تتغير معنويات السوق مع تزايد احتمال زيادة أسعار الفائدة الأمريكية وسط ارتفاع أسعار السندات طويلة الأجل

ارتفعت احتمالات رفع الاحتياطي الفيدرالي إلى 52٪ بينما ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا إلى ما يزيد عن 5٪، مما أدى إلى تشديد الظروف المالية وزيادة الضغط على الأصول الخطرة من الأسهم إلى العملات المشفرة.

تُظهر المؤشرات المستندة إلى السوق أن المتداولين يخصصون احتمالًا بنسبة 52٪ تقريبًا بأن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة مرة أخرى قبل نهاية العام، مما يعكس الإجماع السابق على أن الخطوة التالية ستكون التخفيض. وهذه هي المرة الأولى منذ أن بلغت دورة التشديد ذروتها التي تفوق فيها احتمالات رفع أسعار الفائدة بشكل واضح توقعات التخفيضات، وفقًا للأدوات القائمة على العقود الآجلة التي تتبع الاحتمالات الضمنية من عقود الأموال الفيدرالية.

تتحرك تلك التوقعات المتغيرة بسرعة على طول منحنى العائد. وارتفع العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاما عبر عتبة 5%، مع تجاوز المزادات الأخيرة نحو 5.06% وتحوم التداولات في السوق الثانوية بالقرب من 5.1% - وهي مستويات لم نشهدها منذ ما قبل الأزمة المالية العالمية. وفي مزاد أخير، باعت وزارة الخزانة الأمريكية سندات بقيمة 25 مليار دولار لأجل 30 عامًا بعائد مرتفع يبلغ حوالي 5.058%، مما يؤكد كيف يطالب المستثمرون بعلاوة أعلى لأجل للاحتفاظ بالديون الأمريكية طويلة الأجل.

ارتفاع العائدات الحقيقية يضغط على سيولة العملات المشفرة

بالنسبة لأسواق العملات المشفرة، فإن الجمع بين احتمالات ارتفاع أسعار الفائدة والعوائد لمدة 30 عامًا التي تزيد عن 5٪ يعد أمرًا سامًا بالنسبة للزوايا الأكثر مضاربة في النظام البيئي. مع ارتفاع العائدات الحقيقية، ترتفع تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالأصول غير ذات العوائد وعالية التقلب مثل البيتكوين والإيثر، مما يؤدي غالبًا إلى تقليل المخاطر في العملات البديلة ورموز التمويل اللامركزي الحساسة للسيولة. تاريخيًا، تزامنت فترات الارتفاع الحاد في العائدات طويلة الأجل وتجدد تشدد بنك الاحتياطي الفيدرالي مع عمليات السحب من العملات الرقمية عالية بيتا، حتى مع إثبات بعض الأصول الممتازة أكثر مرونة.

تتغذى الخلفية الكلية بالفعل من التدفقات الفورية وتدفقات المشتقات التي تتبعها Coinglass ومقدمو البيانات الآخرون، مع ضغط معدلات التمويل المرتفعة وتدوير مراكز المخاطرة نحو الأسماء ذات رأس المال الأكبر. في تغطية أخبار العملات المشفرة السابقة التي تلخص تقارير فوربس، دفعت أسواق العقود الآجلة احتمالات رفع أسعار الفائدة إلى ما يزيد عن 50٪ في وقت سابق من هذا العام مع عودة مخاوف التضخم إلى الظهور، مدفوعة جزئيًا بالصدمات الجيوسياسية وأسعار النفط.

إن العملات البديلة والتمويل اللامركزي، التي تتصارع بالفعل مع المخاطر التنظيمية والخاصة، معرضة بشكل خاص لنظام أعلى لفترة أطول. يمكن للبروتوكولات التي تعتمد على الرافعة المالية الرخيصة، أو زراعة العائد الانعكاسي، أو التقييمات المتعددة العالية أن تشهد تدهورًا اقتصاديًا سريعًا عندما تصل المعدلات القياسية الخالية من المخاطر إلى 5٪، وهي ديناميكية كانت واضحة في الدورات الماضية ولا تزال في مقدمة أذهان المتداولين. لقد كانت هذه الحساسية موضوعًا متكررًا في تحليل crypto.news، والذي تتبع كيف تميل كل زيادة في العائدات إلى التزامن مع دوران السيولة من الرموز طويلة الذيل إلى النقد أو العملات الأكبر حجمًا والأكثر سيولة.

الرياح المعاكسة الكلية للمخاطر والرموز

تأتي الخطوة الأخيرة في أسعار الفائدة في الوقت الذي تتسارع فيه وتيرة تجارب التمويل التقليدية مع البنية التحتية على السلسلة - بدءًا من حملة ولاية ميسوري على أجهزة الصراف الآلي للعملات المشفرة إلى منصة Seturion في بورصة شتوتغارت وصندوق Hyperliquid ETF التابع لشركة Bitwise. تؤدي العوائد المرتفعة إلى تعقيد هذا التراكم من خلال زيادة تكاليف التمويل، وتغيير افتراضات معدل الخصم لمشاريع الترميز، وتغيير شهية المستثمرين للمخاطرة عبر كل من TradFi وDeFi.

ومع ذلك، لا يزال الاتجاه الهيكلي نحو التسوية القائمة على بلوكتشين والأصول الرمزية مستمرًا، حتى مع اشتداد الرياح المعاكسة الكلية الدورية. تهدف مبادرة Seturion في شتوتغارت مع Société Générale وSG-FORGE إلى تقديم تسوية أسرع وأرخص للأوراق المالية على السلسلة، في حين أن تحرك Bitwise لشراء ما يقرب من 19.78 مليون دولار في HYPE والمشاركة فيها من خلال Hyperliquid ETF يؤكد كيف يبحث رأس المال المؤسسي عن البيتكوين والإيثر حتى في بيئة ذات أسعار مرتفعة.

من المرجح أن تتوقف كيفية استيعاب أسواق العملات المشفرة لعالم من السندات الطويلة بنسبة 5٪ وفرصة تقلب العملة لمزيد من تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي على ما إذا كان التضخم سيستمر في الارتفاع بشكل مفاجئ. في الوقت الحالي، الرسالة من أسواق العقود الآجلة والسندات واضحة: عصر المال السهل لم يعود بعد، وكل نقطة أساس جديدة على العائد لثلاثين عاما تعمل على تشديد الرقابة على خوض المجازفة بالاستدانة عبر طيف الأصول الرقمية.