Bitcoin rutscht aufgrund makroökonomischer Befürchtungen unter 79.000 US-Dollar: Steht eine Erholung vor der Tür?

Bitcoin ($BTC) erlebte am Freitag einen starken Rückgang, nachdem er am Vortag bei 82.000 $ abgelehnt worden war. Die jüngsten Kursbewegungen ähnelten stark dem US-amerikanischen Small-Cap-Aktienindex, was darauf hindeutet, dass makroökonomische Faktoren die Hauptursache für den Absturz unter 79.000 US-Dollar sind.

Die Angst löste einen Ausverkauf an den Rentenmärkten aus. Entgegen der Intuition könnte dies dazu beitragen, dass Bitcoin in den nächsten Wochen einen anhaltenden Aufwärtstrend einleitet.

Wichtige Erkenntnisse:

Aufgrund der hohen Korrelation mit US-amerikanischen Small-Cap-Aktien und der fehlenden bullischen Leverage-Nachfrage ist Bitcoin anfällig für umfassendere makroökonomische Risiken.

Abflüsse festverzinslicher Wertpapiere könnten letztendlich mittelfristig wieder frische Liquidität in Bitcoin treiben.

Bitcoin verliert angesichts hoher Ölpreise und Rezessionsrisiken die Unterstützung von 80.000 US-Dollar

Der US-Aktienindex für Kleinkapitalisierung schließt die 1.000 größten Unternehmen aus und vermeidet so die starke Konzentration von Technologieaktien. Noch wichtiger ist, dass diese Aktien aufgrund geringerer relativer Gewinne und einer geringeren finanziellen Fähigkeit, sich verschlechternde Marktbedingungen zu überstehen, mit einem höheren Risiko verbunden sind.

Russell 2000 Index-Futures (links) vs. Bitcoin/USD (rechts). Quelle: TradingView

Darüber hinaus sind die Kapitalkosten für kleinere Unternehmen häufig höher, wodurch sie empfindlicher auf Zinsentwicklungen reagieren.

Die starke Korrelation zwischen Bitcoin und dem Russell 2000 Index deutet darauf hin, dass Bitcoin derzeit nicht als Absicherung, sondern eher als risikoreicher Vermögenswert bewertet wird.

Annualisierte Finanzierungsrate für Bitcoin Perpetual Futures. Quelle: Laevitas

Der Bitcoin-Perpetual-Futures-Finanzierungssatz drehte am Donnerstag stark ins Negative und blieb am Freitag nahe 0 %. Da der Indikator in den letzten Wochen unter der neutralen Schwelle von 6 % lag, gab es größtenteils keine Nachfrage nach einer bullischen Hebelwirkung. Mehrere Versuche, die 82.000-Dollar-Marke zu durchbrechen, reichten nicht aus, um Vertrauen zu schaffen, was bedeutete, dass Händler weiteren Preissteigerungen weiterhin skeptisch gegenüberstanden.

Anleger hätten sich möglicherweise dafür entschieden, ihr Engagement vor dem Wochenende zu reduzieren, was angesichts der Unsicherheit über den anhaltenden Krieg im Iran nur natürlich ist. Insgesamt herrscht ein erhöhtes Risiko, da der Aktienmarkt nur 5 % unter dem Höhepunkt der Dotcom-Blase vom Januar 2000 liegt, wie aus dem 10-jährigen inflationsbereinigten Shiller-Kurs-Gewinn-Verhältnis des S&P 500 hervorgeht.

Inflationsbereinigtes 10-jähriges Kurs-Gewinn-Verhältnis des S&P 500 nach Shiller. Quelle: Multpl

Zuwächse im Technologiesektor trieben den Nasdaq 100 Index am Donnerstag auf ein Allzeithoch. Allerdings ließ der Optimismus am Freitag nach enttäuschenden Ergebnissen des US-China-Gipfels in Peking nach. Laut The Guardian wurden keine konkreten Vereinbarungen zu Einfuhrzöllen angekündigt, abgesehen von Versprechen, die US-Agrargüterexporte „in den nächsten drei Jahren“ zu beschleunigen.

Anleger fliehen aus festverzinslichen Anlagen, was kurzfristig Ängste auslöst

Darüber hinaus soll das chinesische Außenministerium erklärt haben, dass der Krieg im Iran „niemals hätte stattfinden dürfen“ und „keinen Grund zur Fortsetzung“ habe. Die Preise für Rohöl der Sorte Brent stiegen von 99 US-Dollar eine Woche zuvor auf 106 US-Dollar, was zu einem weiteren Aufwärtsdruck auf die Inflation führte. Dieser Schritt hat dazu geführt, dass Anleger aus Staatsanleihen fliehen, da die Zentralbanken wahrscheinlich gezwungen sein werden, die Liquidität zu erhöhen, um eine wirtschaftliche Rezession abzuwenden.

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Rendite 10-jähriger japanischer Staatsanleihen. Quelle: TradingView

Die Renditen der 10-jährigen Staatsanleihen stiegen auf den höchsten Stand seit über zwei Jahrzehnten. Eine ähnliche Entwicklung gab es bei den Renditen 10-jähriger Anleihen der Eurozone, die auf 3,18 % stiegen, den höchsten Wert seit 15 Jahren. Abflüsse aus festverzinslichen Anlagen werden letztlich anderswo nach Gewinnen suchen. Daher könnten die unsicheren wirtschaftlichen Bedingungen mittelfristig letztendlich Bitcoin zugute kommen.

Derzeit kann die kurzfristige Preisschwäche von Bitcoin auf die hohe Korrelation mit US-amerikanischen Small-Cap-Aktien, die mangelnde Nachfrage nach bullischen gehebelten $BTC-Positionen, den Krieg im Iran und die Angst vor einer Wirtschaftskrise zurückgeführt werden.

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