أدى تخلص المستثمرين اليابانيين من الديون الأمريكية في الربع الأول إلى إثارة جدل جديد حول وضع العملات المشفرة والمعادن الثمينة كملاذ آمن

يبدو أن مشهد السوق الحالي يتأرجح بين الأصول التي تعتبر ملاذات آمنة، مثل المعادن، وتلك التي تعتبر أكثر خطورة. يظهر اتجاه ملحوظ في نسبة BTC/XAU، التي ارتفعت بنسبة 19٪ في الربع الثاني، مسجلة أداءها الفصلي الأكثر إثارة للإعجاب منذ نفس الفترة من عام 2025. ويشير هذا الارتفاع الكبير في النسبة إلى أن البيتكوين تجتذب تدفقات رأسمالية أكبر مقارنة بالذهب، على الرغم من عودة عدم اليقين في الاقتصاد الكلي.

ومع ذلك، لا يشارك جميع الخبراء نفس المشاعر، حيث يرى بيتر شيف الانخفاض الأخير في الذهب والفضة كفرصة للشراء، مدفوعًا بتوقعاته بارتفاع التضخم وارتفاع العائدات. ويرتكز هذا المنظور على الدور الكلاسيكي الذي يلعبه الذهب كوسيلة للتحوط ضد التضخم.

من الناحية الفنية، تقترب نسبة BTC/XAU بالدولار الأمريكي من مستوى المقاومة في منتصف يناير، والذي أدى سابقًا إلى انخفاض حاد في قيمة البيتكوين. وفي يناير، انخفضت عملة البيتكوين بأكثر من 30٪ من ذروتها المحلية البالغة 93000 دولار إلى حوالي 62000 دولار بحلول منتصف فبراير. والسؤال الآن هو ما إذا كان هذا السيناريو سوف يكرر نفسه، مما قد يقوض سمعة بيتكوين كوسيلة للتحوط.

يوفر مشهد الاقتصاد الكلي بعض الرؤية، مع ارتفاع التضخم إلى 3.8% في أبريل، ووصول عوائد سندات الخزانة إلى أعلى مستوياتها في عدة أشهر فوق 4.5%. وتتوافق هذه البيئة مع توقعات بيتر شيف الهبوطية للسوق الأمريكية. ونتيجة لذلك، يتساءل المستثمرون عن أي الأصول، البيتكوين أم الذهب، في وضع أفضل لتحمل حالة عدم اليقين السائدة.

تجدر الإشارة أيضًا إلى الوضع في اليابان، حيث قد يكون لعمليات بيع سندات الخزانة في البلاد آثار كبيرة على سيولة البيتكوين. ويتعرض الين للضغوط، مع ارتفاع سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني بأكثر من 1.3% هذا الأسبوع، مسجلا أقوى مكاسب أسبوعية له منذ منتصف فبراير. ويشير هذا التطور، بالإضافة إلى عمليات بيع سندات الخزانة التي قام بها بنك اليابان بقيمة 33 مليون دولار في الربع الأول، إلى تشديد السياسة النقدية على نطاق أوسع في اليابان.

إن تأثير هذه العوامل على نسبة BTC/XAU بالدولار واضح، حيث تم تصحيحه بنسبة 28٪ في الربع الأول. ومع ارتفاع العائدات وتعزيز الدولار الأمريكي، اضطر بنك اليابان إلى تعديل حيازاته من سندات الخزانة لدعم الين، مما أدى إلى تحول رأس المال إلى الذهب بدلاً من البيتكوين.

وبالتقدم سريعًا إلى الوقت الحاضر، يبدو إعداد السوق مشابهًا بشكل مخيف لتلك التي كانت موجودة في الربع الأول. مع تعزيز عوائد سندات الخزانة واقتراب الدولار الأمريكي من مستوى 100، تواجه نسبة BTC/XAU دولار مقاومة كبيرة. إذا أعاد التاريخ نفسه، فلا يمكن استبعاد تصحيح آخر في قيمة البيتكوين، مما يضفي مصداقية على أطروحة بيتر شيف.

في الختام، تقترب نسبة BTC/XAU بالدولار الأمريكي من مستوى مقاومة حرج، كما أن ضغط الاقتصاد الكلي المتزايد يزيد من احتمالية تراجع البيتكوين. ومع ارتفاع قوة الدولار الأميركي، وارتفاع العائدات، واحتمالية تضييق التدفقات المدفوعة باليابان للسيولة، فإن التصحيح المماثل لذلك الذي شهدناه في الربع الأول يشكل احتمالاً واضحاً. ونتيجة لذلك، يجب على المستثمرين أن يكونوا مستعدين لتراجع محتمل في قيمة البيتكوين.