Die Bank of England zeigt Anzeichen dafür, dass sie Teile ihres vorgeschlagenen Stablecoin-Rahmens lockern könnte

Die Bank of England zeigt Anzeichen dafür, dass sie Teile ihres vorgeschlagenen Stablecoin-Rahmens lockern könnte, nachdem sie heftige Kritik von Kryptounternehmen, Rechtsexperten und Befürwortern digitaler Vermögenswerte geäußert hat, die argumentieren, dass einige der Regeln durch Pfund Sterling gedeckte Stablecoins kommerziell unattraktiv machen und Innovationen außerhalb des Vereinigten Königreichs vorantreiben könnten.

Im Mittelpunkt der Debatte steht die Frage, wie Großbritannien Stablecoins regulieren sollte, die schließlich in großem Umfang für Zahlungen und Abrechnungen verwendet werden könnten. Während die Bank sagt, dass das Rahmenwerk darauf abzielt, die Finanzstabilität und das Vertrauen der Verbraucher zu schützen, warnen Kritiker, dass das Vereinigte Königreich Gefahr läuft, hinter die Vereinigten Staaten und die Europäische Union zurückzufallen, da diese Jurisdiktionen schneller voranschreiten, um funktionsfähige Systeme für digitale Vermögenswerte einzuführen.

Die Bank of England erklärt sich bereit, ihre Vorschläge anzupassen

Die Bank of England startete im November ihre Konsultation zu systemrelevanten Sterling-Stablecoins und legte Regeln für Emittenten fest, deren Token groß genug werden könnten, um umfassendere Risiken für die Finanzstabilität darzustellen.

Die stellvertretende Gouverneurin Sarah Breeden teilte den Gesetzgebern später mit, dass die Zentralbank nach Erhalt von Rückmeldungen aus der Industrie weiterhin offen für eine Überarbeitung von Aspekten des Rahmenwerks sei.

„Die heutigen Vorschläge stellen einen entscheidenden Schritt zur Umsetzung des britischen Stablecoin-Regimes im nächsten Jahr dar“, sagte Breeden in der Konsultationsankündigung der Bank. „Unser Ziel bleibt es, Innovationen zu unterstützen und Vertrauen in diese aufstrebende Geldform aufzubauen.“

Sie fügte hinzu: „Wir haben uns das Feedback genau angehört und unsere Vorschläge geändert, um dies zu erreichen, einschließlich der Art und Weise, wie Stablecoin-Emittenten mit der Bank of England interagieren.“

Nach dem aktuellen Vorschlag wäre es den Emittenten gestattet, bis zu 60 % der Reserven in kurzfristigen britischen Staatsanleihen zu halten, während die restlichen 40 % in unverzinslichen Einlagen bei der Bank of England verbleiben würden. Das Rahmenwerk führt außerdem vorübergehende Halteobergrenzen von 20.000 Pfund für Privatpersonen und 10 Millionen Pfund für Unternehmen ein.

Reuters berichtete später, dass Breeden Bedenken einräumte, dass Teile der Struktur zu restriktiv sein könnten, und sagte, die Bank prüfe, ob einige Maßnahmen „zu konservativ“ seien.

Die Reservestruktur könnte die Gewinne der Emittenten unter Druck setzen

Die vorgeschlagene Mindestreservepflicht von 40 % ist zu einer der größten Sorgen der Branche geworden, da bei der Zentralbank geparkte Gelder keine Rendite abwerfen würden.

Dieses Problem ist wichtig, da Stablecoin-Emittenten in der Regel auf Erträge aus Währungsreserven wie Staatsanleihen angewiesen sind. In den Vereinigten Staaten erwirtschaften große Emittenten von Dollar-gestützten Stablecoins erhebliche Einnahmen, indem sie Reserven in kurzfristige Staatsanleihen investieren und gleichzeitig die Zinserträge behalten.

Analysten gehen davon aus, dass der Ansatz der Bank of England die Rentabilität von Emittenten, die auf Pfund Sterling basieren, im Vergleich zu ihren auf Dollar basierenden Konkurrenten erheblich verringern könnte. Da die Renditen britischer Staatsanleihen immer noch relativ hoch sind, könnte die Verlagerung von fast der Hälfte der Reserven in ertragslose Zentralbankeinlagen die Margen erheblich schmälern und die Skalierung von Sterling-Stablecoins erschweren.

Die Bank argumentiert, dass die Struktur notwendig ist, um das Risiko destabilisierender Runs in Zeiten von Marktstress zu verringern und das Vertrauen in digitales Geld aufrechtzuerhalten, wenn Stablecoins systemisch wichtig werden.

In ihrem Konsultationspapier sagte die Bank, sie werde Feedback zu „alternativen Mechanismen“ einholen, die dabei helfen könnten, Finanzstabilitätsrisiken zu bewältigen und gleichzeitig Raum für Innovationen zu lassen.

Es gibt immer mehr Fragen zu den Einschränkungen für nicht gehostete Wallets

Ein weiterer Bereich, der heftige Kritik hervorruft, ist die gemeldete Position der Bank zu nicht gehosteten Wallets, bei denen es sich um Krypto-Wallets handelt, die direkt von Benutzern und nicht von regulierten Depotbanken kontrolliert werden.

Breeden sagte, dass nicht gehostete Wallets „im Vereinigten Königreich nicht zulässig sein werden“, und verwies auf Bedenken hinsichtlich der Bekämpfung von Geldwäsche und der Kenntnis Ihrer Kunden.

Die Kommentare lösten in der gesamten Kryptobranche heftige Reaktionen aus.

Benoit Marzouk, CEO von tGBP, bezeichnete den Vorschlag als „einen schwerwiegenden Fehltritt für das Vereinigte Königreich, der einen langfristigen Schaden riskiert, der schwer wiedergutzumachen ist“. Joey Garcia, Chief Strategy and Regulatory Affairs Officer der Xapo Bank, sagte, der Vorschlag „schränkt jeden Versuch ein, die wahrgenommenen Risiken zu verstehen und zu mindern“.

Freddie New, Chief Policy Officer bei Bitcoin Policy UK, beschrieb die Idee als „so monumental, so anmaßend und dumm, dass es schwierig ist, eine vernünftige Antwort zu formulieren.“

Kritiker stellten auch die Frage, ob solche Beschränkungen in der Praxis überhaupt durchsetzbar seien, da jeder mit offener Blockchain-Software ein Krypto-Wallet erstellen könne.

Digitales Pfund-Projekt noch unentschlossen

Die Stablecoin-Debatte findet parallel zur umfassenderen Erkundung des digitalen Pfunds durch die Bank of England statt, einschließlich einer möglichen digitalen Zentralbankwährung für Privatkunden, die als digitales Pfund bekannt ist.

In ihrem jüngsten Update bekräftigte die Bank, dass noch keine endgültige Entscheidung darüber getroffen wurde, ob Großbritannien das Projekt vorantreiben wird.

„Es wurde noch keine Entscheidung darüber getroffen, ob ein digitales Pfund eingeführt werden soll“, sagte die Bank in ihrem Fortschrittsbericht vom März 2026.

Dem Bericht zufolge habe das Digital Pound Lab seine erste Experimentierphase abgeschlossen