جولدمان ساكس يدق ناقوس الخطر بشأن ارتفاع سوق التكنولوجيا الثقيل مدفوعًا بأسهم الذكاء الاصطناعي

يعرب بنك جولدمان ساكس عن حذره بشأن تركز المكاسب في مؤشر ستاندرد آند بورز 500، على الرغم من تسجيل المؤشر القياسي تقدما بنسبة 10٪ في عام 2025. ووفقا لتحليل أجراه الخبير الاستراتيجي في بنك جولدمان بن سنايدر في 15 مايو، كانت أسهم قطاع التكنولوجيا مسؤولة عن نسبة ساحقة بلغت 85٪ من أداء المؤشر لهذا العام. ولولا مساهمة قطاع التكنولوجيا، لكانت مكونات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 المتبقية قد سجلت زيادة بنسبة 3% فقط. برزت الشركة المصنعة لأشباه الموصلات [[LINK_START_0]]Nvidia[[LINK_END_0]] باعتبارها المحفز الأساسي وراء قوة السوق. وتمثل الشركة حاليا 9% من إجمالي القيمة السوقية لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 وقد حققت 20% من إجمالي عوائد المؤشر خلال عام 2025. ويصف تقييم جولدمان مشهد السوق بأنه يركز بشكل كبير على سرد واحد: الذكاء الاصطناعي. وقفز مؤشر زخم الشركة بنسبة 25% خلال فترة الأشهر الثلاثة السابقة، وهو ما يمثل واحدة من أكثر حالات الصعود دراماتيكية في التاريخ الحديث. وتمتد القضية إلى ما هو أبعد من مجرد المخاوف المتعلقة بالتركيز. وأشار جولدمان إلى مواقف مماثلة من أعوام 1998 و1999 و2015 و2021، وهي الفترات التي أدت فيها المسيرات القوية المدفوعة بالزخم إلى عكس مسارها في نهاية المطاف وأدت إلى ضعف أداء السوق على نطاق أوسع. وشدد جولدمان على أن قوة الأرباح الأساسية تدعم التقدم الحالي في السوق، مما يميزه عن المضاربة البحتة. أظهرت نتائج الربع الأول أن الشركات المدرجة على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 حققت توسعًا في الأرباح السنوية بنسبة 17٪ عند استبعاد التعديلات المحاسبية. ارتفعت توقعات المحللين للأشهر الاثني عشر المقبلة بنسبة 13٪ منذ بداية العام حتى الآن، حتى مع ضغط مضاعفات التقييم بنسبة 4٪ خلال نفس الإطار الزمني. تركز الجزء الأكبر من مراجعات الأرباح التصاعدية في شركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وشركات قطاع الطاقة. بالنسبة لمكونات مؤشر S&P 500 الأخرى، ظلت توقعات الأرباح الممتدة حتى عام 2027 راكدة. ولاحظ جولدمان أن نطاق مراجعة الأرباح أظهر تحسنًا في جميع قطاعات السوق خلال الشهر السابق. يشير هذا التطور إلى أن الارتفاع يمتد إلى ما هو أبعد من شركات التكنولوجيا الكبرى فقط. يمثل الاستثمار الرأسمالي محركًا رئيسيًا وراء ارتفاع توقعات الأرباح. وعززت شركات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 النفقات الرأسمالية بنسبة 38% على أساس سنوي خلال الربع الأول، في حين نما نشاط إعادة شراء الأسهم بنسبة 1% فقط. ويتوقع جولدمان أن الإنفاق الرأسمالي سيقترب من 2 تريليون دولار في عام 2026، ومن المحتمل أن تمثل الشركات الضخمة التي تركز على الذكاء الاصطناعي ما يقرب من 755 مليار دولار من هذا الإجمالي. حدد بنك جولدمان ساكس السلع الاستهلاكية الأساسية على أنها شريحة السوق ذات الحد الأدنى من التعرض لديناميكيات زخم الذكاء الاصطناعي. كما أظهرت قطاعات الرعاية الصحية والعقارات أيضًا ارتباطًا منخفضًا بتجارة الذكاء الاصطناعي. قامت الشركة بتجميع مجموعة مختارة من الشركات التي أظهرت مراجعات إيجابية للأرباح مع الحفاظ على حساسية منخفضة لتقلبات التداول المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. تضمنت هذه القائمة أسماء تشمل Eli Lilly وReddit وNewmont وArcher-Daniels-Midland وCasey's General Stores. وأوصى جولدمان أيضًا بأن يفكر المستثمرون الذين لديهم تعرض كبير للزخم في دمج الأسهم ذات الزخم المنخفض كإجراء وقائي. تشير الأنماط التاريخية إلى أن الأسهم المتخلفة تتفوق عادة خلال انعكاسات الزخم المفاجئة. وتمثل أكبر عشر شركات مدرجة على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الآن 41% من القيمة السوقية الإجمالية للمؤشر وتولد 34% من إجمالي الأرباح. وفي الوقت نفسه، يتم تداول المؤشر النموذجي لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 13% تحت أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا. حافظ بنك جولدمان ساكس على هدفه السعري في نهاية عام 2026 عند 7600 لمؤشر ستاندرد آند بورز 500، مما يشير إلى احتمالية محدودة لارتفاع الأسعار من المستويات الحالية. اكتشف الأسهم الأفضل أداءً في الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة والتكنولوجيا من خلال تحليل الخبراء.