على الرغم من انخفاض أسعار البيتكوين وارتفاع عوائد السندات، إلا أن حالة عدم اليقين لدى المستثمرين بشأن البيتكوين تظل ضعيفة بشكل مدهش.

انخفض سعر البيتكوين مؤخرًا جنبًا إلى جنب مع الارتفاع في عوائد سندات الخزانة الأمريكية. ومع ذلك، فإن التقلبات الضمنية للدولار الأمريكي، وهي مقياس لعدم اليقين، تبدو كما لو أن لا شيء من ذلك صحيح. هذه هي القصة الحقيقية لأنها تمهد الطريق لـ "المضاربين على الصعود" للتدخل والمراهنة على التقلبات الجامحة عبر الخيارات.

هنا هو الإعداد.

انخفض سعر بيتكوين من 82 ألف دولار إلى 77 ألف دولار منذ 15 مايو، وفقًا لبيانات سوق كوين ديسك. يتميز الانخفاض بنسبة 6٪ بتدفقات هائلة خارجة من صناديق الاستثمار المتداولة الفورية وتصلب عوائد سندات الخزانة الأمريكية. علاوة على ذلك، هناك دلائل على وجود ضغوط حقيقية في سندات الخزانة، التي تدعم التمويل العالمي. وارتفع مؤشر MOVE، الذي يقيس التقلبات الضمنية في سندات الخزانة، من 69% إلى 85%.

عادة، هذا النوع من المواقف يجعل المتداولين يتدافعون لشراء الخيارات، وعقود المشتقات التي توفر الحماية من تقلبات الأسعار، مما يؤدي إلى زيادة طفيفة في التقلبات الضمنية أو المتوقعة. لكن هذا ليس هو الحال حتى الآن.

ظل مؤشر التقلب الضمني السنوي لبيتكوين لمدة 30 يومًا، BVIV، ثابتًا عند حوالي 42٪، أعلى بقليل من أدنى مستوى له منذ عام حتى الآن عند 40٪، وفقًا لبيانات TradingView.

ويبدو ذلك رخيصًا عند النظر إليه على خلفية انخفاض الأسعار وارتفاع العائدات. وبعبارة أخرى، قد يكون السوق أقل من تقدير حالة عدم اليقين الفعلية والمخاطر التي تختمر تحت السطح. وبالتالي، يمكن لمتداولي التقلبات أن يتدخلوا، ويراهنون على أن هذا الهدوء الحالي هو ببساطة الهدوء الذي يسبق عاصفة أكبر.

"في سوق الخيارات، يعد سعر BTC IV منخفضًا تاريخيًا: فقد تم ضغط القيمة الضمنية إلى أعلى 30/منخفض 40، مسجلة أدنى مستوياتها الجديدة في عام 2026. هذا حجم رخيص من حيث القيمة المطلقة،" قال جان ديفيد بيكينوت، كبير المسؤولين التجاريين في Deribit، لـ CoinDesk.

Deribit هي أكبر بورصة لخيارات العملات المشفرة في العالم، حيث تمثل أكثر من 70% من سوق خيارات العملات المشفرة العالمي.

وأوضح بيكينيو أن التقلبات المنخفضة تجعل استراتيجية التباعد وسيلة جذابة بشكل خاص للاستفادة من التقلبات المستقبلية المحتملة. يتضمن الخيار المتداخل شراء كل من خيار الشراء وخيار الشراء في نفس الوقت بنفس سعر الإضراب وانتهاء الصلاحية، ويراهن بشكل أساسي على حركة كبيرة في أي من الاتجاهين، لأعلى أو لأسفل.

يصبح خيار الاتصال مربحًا إذا ارتفع السعر، مما يحمي بشكل فعال من تفويت ارتفاعات الأسعار، في حين يغطي خيار البيع ضد انخفاض الأسعار عن طريق الربح إذا انخفض السعر. وبالتالي، فإن شراء كليهما هو وسيلة للمراهنة على حركة كبيرة في أي من الاتجاهين، دون الحاجة إلى التنبؤ بالاتجاه الذي ستسير فيه.

وقال: "كون حجم BTC رخيصًا إلى هذا الحد بينما يكون السعر عند مستوى اختراق رئيسي، يمكن أن يكون إعدادًا جيدًا لمواقع طويلة الحجم / طويلة المدى قبل المحفز الكلي (الطباعة التالية لمؤشر أسعار المستهلكين، وخطاب بنك الاحتياطي الفيدرالي)".