عمالقة سوق التنبؤ يتحدون الحظر الهندي في لعبة توسعة عالمية عالية المخاطر

تواصل Kalshi وPolymarket استقطاب المستخدمين في الهند على الرغم من الحظر الفيدرالي الصريح والتحذير المباشر من وزارة التكنولوجيا في البلاد من أن كلا المنصتين تعملان بشكل غير قانوني.

ويعكس هذا الوضع نمطاً واضحاً على نحو متزايد بين منصات سوق التنبؤ الرائدة: الاندفاع نحو الأسواق الناشئة ذات النمو المرتفع، وتحمل الضغوط التنظيمية، والاستمرار في العمل حتى يجعلك شخص ما تتوقف فعلياً.

الجائزة في الهند كبيرة. وصلت الرهانات على مباريات الكريكيت في الدوري الهندي الممتاز بالفعل إلى ما يقرب من نصف حجم مباريات دوري البيسبول الرئيسي في الولايات المتحدة في بعض الأسابيع. اجتذبت مباراة واحدة في 7 مايو ما يزيد عن 27 مليون دولار من التداول.

السياق التنظيمي

تحول موقف الهند من الرمادي إلى موقف لا لبس فيه في الأول من مايو 2026، عندما دخل قانون "ترويج وتنظيم قواعد الألعاب عبر الإنترنت" (PROGA) الجديد حيز التنفيذ، والذي فرض حظرا شاملا على "الألعاب المالية عبر الإنترنت".

تم بالفعل إغلاق المنصات المحلية، بما في ذلك Probo، بسبب المسؤولية المالية. المشغلون المقيمون في الولايات المتحدة لا يحذون حذوهم. تواصل Kalshi، وهي بورصة خاضعة لتنظيم CFTC، قبول العملاء الهنود. صرح مستشارها القانوني أنه لم يُطلب من الشركة إغلاق أبوابها ولن تمتثل إلا عند الطلب المباشر.

وفي الوقت نفسه، تواصل Polymarket العمل دون التحقق من الهوية، مما يسمح للمستخدمين الهنود بتجاوز حجب الإنترنت المحلي من خلال شبكات VPN أو تغييرات DNS، حسبما ذكرت بلومبرج.

لماذا لا تتراجع المنصات

وبعد جمع رأس مال كبير العام الماضي، أعلنت كالشي عن خطط للتوسع في 140 دولة. تعتبر الهند سوقًا ذات أولوية لهذا التوسع، لا سيما بالنظر إلى المتابعين الرقميين للكريكيت. والمنطق واضح: طلب المستخدمين كبير، والقدرة على التنفيذ محدودة، وتكلفة البقاء أقل من تكلفة المغادرة.

وقد تحركت البرازيل بالفعل في هذا الاتجاه. وقد وصفت السلطات هذه المنصات صراحة بأنها خدمات قمار متنكرة في صورة منتجات مالية.

ومع ذلك، تم منع إطلاق كالشي في البرازيل من قبل الحكومة على الفور تقريبًا في الشهر الماضي. وفرض المنظمون حظرًا على مستوى البلاد على أسواق التنبؤ غير المالي، وأمروا مزودي الاتصالات بحظر المنصات بما في ذلك Polymarket وKalshi. وربما تتبع الهند مسارا مماثلا، ولكن يتبقى لنا أن نرى ما إذا كانت ستفعل ذلك.

هناك فجوة واضحة في الإنفاذ حيث أن القانون واضح، ولكن قدرة الهيئات التنظيمية الوطنية على إيقاف البورصة المسجلة في هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) أو منصة التشفير الأصلية غير المصرح بها من قبول رأس المال المحلي لا تزال مقيدة.

ماذا يعني بالنسبة للصناعة الأوسع

يسلط الوضع في الهند الضوء على مشكلة متنامية بالنسبة لمنصات سوق التنبؤ التي تعمل على المستوى الدولي. لا يترجم الوضع التنظيمي الأمريكي بالضرورة إلى قبول قانوني في ولايات قضائية أخرى. وقد دعمت لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) كالشي في المعارك القضائية المحلية لكنها لم تعلق على عملياتها الدولية.

يعتمد كل من Kalshi وPolymarket على العملات المستقرة المرتبطة بالدولار من أجل التسوية. وقد أشارت وزارة التكنولوجيا الهندية إلى هذا بشكل صريح باعتباره تهديدًا لـ "السلامة الاقتصادية"، مما يجعل البنية التحتية للعملة المستقرة عبئًا في أي تنفيذ أو مفاوضات مستقبلية.

إن النهج "التنظيمي أولاً" الذي نجح في واشنطن لا يترجم تلقائياً إلى ولايات قضائية أخرى. أمضت المنصات سنوات في بناء الشرعية مع الهيئات التنظيمية الأمريكية، ولكن في الهند والبرازيل، لا تحمل هذه الاعتمادات سوى القليل من الوزن.

ومن غير الواضح ما إذا كان بإمكان الهيئات التنظيمية فرض هذه القيود بشكل فعال على المنصات الدولية. في الوقت الحالي، يواصل مشغلو سوق التنبؤ الرئيسيون التوسع في هذه الأسواق.