انخفاض أسهم Oracle (ORCL) بنسبة 29% على الرغم من تراكم الذكاء الاصطناعي القياسي - هل هي فرصة شراء؟
جدول المحتويات برز أداء السوق لشركة Oracle هذا العام كواحد من أكثر الروايات المحيرة في وول ستريت. في حين أن المقاييس الأساسية تبدو قوية - تسارع الإيرادات وخط أنابيب ضخم للعقود - فقد تخلت الأسهم عن ما يقرب من ثلث قيمتها منذ بداية يناير. أثار هذا الانفصال جدلاً حادًا بين مراقبي السوق. Oracle Corporation، ORCL حققت شركة برمجيات المؤسسات العملاقة إيرادات للربع الثالث من العام المالي 2026 بقيمة 17.2 مليار دولار، مما يمثل ارتفاعًا بنسبة 21.7٪ على أساس سنوي ويتجاوز توقعات وول ستريت البالغة 16.91 مليار دولار. وصلت ربحية السهم المعدلة إلى 1.79 دولارًا، متجاوزة التقدير الإجماعي البالغ 1.71 دولارًا. ورفعت الإدارة أيضًا توقعاتها لإيرادات العام المالي 2027 إلى 90 مليار دولار. يرسم تراكم العقود صورة أكثر إقناعًا. وتضخمت التزامات الأداء المتبقية لشركة Oracle إلى 553 مليار دولار بحلول مارس 2026، حيث قفزت بشكل كبير من الرقم البالغ 455 مليار دولار الذي تم الإبلاغ عنه قبل نصف عام فقط. ويمثل هذا حجمًا استثنائيًا من الأعمال المستقبلية الملتزمة. ومع ذلك، فإن رد فعل السوق يحكي قصة مختلفة. كشفت شركة Oracle عن توقعاتها بأن يصل الإنفاق الرأسمالي للعام المالي 2026 إلى 50 مليار دولار - وهو ما يمثل زيادة بأكثر من الضعف مقارنة بالسنة المالية السابقة. وأعلنت الإدارة أيضًا عن خطط لتأمين مبلغ إضافي قدره 50 مليار دولار أمريكي من خلال إصدار الديون المجمعة وزيادة الأسهم لتمويل بناء البنية التحتية السحابية. لقد اقترب عبء ديون الشركة بالفعل من 100 مليار دولار بحلول ديسمبر 2025. ويمثل هذا التزامًا ماليًا كبيرًا. ويقوم المشاركون في السوق بفحص مقاييس توليد النقد عن كثب، مع إدراك أن عوائد الاستثمار من عمليات نشر البنية التحتية هذه سوف تتحقق تدريجياً على مدى إطار زمني ممتد. قام محلل شركة ميليوس، بن ريتزس، بتخفيض تصنيف السهم إلى عقد في فبراير، محددًا سعرًا مستهدفًا عند 160 دولارًا، مع التأكيد على أن شركة أوراكل تستحق مضاعفات التقييم الأقرب إلى موفري البنية التحتية بدلاً من شركات البرمجيات التقليدية - لا سيما في ضوء التوقعات بتوليد تدفق نقدي مجاني محدود حتى ثلاثينيات القرن الحالي، مما يقوض مبرر تقييمات قطاع البرمجيات المتميزة. ومما زاد من مخاوف المستثمرين إعلان شركة أوراكل عن تخفيض ما يقرب من 30.000 من القوى العاملة من خلال الاتصالات الإلكترونية الجماعية، وهو القرار الذي قد يقلل من نفقات التشغيل الفورية ولكنه أثار تساؤلات حول التنفيذ التشغيلي ومعنويات الموظفين. ولا يشارك جميع المحللين هذه النظرة المتشائمة. قام بنك JPMorgan برفع شركة Oracle إلى الوزن الزائد في شهر مارس، حيث حدد سعرًا مستهدفًا بقيمة 210 دولارات بينما وصف عمليات البيع بأنها "جذرية" واقترح تحسنًا في ملف المخاطر والمكافأة بشكل أكبر من تدهور أساسيات العمل الفعلية. حافظت محللة Mizuho Siti Panigrahi على توصية الشراء مع خفض سعرها المستهدف من 400 دولار إلى 320 دولارًا، مما سلط الضوء على البنية التحتية السحابية لشركة Oracle باعتبارها تحديًا بالنسبة للمنافسين لتكرارها. وحددت أيضًا اتجاهًا متطورًا في تنفيذ الذكاء الاصطناعي للمؤسسات - حيث تفضل المؤسسات بشكل متزايد نشر قدرات الذكاء الاصطناعي حيث توجد بياناتها حاليًا بدلاً من ترحيل مجموعات البيانات إلى منصات بديلة، وهي ديناميكية تعزز مكانة Oracle. حصل Jackson Ader من KeyBanc على تصنيف الوزن الزائد مع هدف قدره 300 دولار، واصفًا Oracle بأنها استثمار شامل في الذكاء الاصطناعي يغطي طبقات البنية التحتية وبرامج التطبيقات وإدارة البيانات. وتمثل تطبيقات Fusion Agentic التي قدمتها الشركة مؤخرًا - والمصممة للتمويل والموارد البشرية وإدارة سلسلة التوريد ووظائف تجربة العملاء - حجر الزاوية في هذه الأطروحة الاستثمارية. وفيما يتعلق بالمعاملات الداخلية، قام نائب الرئيس التنفيذي، دوغلاس كيرينغ، بتجريد 35000 سهم في شهر يناير بسعر 194.89 دولارًا تقريبًا للسهم الواحد، مما أدى إلى انخفاض حصته بنسبة 51٪ تقريبًا. باع الرئيس التنفيذي كلايتون ماجويرك 10000 سهم في فبراير بسعر 155.23 دولارًا. ويسيطر المطلعون على الشركة بشكل جماعي على 40.9% من الأسهم القائمة. اعتبارًا من بداية التداول في أبريل، افتتحت ORCL عند 138.00 دولارًا، أي أقل بكثير من أعلى مستوى لها خلال 52 أسبوعًا عند 345.72 دولارًا وتقترب من أدنى مستوى لها خلال 52 أسبوعًا عند 121.24 دولارًا. يقف السعر المستهدف المتفق عليه في وول ستريت عند 260.71 دولارًا، مما يشير إلى إمكانات صعودية كبيرة - على افتراض دقة توقعات المحللين المتفائلة بشأن توقيت التدفق النقدي.