Analysten senken die IREN-Prognose angesichts der Verlagerung von der Krypto-Extraktion hin zum Fokus auf künstliche Intelligenz
Kurz gesagt
Bernstein senkte das Kursziel von IREN von 125 auf 100 US-Dollar, da das Bitcoin-Mining zurückging und die Aktie verwässert wurde, behielt aber die Bewertung „Outperform“ bei.
IREN wechselt vom Bitcoin-Mining zur KI-Cloud, verankert durch einen großen Microsoft-GPU-Vertrag mit einem Jahresumsatz von 1,94 Milliarden US-Dollar.
Bis 2030 prognostiziert Bernstein einen Cloud-Umsatz von 6 Milliarden US-Dollar und eine EBITDA-Marge von ~82 %, wenn IREN auf 275.000 GPUs skaliert.
Bernstein-Analysten senkten am Montag ihr Kursziel für IREN von 125 auf 100 US-Dollar pro Aktie und bekräftigten gleichzeitig, dass die Aktie ihre Top-Wahl unter den KI-fokussierten Bitcoin-Minern sei. Sie verwiesen auf die schnelle Umwandlung des Unternehmens in einen großen KI-Cloud-Anbieter – und auf die Erwartung, dass das Unternehmen den Krypto-Mining-Betrieb in den kommenden Jahren vollständig einstellen wird.
Die Investmentfirma sagte, dass die Reduzierung des Ziels zwei Faktoren widerspiegelt, die nichts mit den Geschäftsaussichten von IREN zu tun haben: eine Reduzierung des Bitcoin-Minings und einen Anstieg der ausstehenden Aktien aufgrund der jüngsten Aktienemissionen – keine Verschlechterung der KI-Ambitionen des Unternehmens.
Im Mittelpunkt des Bullenfalls steht ein wichtiger Deal mit Microsoft. IREN hat 77.000 seiner 150.000 GPUs im Rahmen eines Fünfjahresvertrags mit einem Jahresumsatz von rund 1,94 Milliarden US-Dollar an den Softwareriesen vergeben. Die verbleibende GPU-Kapazität wird an On-Demand-Cloud-Kunden vermarktet, wobei bis Februar bereits Verträge über 400 Millionen US-Dollar unterzeichnet wurden.
Um den Ausbau zu finanzieren, schloss IREN mit Dell einen Kaufvertrag über Nvidia GB300-Prozessoren im Wert von 5,8 Milliarden US-Dollar ab und sicherte sich eine GPU-gestützte Finanzierung in Höhe von 3,6 Milliarden US-Dollar zu einem Zinssatz von unter 6 %. In Kombination mit den Vorauszahlungen von Microsoft deckt die Vereinbarung etwa 95 Prozent des für den Microsoft-Vertrag benötigten Kapitals ab, sagten Analysten.
Bernstein prognostiziert, dass die KI-Cloud-Einnahmen von IREN im Jahr 2027 2,6 Milliarden US-Dollar erreichen und bis 2030 auf 6 Milliarden US-Dollar steigen werden, wenn das Unternehmen voraussichtlich eine Flotte von 275.000 GPUs betreiben wird – gegenüber 150.000 heute. Es wird prognostiziert, dass sich die bereinigten EBITDA-Margen im Großen und Ganzen bei etwa 82 Prozent stabilisieren werden, was einen Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen von fast 5 Milliarden US-Dollar bis zum Ende des Jahrzehnts bedeutet.
Die 4,5 Gigawatt großen Stromanlagen des Unternehmens – die sich über Standorte in Texas, British Columbia und Oklahoma erstrecken – untermauern die längerfristige Wachstumsgeschichte. Bernstein bewertete die 3,6 Gigawatt unerschlossene Kapazität von IREN in Sweetwater und Oklahoma mit 3 Millionen US-Dollar pro Megawatt, was etwa 10,8 Milliarden US-Dollar zur Gesamtbewertung des Unternehmens beitrug.
Dem Bitcoin-Mining, einst das Kerngeschäft von IREN, wird im aktualisierten Modell ein Nullwert zugewiesen. Analysten gehen davon aus, dass das Unternehmen weiterhin Mining-Hardware durch GPU-Racks ersetzen wird, da es die bestehende Infrastruktur für Cloud-Workloads umfunktioniert. Bernstein geht davon aus, dass die Bergbaueinnahmen des Unternehmens in den kommenden Jahren sinken werden, bevor sie im Geschäftsjahr 2030 Null erreichen.
Viele andere bekannte Bitcoin-Mining-Unternehmen haben in den letzten Monaten die Möglichkeiten der KI stark angenommen, wobei einige inmitten des KI-Booms sogar das Krypto-Mining ganz aufgegeben haben.
IREN-Aktien wurden kürzlich bei 43,78 US-Dollar gehandelt, was einem Tagesrückgang von mehr als 9 % entspricht, da ein breiterer Aktienrückgang im Zusammenhang mit KI im Zusammenhang mit einem Bericht über eine Underperformance von OpenAI zu verzeichnen war. Im letzten Monat sind die IREN-Aktien um fast 25 % gestiegen. Beim aktuellen Preis bedeutet Bernsteins Kursziel für Anleger ein Aufwärtspotenzial von etwa 128 %.