فورة شراء البيتكوين في الربع الأول تشهد تفوق Metaplanet على MicroStrategy بفضل نهج التحوط المبتكر

جدول المحتويات Metaplanet، شركة الفنادق اليابانية التي تحولت إلى شركة خزينة للبيتكوين، لفتت الانتباه بعد التحول إلى إعلانات شراء بيتكوين ربع سنوية. أضافت الشركة 5,075 بيتكوين إلى ممتلكاتها الدائمة في الربع الأول من عام 2025. وبلغ متوسط ​​سعر الشراء حوالي 79,898 دولارًا. وفي الوقت نفسه، يشير التحليل التفصيلي الذي قدمه أحد المحللين البارزين إلى أن الشركة ربما تفوقت في الأداء على MicroStrategy، والتي تعتبر على نطاق واسع معيارًا لاستحواذ الشركات على بيتكوين. يقال إن Metaplanet تدير مجموعتين مختلفتين من Bitcoin. أحدهما مخصص لتوليد الدخل، والآخر يحمل مراكز بيتكوين طويلة الأجل. وفقًا للمحلل راجنار، يظل الدلاءان منفصلين تمامًا. لا تتعرض الحيازات طويلة الأجل أبدًا لعقود الخيارات بموجب هذا الهيكل. لماذا تحولت Metaplanet إلى الإعلانات ربع السنوية؟ (هذا منشور طويل ومهم. يرجى القراءة بعناية.) يتساءل الكثير من المساهمين في Metaplanet عن سبب تغير Metaplanet من الإعلانات المتكررة إلى إيقاع ربع سنوي فيما يتعلق بمشترياتهم من Bitcoin.... - Ragnar (RoaringRagnar) 4 أبريل 2026 تعمل مجموعة توليد الدخل من خلال تناوب عمليات البيع المضمونة نقدًا والمكالمات المغطاة. عندما يحتفظ الفريق بالنقود، فإنهم يبيعون خيارات البيع بسعر أقل من سعر البيتكوين الحالي. إذا ظلت عملة البيتكوين أعلى من سعر الإضراب مطروحًا منه العلاوة، فستنتهي صلاحية عمليات البيع ويتم جمع العلاوة. تتكرر هذه العملية أسبوعيًا، مما يؤدي إلى مضاعفة العوائد على مدار الربع. إذا انخفض سعر البيتكوين إلى ما دون هذا الحد، فسيتم تعيين Metaplanet وتحصل على البيتكوين بسعر أقل من سعر السوق. عند هذه النقطة، يركز الفريق على بيع المكالمات المغطاة مقابل تلك المقتنيات. تنتهي صلاحية المكالمات، مما يؤدي إلى توليد المزيد من الأقساط، أو يتم تعيينها، مما يؤدي إلى إعادة المركز إلى النقد وإعادة تشغيل الدورة. عند نهاية الربع، يقوم الفريق بنقل عملة البيتكوين المتراكمة إلى مجموعة الممتلكات الدائمة. يمثل هذا التحويل الإضافة الرسمية لخزانتهم طويلة الأجل، وهو ما يتم الإعلان عنه علنًا كل ربع سنة. تقدم أرقام الربع الأول صورة أوضح للأداء. حققت شركة Metaplanet دخلاً قدره 18.63 مليون دولار من نشاط الخيارات خلال هذا الربع. وبتقسيم ذلك على 5,075 BTC المضافة إلى الممتلكات الدائمة، نحصل على ما يقرب من 3,671 دولارًا من الدخل لكل عملة بيتكوين يتم الحصول عليها. منشور راجنار يكسر هذا الأمر أكثر. وبطرح الدخل الناتج من متوسط ​​سعر الشراء البالغ 79,898 دولارًا أمريكيًا، يصل صافي التكلفة الفعلية إلى حوالي 76,227 دولارًا أمريكيًا لكل بيتكوين. ولا يشمل هذا الرقم النشر المباشر لرأس المال ولا يمثل إلا الدخل القائم على الخيارات الذي يعوض تكاليف الاستحواذ. وبالمقارنة، اشترت MicroStrategy 89,599 بيتكوين في الربع الأول بمتوسط ​​سعر 80,929 دولارًا. وهذا يضع التكلفة الصافية لشركة Metaplanet أقل بنحو 4700 دولار لكل عملة بيتكوين عندما يؤخذ توليد الدخل في الاعتبار. وحتى بدون هذا التعديل، لا تزال Metaplanet أرخص بنحو 1000 دولار لكل عملة. وأشار راجنار إلى أن شركة Metaplanet حققت هذه النتيجة بينما لا يزال هيكل أسهمها المفضلة في انتظار الموافقة. وأضاف المحلل أنه لا يزال أكثر تفاؤلاً بشأن الشركة بعد هذا التحليل، على الرغم من أنه أوضح أن المنشور يمثل تكهنات شخصية في انتظار التأكيد من فريق Metaplanet.