Bitcoin steckt zwischen einem Risikoboom von 177 Milliarden US-Dollar und der Rückkehr der Zinserhöhungsängste der Fed

Anleger strömen in Rekordtempo in gehebelte ETFs und machen den Bitcoin-Risk-On-Boom zu einem Test dafür, ob die spekulative Nachfrage eine höhere Inflation und schwindende Erwartungen an Zinssenkungen der Fed überstehen kann.

Laut einem Bericht von Glassnode wird Bitcoin am 15. Mai bei etwa 81.000 US-Dollar gehandelt, was nahe genug an der Widerstandsgrenze von 86.900 US-Dollar liegt, um einen Ausbruch plausibel zu machen, und nahe genug an der Unterstützungsuntergrenze von 76.900 US-Dollar, um eine Ablehnung zur Folge zu haben.

Das in den USA verwaltete ETF-Vermögen erreichte Berichten zufolge 177 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 45 Milliarden US-Dollar gegenüber dem Tiefststand des Marktes im März.

Auf Technologiefonds entfallen etwa 65 Milliarden US-Dollar, auf Halbleiterfonds fokussierte Fonds 32 Milliarden US-Dollar und auf Magnificent 7-Linked-Produkte entfallen 25 Milliarden US-Dollar, was etwa 69 % des gesamten verwalteten ETF-AUM ausmacht. An den S&P 500 gekoppelte Leveraged Funds bringen weitere 24 Milliarden US-Dollar ein.

Anleger zahlen für verstärktes Aufwärtspotenzial in den Sektoren, die den Bullenmarkt nach 2020 anführten, und Bitcoin wird als Erweiterung desselben KI-/Technologie-/Liquiditätskomplexes gehandelt.

Wenn sich die Nachfrage nach gehebeltem Eigenkapital derart auf Wachstum und Technologie konzentriert, fließt spekulatives Kapital typischerweise in Vermögenswerte mit hohem Beta, und Bitcoin gilt immer noch als ein solches.

Dennoch zielen gehebelte ETF-Produkte auf eine zwei- oder dreifache tägliche Rendite ab, was bedeutet, dass das AUM-Wachstum die Dynamik in beide Richtungen verstärkt. Die seit März hinzugekommenen 45 Milliarden US-Dollar stellen einen Anstieg von 34 % in einem Markt dar, der bereits für starke Umschwünge bekannt ist, und die in diesen Strömen verankerte Risikobereitschaft ist nur so dauerhaft wie die makroökonomischen Bedingungen, die sie stützen.

Der führende Technologiefonds meldete in den USA ein gehebeltes ETF-AUM von 65 Milliarden US-Dollar, wobei Technologie, Halbleiter und Magnificent 7 69 % der Gesamtsumme von 177 Milliarden US-Dollar ausmachten.

Der Hintergrund der Fed stellt den Risikoboom von Bitcoin auf die Probe

Das Bureau of Labor Statistics berichtete, dass die Gesamtinflation im Monatsvergleich um 0,6 % und im Jahresvergleich um 3,8 % gestiegen ist, gegenüber 3,3 % im März.

Der Kern-VPI stieg im Monatsvergleich um 0,4 % und im Jahresvergleich um 2,8 %. Energie trieb die Beschleunigung voran: Benzin stieg allein im April um 5,4 % und um 28,4 % im Vergleich zum Vorjahr, während der breitere Energieindex jährlich um 17,9 % stieg.

Brent-Rohöl wurde am 14. Mai bei etwa 104,90 US-Dollar gehandelt, wobei das Versorgungsrisiko aus der Straße von Hormus den Aufwärtsdruck auf die Ölpreise aufrechterhält.

Auf der Sitzung am 29. April beließ die Fed ihr Zielband bei 3,50 % bis 3,75 % und sagte, sie werde eingehende Daten bewerten und Risiken abwägen.

Händler haben eine Wahrscheinlichkeit von etwa 71,5 % eingepreist, dass die Fed bis zum Jahresende 2026 an ihrem Leitzins festhält, wobei UBS die erste Zinssenkung für März 2027 fordert.

Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen erreichte mit knapp 4,484 % ein 11-Monats-Hoch, wobei einige Anleger einen Weg in Richtung 5 % prognostizieren, wenn die Inflation anhaltend bleibt.

Höhere Realrenditen erhöhen die Opportunitätskosten für das Halten eines nicht renditestarken Vermögenswerts und stärken den Dollar, was beides historisch gesehen die Risikoprämie von Bitcoin verringert.

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Neueste Lektüre

Richtungsdruck auf $BTC

Warum es wichtig ist

Schlagzeilen-VPI

3,8 % im Jahresvergleich

Bärisch

Eine höhere Inflation verringert den Spielraum der Fed für Zinssenkungen.

Monatlicher VPI

0,6 % ggü. Vormonat

Bärisch

Ein starker monatlicher Anstieg hält das Inflationsrisiko im Vordergrund.

Kern-VPI

2,8 % im Jahresvergleich

Leicht bärisch

Die anhaltende Grundinflation macht es schwieriger, eine Lockerung der Geldpolitik zu rechtfertigen.

Benzinpreise

+28,4 % im Jahresvergleich

Bärisch

Die Energieinflation kann die Inflationserwartungen der privaten Haushalte erhöhen.

Brent-Rohöl

~104,90 $

Bärisch

Hohe Ölpreise halten das Risiko einer Stagflation aufrecht.

Bandbreite der Fed-Fonds

3,50 %–3,75 %

Bärisch

Die restriktive Politik hält die Liquidität knapp.

Rendite 10-jähriger Staatsanleihen

~4,484 %

Bärisch

Höhere Renditen erhöhen die Opportunitätskosten für das Halten ertragsloser Vermögenswerte.

Fed-Haltewahrscheinlichkeit

~71,5 % bis 2026

Bärisch

Die Märkte gehen nicht länger von einer kurzfristigen Lockerung der Geldpolitik aus.

Gehaltsabrechnungen

+115.000

Neutral

Die Arbeit verlangsamt sich, bricht aber nicht zusammen.

Arbeitslosenquote

4,3 %

Neutral

Rezessionsrufe bleiben verfrüht.

Der Verbraucherstimmungsindex der University of Michigan fiel im April auf ein Rekordtief von 49,8, während der Consumer Confidence Index des Conference Board leicht auf 92,8 stieg. Diese Aufteilung spiegelt wider, wie inflationsempfindlich die Haushaltsbudgets geworden sind.

Die Zahl der Beschäftigten stieg im April um 115.000 und die Arbeitslosigkeit blieb bei 4,3 %, sodass die Rezessionsrufe verfrüht waren. Die Zahl der Personen, die aus wirtschaftlichen Gründen in Teilzeit arbeiten, stieg um 445.000 auf 4,9 Millionen, die Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung stiegen auf 211.000 und die Daueranträge auf Arbeitslosenunterstützung stiegen auf 1,782 Millionen.

Die Wiederankurbelung der Inflation in Verbindung mit pessimistischen Verbrauchern und einer Abschwächung der Arbeitskräfteunterdrückung ergibt für die Fed die Worst-Case-Input-Kombination, die für eine Beibehaltung oder Erhöhung spricht.

In der Aktualisierung von Glassnode vom 13. Mai lag die unmittelbare Unterstützung von Bitcoin bei 76.900 US-Dollar, abgeleitet aus der 30-Tage-Kostenbasis, und der kurzfristige Widerstand bei 86.900 US-Dollar, gebunden an die Akkumulationsspanne von November bis Februar.

Im Bereich um 82.000 US-Dollar liegt Bitcoin etwa 6,5 ​​% unter dem Widerstand und 5,7 % über der Unterstützung. Bitcoin profitiert von einer übermäßigen Risikobereitschaft, muss jedoch die Liquiditätserwartungen aufrechterhalten, um diese Bereitschaft in einen nachhaltigen Ausbruch umzuwandeln.

Glassnode wies darauf hin, dass die Erholung von BTC über 80.000 US-Dollar zwar konstruktiv sei, die Kapitalzuflüsse jedoch gering seien