Bitcoin stürzte ab und spülte den Hebel weg, aber...

Bitcoin hat gerade ein Intraday-Tief von 61.349 US-Dollar getestet, löste etwa 1,76 Milliarden US-Dollar an Liquidationen aus, wobei Long-Positionen mehr als 1,5 Milliarden US-Dollar davon absorbierten, und erholte sich dann in Richtung der Mitte von 63.000 US-Dollar.

Die Finanzierungszinsen fielen stark ins Negative, die offenen Zinsen gingen stark zurück und der Crypto Fear & Greed Index fiel auf 12, ein Niveau im extremen Angstbereich.

Das ist eine beträchtliche Menge an technischer Arbeit, die in einem kurzen Zeitfenster komprimiert ist, und die Käufer, die das verbleibende Angebot aufnehmen müssen, müssen ihre Rückgabe noch bestätigen.

Marktphase

Was es bedeutet

Aktuelle $BTC-Beweise

Liquidationsboden

Zwangsverkäufer werden vertrieben

Liquidationen im Wert von 1,76 Milliarden US-Dollar; 1,5 Mrd. USD+ aus Long-Positionen; Finanzierung zutiefst negativ; Offene Positionen zurückgesetzt

Nachfragetief

Neue Käufer absorbieren das verbleibende Angebot

Noch nicht bestätigt; Die ETF-Abflüsse halten an; Devisenzuflüsse stiegen; Spotverkäufer sind immer noch aktiv

Was zum Absturz-Reset

Lacie Zhang, Research-Analystin bei Bitget Wallet, argumentiert, dass die technische Arbeit dieses Flushs real war. In einer Notiz sagte sie, dass die Liquidationswelle in Höhe von 1,76 Milliarden US-Dollar, die sich auf Long-Positionen konzentrierte, den größten bullischen Hebel aus dem Auftragsbuch beseitigt habe.

Die stark negativen Finanzierungszinsen deuten darauf hin, dass sich die Hebelwirkung von überhitzten Long-Positionen hin zu defensiven Positionen verlagert hat, und der deutliche Reset des Open Interest bedeutet, dass die spekulative Positionierung erheblich sauberer ist als letzte Woche.

Zhang erläutert auch den Aktienvergleich und weist darauf hin, dass der Dow im gleichen Zeitraum um 1,2 %, der S&P 500 um 0,7 % und der Nasdaq um 0,9 % fielen, ohne dass es zu einem vergleichbaren Entschuldungsereignis gekommen sei.

Die 24/7-Struktur von Bitcoin, die höhere Hebelwirkung und die reaktivere Teilnehmerbasis führen dazu, dass es Makrostress tendenziell schneller einpreist als die Aktienmärkte und das, was Aktien über Wochen absorbieren könnten, auf wenige Sitzungen komprimiert.

Nach dieser Lektüre ist Krypto möglicherweise bereits näher dran, diese makroökonomische Episode zu überwinden als traditionelle Märkte, wobei ein erneuter Test von 55.000 bis 57.000 US-Dollar immer noch plausibel ist, wenn die ETF-Abflüsse anhalten, aber das Wahrscheinlichkeitsfenster für diesen Bereich wird kleiner, da sich die technischen Bedingungen neu einstellen.

Eine Post-Crash-Tabelle zeigt, dass 1,76 Milliarden US-Dollar liquidiert wurden, Fear & Greed bei 12 und das Spot-Volumen-Delta den schwächsten Wert seit Februar aufweist, sodass die Nachfrage unbestätigt bleibt.

Der Bericht von Glassnode vom 3. Juni stellt fest, dass Bitcoin innerhalb von sieben Tagen um 13 % gefallen ist, die Basis der kurzfristigen Halterkosten auf rund 76.400 US-Dollar gesunken ist und das 7-Tage-Spot-Volumen-Delta deutlich negativ geworden ist und den schwächsten Stand seit Februar erreicht hat.

