت أي من العلاقة، فسيكون تأثير الإيرادات كبيرًا.

ثانيا، هناك مشكلة نفيديا. نفيديا لا يقف ساكنا. تمثل بنية Blackwell ومنصة Rubin القادمة أهدافًا متحركة يجب على كل شركة ناشئة تعمل في مجال شرائح الذكاء الاصطناعي أن تتفوق عليها. قد تتمتع شركة Cerebras بميزة الأداء اليوم، لكن الحفاظ على هذه الريادة يتطلب إنفاقًا لا هوادة فيه على البحث والتطوير، وهذا هو السبب المفترض وراء رغبة الشركة في الحصول على 3.5 مليار دولار من عائدات الاكتتاب العام بالإضافة إلى تسهيلات ائتمانية بقيمة 850 مليون دولار.

بالنسبة للمستثمرين الذين لا يستطيعون الوصول إلى مخصصات الاكتتاب العام الأولي، قد تكون علاوة اليوم الأول باهظة نظرًا لديناميكيات الاكتتاب الزائد. يجب على أولئك الذين يفكرون في الشراء في السوق الثانوية أن يزنوا ما إذا كان التقييم الذي يتضمنه نطاق يتراوح بين 125 دولارًا إلى 135 دولارًا، وربما أعلى، مبررًا من خلال معدل تشغيل الإيرادات الحالي لشركة Cerebras ومسار النمو مقارنة بنظيراتها من شرائح الذكاء الاصطناعي.