انخفض سهم GameStop (GME) بنسبة 8.5٪ بعد عرض الاستحواذ الجريء الذي قدمه Ryan Cohen بقيمة 56 مليار دولار على موقع eBay

جدول المحتويات أثار إعلان رايان كوهين في عطلة نهاية الأسبوع استجابة منقسمة من الأسواق المالية. تراجعت أسهم GameStop (GME) بنسبة 8.5% تقريبًا خلال جلسة التداول يوم الاثنين بعد تأكيد الشركة على عرض الاستحواذ غير المرغوب فيه وغير الملزم بقيمة 56 مليار دولار لشركة eBay، بسعر 125 دولارًا للسهم الواحد. تم تداول GME بالقرب من 24.33 دولارًا خلال ساعات منتصف الصباح. على العكس من ذلك، شهد موقع eBay (EBAY) زخمًا صعوديًا، حيث ارتفع بنسبة 6٪ تقريبًا ليتجاوز 110 دولارات. يقسم هيكل المعاملات المقترح لشركة GameStop Corp., GME Cohen الدفع بالتساوي بين النقد وحقوق الملكية. وفي حديثه مع Squawk Box على قناة CNBC، قال كوهين: "نحن نقدم نصف نقدًا ونصف مخزون، ولدينا القدرة على إصدار أسهم من أجل إنجاز الصفقة". يوفر التقييم البالغ 125 دولارًا للسهم زيادة بنسبة 20٪ على سعر إغلاق موقع eBay البالغ 104.07 دولارًا أمريكيًا مقارنة بيوم الجمعة السابق. يمثل العرض أيضًا علاوة كبيرة بنسبة 46% مقارنة بسعر إغلاق eBay في 4 فبراير - وهو اليوم الذي بدأت فيه GameStop أنشطة بناء الحصص في منصة التجارة الإلكترونية. وقد أقر موقع eBay بتلقي اقتراح كوهين وأشار إلى أن مجلس إدارته سيجري تقييمًا شاملاً. وقد أشار كوهين إلى استعداده لتجاوز مجلس الإدارة وتقديم العرض مباشرة إلى قاعدة المساهمين في eBay في حالة رفض المديرين الاقتراح. على الرغم من ارتفاع سعر سهم eBay، فإن بقاء سعر التداول أقل بكثير من مستوى العرض البالغ 125 دولارًا يكشف عن شكوك السوق. يتساءل المستثمرون عما إذا كانت الصفقة ستتحقق. وتبلغ القيمة السوقية الحالية لشركة GameStop أقل بقليل من 12 مليار دولار، في حين تبلغ قيمة eBay 46 مليار دولار. إن تنفيذ صفقة بهذا الحجم سيتطلب من GameStop إنشاء ما يزيد عن مليار سهم إضافي مع تحمل ما يقرب من 20 مليار دولار من التزامات الديون الجديدة. يفسر هذا التحدي المزدوج الضغط السلبي على أسهم الشركات الكبرى الكبرى، حيث يخشى المشاركون في السوق من التخفيف الكبير المقترن بالرفع المالي الكبير في الميزانية العمومية. يشكك كولن سيباستيان، المحلل لدى بيرد، في الأساس المنطقي وراء الاقتراح. فهو يؤكد أن "القضية الأساسية هي الاتجاه، وليس التقييم"، ويحذر من أن العرض يفترض أن تتخلى شركة eBay عن استراتيجيتها التوسعية التي تركز على التكنولوجيا لصالح تدابير خفض التكاليف ــ وهو التحول الذي يصفه بأنه "كان من شأنه أن يكون خياراً أكثر عملية إذا لم تعد شركة eBay إلى النمو". وفي حين يقر سيباستيان بأن الصفقة "تبدو وكأنها تراكمية" من وجهة نظر عددية، فإنه يتحدى استدامة تلك التوقعات. ووفقا لسيباستيان، فإن الفوائد الواضحة تنبع من "الهندسة المالية بدلا من عمليات التآزر التشغيلية"، الأمر الذي يؤدي إلى ظهور نقاط ضعف تنافسية طويلة الأجل. بالإضافة إلى ذلك، اقترح المحلل أن مجلس إدارة eBay قد يستخدم تكتيكًا دفاعيًا يسمى "حبوب السم"، مما يؤدي إلى تفاقم حالة عدم اليقين بشأن إتمام الصفقة. يدرك سيباستيان بعض المزايا الإستراتيجية للجمع بين الشركتين. تحتفظ كلتا المنظمتين بحضور كبير في أسواق المقتنيات وقطاعات الألعاب وفئات البضائع المملوكة مسبقًا، مما يوفر "بعض الفرص" لتطوير خدمات البائع المحسنة للاستفادة من بصمة GameStop الفعلية. كما أنه يضع محاولة الاستحواذ ضمن رؤية كوهين الإستراتيجية الأكبر - متكهنًا أنها يمكن أن تسهل التوسع في عروض الخدمات ذات هامش الربح الأعلى والمنصات المجاورة حيث أصبحت قدرات الذكاء الاصطناعي "مهمة حرجة". ومع ذلك، فإن هذه المزايا المحتملة تفشل في تغيير تقييم سيباستيان الأساسي. ويؤكد المحلل أن الصفقة تحمل "احتمالية نجاح منخفضة نسبيًا". قبل انخفاض يوم الاثنين، سجلت GME مكاسب منذ بداية العام حتى تاريخه تتراوح بين 28-32%. وقد حقق موقع eBay أرباحًا بنسبة 20٪ تقريبًا خلال نفس الإطار الزمني. لم يصدر مجلس إدارة eBay ردًا موضوعيًا يتجاوز الإقرار باستلام عرض الاستحواذ.