Spotverkäufer dominierten die Auftragsbücher, selbst als die Preise stiegen, und Glassnode kam zu dem Schluss, dass es dem Markt immer noch an Beweisen für eine dauerhafte Nachfragereaktion mangelte.

Geoffrey Kendrick von Standard Chartered hielt an einem Bitcoin-Ziel von 100.000 US-Dollar für das Jahresende 2026 fest und sagte, dass ein Großteil der Verkäufe möglicherweise bereits vorbei sei, wies aber auch darauf hin, dass ein Rückgang unter 60.000 US-Dollar das Risiko einer neuen Verkaufswelle auslösen würde, ohne dass unterhalb dieses Niveaus eine natürliche Untergrenze erkennbar wäre.

Warum der Bounce immer noch unter Verdacht steht

Nicolai Sondergaard, Research-Analyst bei Nansen, sieht in den Wechselkursdaten eine direkte Herausforderung für das Narrativ der Erholung.

Sowohl $BTC als auch $ETH verzeichneten in den 24 Stunden nach dem Anstieg von 61.000 $ Netto-Devisenzuflüsse, die erste derartige Umkehr seit den Tiefstständen vom 1. Juni. Händler, die Münzen an die Börsen bringen, positionieren sich zum Verkauf oder zur Reduzierung des Engagements, und der Zeitpunkt nach einem Aufschwung deutet darauf hin, dass die Teilnehmer die Erholung als Ausstiegsliquidität nutzen.

Die ETF-Daten bestätigen Sondergaards Vorsicht, da in den USA gehandelte Spot-Bitcoin-ETFs ihre Abflussserie auf 13 aufeinanderfolgende Sitzungen ausdehnten und Abhebungen in Höhe von rund 4,4 Milliarden US-Dollar anhäuften.

Sondergaard bezeichnet diesen Abfluss größtenteils als Bestätigung einer sich verschlechternden Stimmung und zieht eine härtere Linie, indem er sagt, dass Rentenverteiler und RIAs, die im Rahmen von Compliance-Auflagen arbeiten, ihr Risiko nicht schnell wieder aufbauen, nachdem sie es reduziert haben.

Das institutionelle Angebot, das dazu beigetragen hat, Bitcoin in den Jahren 2024 und 2025 von 50.000 US-Dollar auf 126.000 US-Dollar zu steigern, in Form einer strukturellen Nachfrageschicht von Allokatoren, die nur über den ETF-Wrapper auf BTC-Dollar zugreifen konnten, hat sich seit Mai zurückgezogen, und seine Rendite wird sich im Tempo der Compliance-Überprüfungszyklen entwickeln.

Sondergaard stellt außerdem fest, dass sich die gehebelte Long-Positionierung noch nicht vollständig normalisiert hat, was bedeutet, dass der Markt auch nach der Liquidationswelle möglicherweise noch weitere Aufräumarbeiten vor sich hat.

Die Checkliste für einen bestätigten Boden

Die Tiefststände von 60.000 US-Dollar stellen die unmittelbare Überlebenszone dar, in der der Markt den jüngsten Anstieg absorbierte, wobei die 60.000-Dollar-Marke selbst als psychologische Schwelle fungierte, die Kendrick als Trennlinie zwischen Eindämmung und Beschleunigung identifizierte.

Ein erneuter Test von 55.000 bis 57.000 US-Dollar stellt den Bärenfall dar, wenn die Devisenzuflüsse und ETF-Abflüsse im Laufe der Woche anhalten.

Eine Erholung in den mittleren bis oberen Bereich von 60.000 US-Dollar würde einen frühen Anstoß für den Aufschwung darstellen, während die kurzfristige Halterkostenbasis nahe 76.400 US-Dollar die stärkere Bestätigungszone darstellt, ein Niveau, bei dem Käufer, die während der letzten Rallye eingestiegen sind, zum Breakeven zurückkehren.

Eine fünfstufige Preiskarte zeigt die unteren Bestätigungszonen von Bitcoin von unter 60.000 US-Dollar als erneuten Verkauf