تقوم ثلاث منصات DeFi بتوزيع 96 مليون دولار على حاملي الرموز المميزة في شهر واحد

جدول المحتويات وفقًا لتحليلات DefiLlama، قامت ثلاث منصات تمويل لامركزية بارزة بتوزيع 96.3 مليون دولار بشكل جماعي على حاملي الرموز المميزة خلال نافذة مدتها 30 يومًا. تتضمن هذه المنصات Hyperliquid وPump.fun وEdgeX. ما يجعل هذه التوزيعات جديرة بالملاحظة بشكل خاص هو النهج المتميز الذي يستخدمه كل بروتوكول لتحقيق هذه المدفوعات، مع درجات متفاوتة من توليد الإيرادات العضوية التي تدعم العائدات. أنتجت Hyperliquid رسومًا بقيمة 50.95 مليون دولار طوال هذا الإطار الزمني، موجهة كل دولار نحو توزيعات حاملي الرمز المميز. حافظ البروتوكول على صفر إنفاق على برامج حوافز المستخدمين. من خلال صندوق المساعدة الخاص بها، الذي تم إنشاؤه في يناير 2025، تخصص المنصة 97٪ من جميع رسوم التداول لعمليات إعادة شراء الرموز المميزة من الأسواق الثانوية. اقترح مقترح الحوكمة الذي قدمه المدققون في ديسمبر 2025 الإزالة الدائمة لما يقرب من 920 مليون دولار من الرموز المميزة التي يسيطر عليها الصندوق من التداول. ستؤدي الموافقة على هذا الإجراء إلى تقليل العرض المميز المتاح بشكل أساسي. حصلت Pump.fun على المركز الثاني، حيث قامت بتحويل 22.09 مليون دولار إلى حامليها من إجمالي إيراداتها البالغة 38.81 مليون دولار. بعد الحفاظ على استراتيجية إعادة الشراء الكاملة لمدة تسعة أشهر، اعتمدت المنصة نهجًا متوازنًا في 28 أبريل 2026. حاليًا، يتدفق 50٪ من صافي دخل الرسوم إلى آلية شراء وحرق الرمز المميز الآلي. كشفت الأبحاث التي أجرتها CoinGecko أن 73.3% من المشاركين في Pump.fun سجلوا عوائد إيجابية في أبريل 2026، وهي زيادة كبيرة من معدل الربحية البالغ 30.1% المسجل في يونيو 2025. وانتعشت محافظ المستخدمين النشطة إلى 3.14 مليون من أدنى مستوى في ديسمبر 2025 البالغ 1.8 مليون. ومع ذلك، ظلت معظم الأرباح متواضعة، حيث كسب 65.1٪ من المتداولين الناجحين ما بين 1 دولار و 500 دولار. يمثل EdgeX حالة شاذة بين البروتوكولات الثلاثة. على الرغم من توليد 8.26 مليون دولار فقط من إيرادات النظام الأساسي، أعاد البروتوكول 23.26 مليون دولار لحاملي الرمز المميز. يشير هذا الاختلاف الكبير إلى أن المنصة تستغل أموال الخزانة المتراكمة أو مجموعات الحوافز المخصصة. ومع إطلاق رمزها المميز رسميًا في 31 مارس 2026، تظل EdgeX في المراحل الأولى من تنفيذ إطارها الاقتصادي. التحدي الحاسم الذي يواجه أصحاب المصلحة هو ما إذا كانت المنصة قادرة على توسيع نطاق توليد الرسوم بشكل كافٍ للحفاظ على التوزيعات دون استنزاف مستمر للخزانة. وتعكس هذه التوزيعات تحولا أوسع نطاقا داخل التمويل اللامركزي، والتحول من المكافآت القائمة على الانبعاثات إلى تقاسم حقيقي للإيرادات. لاحظ أندريه كرونجي، مؤسس Yearn.Finance، أن مشهد التمويل اللامركزي لعام 2026 يشبه بشكل متزايد البنية التحتية المالية التقليدية بدلاً من أسواق المضاربة البحتة. وسلط الضوء على العملات المستقرة التي حققت تقييمًا بقيمة 320 مليار دولار، ومنصات التداول اللامركزية التي تسهل أكثر من 160 مليار دولار من المعاملات الفورية الشهرية، وبروتوكولات الإقراض التي تحافظ على 28 مليار دولار من مراكز القروض المستحقة. كما قدمت البروتوكولات الإضافية عوائد لأصحاب المصلحة خلال هذه الفترة. وزعت Chainlink 4.63 مليون دولار، وخصصت Aerodrome 3.53 مليون دولار، وأعادت Uniswap 3.29 مليون دولار. ومن بين الموزعين الثلاثة الرائدين، تقف Hyperliquid بمفردها في تمويل التوزيعات بالكامل من خلال دخل الرسوم التشغيلية. يستمر نموذج Pump.fun المنقح في الخضوع للتحقق من السوق بعد تعديل السياسة الأخير، في حين لم تثبت EdgeX بعد قابليتها للاستمرار على المدى الطويل دون مصادر تمويل تكميلية.