هل انتهت دورة النصف للبيتكوين؟ إليك ما يأتي بعد ذلك

على مدار عقد من الزمن، كانت دورة النصف التي مدتها أربع سنوات هي أقرب ما تمتلكه عملة البيتكوين إلى قانون الطبيعة. اشترِ بعد النصف، وقم بالبيع بعد ثمانية عشر شهرًا، وكرر الأمر. في عام 2025 وحتى عام 2026، سيفشل هذا النموذج بشكل واضح للمرة الأولى، ويعتبر الجدل حول ما سيأتي بعد ذلك هو النقاش الأكثر أهمية في مجال العملات المشفرة في الوقت الحالي. الإجابة مهمة لأن الدورة ليست مجرد نمط مخطط. إنها العدسة التي تعلم من خلالها جيل كامل من المستثمرين التفكير في البيتكوين.

عندما يتوقف المسرع

كل حامل بيتكوين يزيد عمره عن الثلاثين عامًا لديه نفس الساعة العقلية المثبتة في رأسه. النصف في سنة الصفر. السوق الصاعدة في السنة الأولى. تنفجر القمة في أواخر العام الأول أو أوائل العام الثاني. سوق الدب الوحشي في العام الثاني. تراكم هادئ في السنة الثالثة. النصف مرة أخرى، وتبدأ الموسيقى من جديد.

لقد عملت تلك الساعة لمدة ثلاث دورات كاملة. أنتجت كل واحدة ذروة ما يقرب من اثني عشر إلى ثمانية عشر شهرًا بعد النصف، يليها انخفاض بنسبة سبعين إلى خمسة وثمانين بالمائة. من 2012 إلى 2013. من 2016 إلى 2017. من 2020 إلى 2021. لقد عملت بشكل متسق لدرجة أنه يمكنك بناء أطروحة استثمار عليها والتفوق على أذكى الأشخاص في مجال التمويل دون أن تتدخل.

في عام 2025، تخطت عقارب الساعة إيقاعًا. لأول مرة في تاريخ بيتكوين، بعد مرور عام على انخفاض قيمة البيتكوين إلى النصف، انتهى المؤشر باللون الأحمر. كان من المفترض أن يؤدي التنصيف إلى النصف في أبريل 2024 إلى تحقيق أعلى مستويات البهجة في عام 2025. وبدلاً من ذلك، بحلول أواخر أكتوبر، تجاوزت عملة البيتكوين ما يقرب من 126000 دولار وبدأت في الانخفاض. بحلول فبراير 2026، تكبد السوق خسارة محققة لمدة أسبوع واحد بقيمة 8.7 مليار دولار، وهو ثاني أكبر حدث من نوعه في تاريخ بيتكوين. اعتبارًا من منتصف مايو 2026، يتم تداول BTC بحوالي 77000 دولار إلى 80000 دولار، بانخفاض حوالي أربعين بالمائة عن الذروة، ويجادل المحللون الأكثر احترامًا في وول ستريت علنًا بأن دورة الأربع سنوات، وهو الإطار الذي حدد عقدًا كاملاً من الاستثمار في العملات المشفرة، إما مات أو قد تحور في الماضي.

فقط في: أعلن مايكل سايلور أن دورة Bitcoin التقليدية التي مدتها أربع سنوات "ماتت" رسميًا pic.twitter.com/XtWMKLuKNu

– crypto.news (@cryptodotnews) 5 أبريل 2026

إذا كانوا على حق، فإن كل شيء تقريبًا يعتقد معظم حاملي البيتكوين أنهم يعرفونه عن كيفية تصرف هذا الأصل هو خطأ. أيًا كان ما سيحل محل الدورة، فسيكون هو الشيء الذي سيقرر ما إذا كانت عملة البيتكوين ستتضاعف من هنا أو ستتحرك بشكل جانبي حتى النصف التالي. لذا فإن الأمر يستحق الحصول على التشخيص الصحيح.

