الاكتتاب العام الأولي لشركة SpaceX: هل تستطيع الأسواق التعامل مع أول ظهور عام قياسي بقيمة 86.5 مليار دولار؟

جدول المحتويات تستعد شركة SpaceX التابعة لشركة Elon Musk لظهورها لأول مرة في السوق العامة في 12 يونيو في بورصة ناسداك، سعيًا لتحقيق تقييم تاريخي يصل إلى 2 تريليون دولار. تعتزم شركة الطيران تأمين ما يقرب من 86.5 مليار دولار من خلال هذا العرض، مما يجعله أهم طرح عام أولي في التاريخ المالي الأمريكي. ولوضع هذا في الاعتبار، جلب الاكتتاب العام الأولي لشركة علي بابا في عام 2014 21.8 مليار دولار، في حين جمع أول ظهور لشركة فيسبوك في السوق عام 2012 ما يقرب من 16 مليار دولار. SpaceX على وشك تسعير أكبر طرح عام أولي في التاريخ بقيمة 75 مليار دولار. 1.8 تريليون دولار التقييم المستهدف. أكثر من ضعف حجم أي طرح عام أولي تم تسعيره على الإطلاق. لكن الحجم ليس هو القصة الحقيقية. تعيد وول ستريت كتابة قواعدها حرفيًا لتتوافق مع ذلك: • غيرت ناسداك... pic.twitter.com/BTomzVRqjB - غرفة أخبار الاكتتاب العام (IPONewsroom_) 31 مايو 2026 إن تحقيق هذا التقييم من شأنه أن يضع SpaceX على الفور بين الشركات الأكثر قيمة على هذا الكوكب، حيث تتخلف مباشرة عن أمازون من حيث القيمة السوقية. ويتزامن التوقيت مع فترة قوية لأسواق الأسهم الأمريكية. يقترب مؤشر S&P 500 من عتبة 8000 نقطة، بينما يقترب مؤشر Nasdaq من 30000 نقطة. والجدير بالذكر أن مؤشر S&P 500 ارتفع بنسبة تزيد عن 16% خلال الربع الثاني وحده. مراقبو السوق ليسوا متفائلين عالميًا بشأن قدرة السوق على استيعاب عرض بهذا الحجم بسلاسة. حذر روبرت ميتشل، المدير التنفيذي السابق في جولدمان ساكس وسالومون براذرز الذي يقود الآن Blind Squirrel Macro، من عدم وجود سابقة مماثلة لزيادة رأس المال على هذا النطاق. ويشير تحليله إلى أنه يجب على المستثمرين تخصيص ما يقرب من نصف تريليون دولار لهذه القائمة لتحقيق التنفيذ الناجح. وتشير حسابات ميتشل إلى أن أدوات الاستثمار السلبي ستشتري ما يقرب من 44 مليار دولار من إجمالي الطرح البالغ 86.5 مليار دولار. وتتوقع وكالة بلومبرج إنتليجنس أن تستحوذ الصناديق الاستثمارية التي تتبع مؤشرات S&P 500 وNasdaq وRussell 1000 بشكل جماعي على حوالي 48% من أسهم SpaceX المتاحة للجمهور. ويجب أن ينشأ رأس المال هذا من المراكز القائمة. يشير محللو السوق إلى أن الأموال المتدفقة نحو SpaceX ستستلزم تصفية الممتلكات السائلة الأخرى المدرجة حاليًا في هذه المؤشرات القياسية. أبرز جاي وودز من Freedom Capital Markets أن كل مستثمر تجزئة فردي يحتفظ بصندوق مؤشر S&P 500 ضمن محفظته التقاعدية سيحصل تلقائيًا على تعرض SpaceX. تعمل الشركة حاليًا بخسارة، وتحتفظ بهيكل حوكمة حيث يسيطر فرد واحد على 79٪ من قوة التصويت، ويقدم فقط 5٪ من الأسهم كطرح عام. وانتقد وودز هذا الترتيب، مشيراً إلى أن المؤشر "لم يكن مصمماً للقيام بذلك"، مؤكداً أنه تم إنشاؤه في الأصل للتعرف على الشركات التي أثبتت بالفعل نجاحاً مالياً من خلال الربحية المستدامة. يمتد ملف الاكتتاب العام الأولي لشركة SpaceX إلى 380 صفحة ويكشف عن العديد من التفاصيل التي تتجاوز المعلومات العامة المتاحة مسبقًا. على الرغم من أن Tesla لا تشارك بشكل مباشر في هذا العرض، إلا أن الشركة تتلقى 87 إشارة في المستند. يناقش الملف مكونات أشباه الموصلات المشتركة، ومشاريع الذكاء الاصطناعي التعاونية، وشراكة تصنيع أشباه الموصلات مع شركتي تيسلا وإنتل والتي يطلق عليها اسم تيرافاب. تعلن SpaceX صراحةً عن نيتها "تعميق تعاوننا الاستراتيجي مع Tesla". تستخدم الشركة منهجية داخلية يطلق عليها اسم "الخوارزمية"، وتتكون من خمس خطوات متتالية تؤكد على التخلص من المكونات الزائدة، وتحسين العناصر المتبقية، وتنفيذ الأتمتة فقط بعد استكمال المراحل الأربع الأولية. أشاد أحد المديرين التنفيذيين المنافسين علنًا بالبنية الناتجة لتصميم محرك Raptor الخاص بشركة SpaceX في عام 2024. وفيما يتعلق بتكوين الإيرادات، تمثل Starlink محرك النمو الأساسي للشركة. أنتج قطاع الإنترنت عبر الأقمار الصناعية 11.4 مليار دولار من إيرادات SpaceX المجمعة البالغة 15.5 مليار دولار من إيرادات الفضاء والاتصال خلال عام 2025، وهو ما يمثل نموًا كبيرًا من 7.6 مليار دولار في عام 2024. وساهمت عمليات الذكاء الاصطناعي لشركة SpaceX، التي تشمل منصات X وGrok، بمبلغ 3.2 مليار دولار لكنها سجلت عجزًا تشغيليًا قدره 6.4 مليار دولار في عام 2025. وأعلنت الشركة عن خسارة صافية إجمالية قدرها 4.9 مليار دولار لهذا العام. مستقبليًا، تتوقع SpaceX البدء في نشر أقمار Starlink الصناعية V3 المتقدمة التي توفر إمكانات تنزيل تبلغ 1 تيرابت في الثانية في أواخر عام 2026. وفي العام التالي، ستعمل أقمار V2 Mobile على تعزيز خدمة الاتصال المباشر بالجهاز، والتي تخدم حاليًا 7.4 مليون مستخدم شهريًا من 30 دولة. لاحظ جون هيجينز، كبير مستشاري السوق في شركة كابيتال إيكونوميكس، أن الاكتتابات العامة الأولية الكبرى لا تؤدي دائمًا إلى تصحيحات في السوق. ومع ذلك، فقد وصف عمليات الإدراج المعتمدة على الذكاء الاصطناعي هذا العام، بما في ذلك SpaceX، وAnthropic، وOpenAI، باعتبارها اختبارًا مشروعًا لمرونة السوق الحالية. اكتشف الأسهم الأفضل أداءً في الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة والتكنولوجيا من خلال تحليل الخبراء.