عمل سايلور المنفرد: يقول بنك جيه بي مورجان إن الإستراتيجية هي الشيء الوحيد عمليًا الذي يحافظ على تدفقات العملات المشفرة على قيد الحياة

قال بنك الاستثمار جي بي مورجان (JPM) في وول ستريت إن وتيرة تدفق رأس المال إلى الأصول الرقمية تباطأت بشكل ملحوظ في الربع الأول من عام 2026، حيث يقدر إجمالي التدفقات بنحو 11 مليار دولار.

وهذا يعني معدل تشغيل سنوي يبلغ حوالي 44 مليار دولار، أي حوالي ثلث الوتيرة المتوقعة في عام 2025، وفقًا للتقرير الذي نُشر الأسبوع الماضي.

كتب المحللون بقيادة نيكولاوس بانيجيرتسوغلو: "كانت تدفقات المستثمرين، سواء من الأفراد أو المؤسسات، صغيرة أو حتى سلبية منذ بداية العام حتى تاريخه، حيث كان الجزء الأكبر من تدفق الأصول الرقمية في الربع الأول من عام 2026 نابعًا من مشتريات البيتكوين الخاصة بشركة Strategy (MSTR) والتمويل المركز لرأس المال الاستثماري المشفر".

شهدت أسواق العملات المشفرة ربعًا أولًا متقلبًا وسلبيًا على نطاق واسع، مع تراجع الأسعار والقيمة السوقية بشكل حاد وسط خلفية العزوف عن المخاطرة. وانخفض إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة بنسبة 20% تقريبًا خلال هذه الفترة، في حين انخفضت عملة البيتكوين بحوالي 23% وانخفضت عملة الإيثريوم (ETH) بأكثر من 30%، مما يمثل أحد أضعف أداء في الربع الأول منذ سنوات.

كانت عمليات البيع مدفوعة بضغوط الاقتصاد الكلي والجيوسياسية، مما أدى إلى عمليات تصفية وتراجع واسع النطاق في الأصول الخطرة، مع تضرر العملات البديلة بشكل أكبر.

على الرغم من الانكماش، استقرت الأسعار في نهاية الربع، مع تماسك عملة البيتكوين بالقرب من مستوى 70 ألف دولار مع تحسن الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة وأظهرت بعض جيوب السوق، مثل العملات البديلة المختارة ونشاط onchain، مرونة.

ويجمع تقدير البنك تدفقات أموال العملات المشفرة، ومراكز العقود الآجلة في بورصة شيكاغو التجارية (CME)، وجمع أموال رأس المال الاستثماري، ونشاط خزانة الشركات، بما في ذلك مشتريات البيتكوين من قبل شركات مثل Strategy.

وقال المحللون إن التدفقات التي يقودها المستثمرون كانت ضعيفة بشكل ملحوظ. تراجعت مراكز العقود الآجلة للبيتكوين والإيثر CME مقابل عامي 2024 و2025، مما يشير إلى أن الطلب المؤسسي ربما تحول إلى سلبي طفيف منذ بداية العام حتى الآن. وشهدت الصناديق المتداولة في البورصة للبيتكوين والإيثر (ETFs) أيضًا تدفقات خارجية صافية خلال الربع، تركزت في يناير، قبل انتعاش متواضع في تدفقات صناديق البيتكوين المتداولة في مارس.

وأرجع محللو البنك معظم التدفقات الداخلة خلال الربع إلى نشاط خزانة الشركات وتمويل المشاريع. ظلت الإستراتيجية هي المشتري المهيمن، حيث قامت بتمويل مشتريات البيتكوين إلى حد كبير من خلال إصدار الأسهم، في حين أشارت إلى استمرار الاعتماد على الأسهم وتفضيل الإصدار لتمويل التراكم. كان أصحاب الشركات الأخرى أكثر دفاعًا، حيث قام بعضهم ببيع عملة البيتكوين لتمويل عمليات إعادة الشراء.

وقال التقرير إن القائمين بتعدين بيتكوين كانوا بائعين صافين خلال الربع، حيث باعت الشركات ممتلكاتها أو استخدمتها كضمان لدعم السيولة أو تمويل النفقات الرأسمالية أو إدارة الالتزامات. ووصف المحللون عملية البيع بأنها مدفوعة بظروف تمويل أكثر صرامة وانضباط الميزانية العمومية وليس بالضائقة.

كان رأس المال الاستثماري المشفر نقطة مضيئة نسبيًا. وتتبع التمويل وتيرة سنوية أعلى من العامين السابقين، على الرغم من أن النشاط كان يتركز بشكل متزايد في عدد أقل من الصفقات الأكبر التي تقودها الشركات القائمة. وأضاف التقرير أن رأس المال استمر في التدوير نحو البنية التحتية والعملات المستقرة والمدفوعات والرمز المميز، مع اهتمام أقل بالألعاب والرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) والمشاريع المتعلقة بالبورصات.

اقرأ المزيد: تحافظ عملة البيتكوين على قوتها مع انخفاض الذهب والفضة بسبب التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة وضغوط السيولة: جي بي مورغان