ما الذي كسر ولماذا

تبدأ الحجة الميكانيكية حول سبب انتهاء الدورة بمقارنة واحدة. انظر إلى مقدار البيتكوين الجديد الذي يتم تعدينه يوميًا. وبعد التنصيف في أبريل 2024، انخفض هذا الرقم إلى حوالي 450 دولارًا من البيتكوين، أي ما يعادل حوالي أربعين مليون دولار بالأسعار الحالية. انظر الآن إلى مقدار تحرك صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin في يوم عادي. وفي عام 2025، تجاوزت تدفقاتها اليومية بانتظام خمسمائة مليون دولار. وفي أيام الذروة، تجاوزوا المليار.

الحساب وحشي. تقوم صناديق الاستثمار المتداولة الآن بتحويل رأس مال أكبر في شهر واحد مما ينتجه عمال المناجم في عام واحد. إن الشيء الذي كان من المفترض أن يفعله التخفيض إلى النصف، وهو خلق صدمة مؤقتة في العرض يمكن للطلب أن يدفع الأسعار من خلالها، قد تم إغراقه بتدفق الأموال المؤسسية التي تقزم تغير العرض بأمر من الحجم. عندما تقوم صناديق الاستثمار المتداولة بالشراء، ترتفع الأسعار بغض النظر عما يفعله القائمون بالتعدين. عندما يتم بيع صناديق الاستثمار المتداولة، تنخفض الأسعار بغض النظر عما يفعله القائمون بالتعدين.

وهناك تغيير هيكلي ثان يعزز الأول. وصلت عملة البيتكوين إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق في مارس 2024، أي قبل شهر من التنصيف. وهذا لم يحدث قط. وشهدت كل دورة سابقة أن الذروة تأتي بعد اثني عشر إلى ثمانية عشر شهرًا من انقطاع العرض. كان سبب الانعكاس هو إطلاق صناديق Bitcoin المتداولة في الولايات المتحدة في يناير 2024، والتي أدت إلى موجة من الشراء المؤسسي في نافذة ما قبل النصف بدلاً من نافذة ما بعد النصف. الجدول الزمني لم يمتد فقط. انقلبت.

أضف القطعة الثالثة، وتكتمل الصورة. لقد أصبحت عملة البيتكوين أحد الأصول الكلية. وهو يتحرك الآن في ارتباط وثيق مع أسهم البرمجيات وأسهم التكنولوجيا، ويستجيب لسياسة الاحتياطي الفيدرالي والسيولة العالمية، ويتداول على نفس دوافع المخاطرة والعزوف عن المخاطرة التي تحرك كل كتاب مؤسسي كبير آخر.

قام فريق بحث Grayscale بتوثيق العلاقة بالتفصيل. والمعنى الضمني هو أن سعر البيتكوين لم يعد مدفوعًا في الغالب بأي شيء جوهري في البيتكوين. إنه مدفوع بنفس الأشياء التي تحرك كل شيء آخر.

لذا فإن الدورة، كما كان مفهوما طوال عقد من الزمن، لم تمت لأسباب طبيعية. لقد قُتلت على يد ثلاث قوى وصلت في نفس الوقت: صناديق الاستثمار المتداولة، وتبني الميزانية العمومية المؤسسية، والتكامل الكلي. ولن تختفي أي من تلك القوى. والسؤال هو ما الذي يستبدلون النموذج القديم به.

الانقسام بين الناس الذين يفعلون ذلك من أجل لقمة العيش

وهنا يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام، لأن الأشخاص الأكثر تأهيلاً للإجابة على هذا السؤال لا يوافقون على ذلك. الخلاف ليس ضجيجا. إنها قراءتان مختلفتان حقًا لما أصبحت عليه عملة البيتكوين.

فمن ناحية، أعلن ائتلاف واسع النطاق على نحو غير عادي أن الدورة قد انتهت. كاثي وود من Ark Invest، آرثر هايز، مدير تكنولوجيا المعلومات في Bitwise مات هوجان، راؤول بال من Real Vision، Crypt