Laut Bernstein zeigen die Q1-Ergebnisse von Figure die Einzigartigkeit von Blockchain-Marktplätzen

Bernstein-Analysten sagten am Freitag, dass der Ergebnisbericht von Figure Technology Solutions für das erste Quartal zeigt, dass sich das Fintech-Unternehmen schnell zu einem Unternehmen entwickelt, das unter den Blockchain-Marktplätzen einzigartig ist.

Der Ergebnisbericht von Figure vom 11. Mai übertraf deutlich die Schätzungen der Wall Street sowohl beim Umsatz als auch beim EBITDA. Das Unternehmen ist bestrebt, reale Kreditwerte in Blockchain-native Instrumente umzuwandeln, die effizienter gehandelt, finanziert und finanziert werden können.

Während Figures ein Blockchain-natives Kapitalmarkt-Ökosystem aufbaut, gehen die Analysten davon aus, dass das Unternehmen die Anleger damit überraschen wird, wie es sich von bilanzbasierten Fintech-Kreditplattformen unterscheidet, da FIGR-Aktien als Echtzeitspiegelung der Blockchain-Kreditvolumina betrachtet werden.

„Die Live-Blockchain-Daten von FIGR deuten darauf hin, dass im zweiten Quartal ein Rekordhoch aller Zeiten bevorsteht“, sagten Bernstein-Analysten in einer Kundenmitteilung vom 15. Mai. „Da der Markt bei der Verfolgung von Live-Blockchain-Volumendaten effizienter wird, sind wir davon überzeugt, dass der Aktienkurs von FIGR ein Echtzeit-Reflexionsbild der Blockchain-Kreditvolumina werden sollte“, sagten sie.

Figure versucht, die Wall Street und die DeFi-Welt mit der Idee zu verkaufen, dass es sich nicht nur um einen schnell wachsenden Home-Equity-Kreditgeber (HELOC) mit Krypto-Branding handelt, sondern um eine umfassende Blockchain-Kapitalmarktplattform.

Das Ökosystem von Figure Technology. Quelle: Bernstein

Bei der Gewinnmitteilung des Managements am 12. Mai sagte Vorstandsvorsitzender und Mitbegründer Mike Cagney, dass das Unternehmen, nachdem es die digitalen Vermögenswerte von Figure vor etwa einem Jahr zur Finanzierung an DeFi übergeben hatte, vor einer Herausforderung stand, die allen realen Vermögenswerten (RWA) auf der Blockchain gemeinsam ist.

„DeFi ist eine vermögensbasierte Kreditvergabe. Die Voraussetzung ist, dass die Sicherheiten, die den Kredit besichern, liquide sind. Was sind die Sicherheiten als Gesamtkredit? Wie übernimmt ein Kreditgeber angesichts einer LTV-Verletzung einen Bruchteil des gesamten Kredits? Selbst wenn er könnte, wo würde er ihn verkaufen?“ Cagney sagte, dass die Forge-Plattform des Unternehmens ganze Kredite in kleine, liquide Beteiligungseinheiten in einem Dollar umwandelt.

Bernstein sagte, dass Figure einen vollständigen Marktplatz aufbaut, auf dem reale Vermögenswerte, sowohl Kredite als auch eventuell Aktien, als aktive Sicherheit für die Kreditaufnahme und -vergabe von Liquidität dienen können. „Das geht eher in Richtung eines Modells, bei dem FIGR einfach eine kleine Gebühr der gesamten Blockchain-Wirtschaft innerhalb seines Ökosystems abschneidet“, sagten sie.

Unterdessen bleiben institutionelle Anleger skeptisch gegenüber Blockchain-for-Finance-Narrativen, was CEO Michael Tannenbaum in der Aufforderung einräumte und argumentierte, dass Figures Vorteil eher operativer als ideologischer Natur sei. Er beschrieb KI als „das Gehirn“ und Blockchain als „das Nervensystem“ und argumentierte, dass Blockchain-native Datenstrukturen die Automatisierung von Underwriting, Compliance und Kreditverifizierung erleichtern.

Der Markt für tokenisierte Kredite könnte aus einem breiten Spektrum schöpfen

In früheren Untersuchungen hat Bernstein einen geschätzten Wert von 4 Billionen US-Dollar auf dem adressierbaren Markt für das jährliche Gesamtvolumen der Kreditvergabe über mehrere Kreditkategorien geschätzt, die schließlich als tokenisierte Vermögenswerte in die Kette gelangen könnten.

Dazu gehören Kredite wie Hypotheken, Autokredite, Home-Equity-Kreditlinien und Kredite für Kleinunternehmen – Segmente, in denen Figure über sein Kerngeschäft hinaus expandiert.

Tokenisierte Kredite bleiben ein kleines Segment des breiteren RWA-Marktes. Branchendaten zeigen, dass der Sektor derzeit einen Wert von rund 5,14 Milliarden US-Dollar hat, was die Lücke zwischen der heutigen Einführung und den längerfristigen Wachstumschancen, die Bernstein skizziert, verdeutlicht.

Momentaufnahme der aktuellen Größe und des Umfangs des globalen Marktes für tokenisierte Kredite. Quelle: RWA.xyz

Andere Projekte experimentieren bereits damit, Kredite in die Kette zu bringen. Centrifuge hat seine dezentrale Finanzplattform um tokenisierte Kredite und Produkte des US-Finanzministeriums in neuen Blockchain-Netzwerken erweitert, mit dem Ziel, institutionelle Vermögenswerte mit DeFi-Liquidität zu verbinden.

Figure ist über das Hastra DeFI-Protokoll in Bereiche wie Autokredite vorgedrungen, wo tokenisierte Kreditprodukte für die Anbindung an dezentrale Finanzen und breitere Blockchain-Märkte konzipiert sind. Das letztes Jahr von der Provenance Blockchain Foundation ins Leben gerufene Protokoll tauscht verpackte Erträge gegen einen Prime-Token. Kürzlich gab Hastra die Einführung des Morpho-Protokolls auf Ethereum bekannt und eröffnete damit einen noch größeren adressierbaren DeFi-Markt.