Die Mainstream-Legitimität von Bitcoin gewinnt an Dynamik, doch ein bekannter Krypto-Experte warnt vor einer langsameren institutionellen Einführung

Die Ankunft von Morgan Stanley auf der US-Spot-Bitcoin-ETF-Party Anfang dieses Monats wurde von einigen Beobachtern als Katalysator bezeichnet, der den aktuellen Krypto-Bärenmarkt dank der enormen Vertriebskraft des 8 Billionen US-Dollar schweren Beratungsnetzwerks des Wall Street Wirehouse beenden wird.

Nicht so schnell, sagte Blockstream-CEO Adam Back, ein früher Mitwirkender der Bitcoin-Community und kürzlich von der New York Times als pseudonymer Schöpfer der Kryptowährung, Satoshi Nakamoto, bezeichnet, eine Behauptung, die er bestreitet.

Die Bitcoin-ETFs könnten die wichtigste Entwicklung der letzten Zeit sein, wenn es um positive Marktsignale geht, sogar noch mehr als eine kryptofreundliche US-Regierung, sagte Back, aber es dauert länger, als den meisten Menschen bewusst ist. Es wird nicht sofort geschehen.

„Ich denke, die Leute haben sich vielleicht verschätzt, dass die institutionelle Akzeptanz sehr langsam voranschreitet“, sagte Back in einem Interview mit Coindesk. „Die ETFs wurden also gekauft, aber wenn BlackRock sagt, dass sie eine Allokation von 2 bis 4 % in ihrem allgemeinen Aktienportfolio empfehlen, haben die Fondsmanager das noch nicht getan. Und das werden sie auch, aber es geht langsamer, als die Leute erwarten.“

Investoren strömen nicht einfach über Nacht ein, sagte er. Ein Aufbau kann ein Jahr oder sogar 18 Monate dauern.

„Einiges davon fängt gerade erst an, und es wird langsam passieren. Ich denke also, dass es Rückenwind gibt.“

Blockstream wurde 2014 von Back und anderen bekannten Bitcoin-Entwicklern gegründet und bietet Privatkunden und institutionellen Kunden selbstverwahrende Wallets, Layer-2-Netzwerkabwicklung und Vermögensausgabe. Back ist außerdem CEO und Mitbegründer von BSTR, einem Bitcoin-Treasury-Unternehmen, das über eine SPAC-Fusion mit Cantor Equity Partners (CEPO) an die Börse gehen möchte.

Der Trump-Effekt

Auch wenn ETFs die Regierung bei der Förderung der Branche übertrumpfen, gibt es immer noch einen regulatorischen Einfluss. Betrachten Sie den kryptofreundlichen Begriff von Präsident Donald Trump und vergleichen Sie ihn mit dem Angriff der Security and Exchange Commission (SEC) der vorherigen Regierung und des Vorsitzenden Gary Gensler auf die Branche.

Stattdessen hat die US-Präsidentschaft nun nicht nur einen neuen Rechtsrahmen für Krypto eingeführt, sondern sogar einen eigenen Token-Shop eröffnet.

„Sie haben den Rahmen für die Öffnung für Unternehmen in den USA definitiv verbessert, was indirekt auch andere Gerichtsbarkeiten dazu ermutigt hat, dasselbe zu tun“, sagte Back, der in Malta lebt. „Also hat die britische FCA [Financial Conduct Authority] endlich ETFs für Altersvorsorgekonten und ähnliches zugelassen. Und ich denke, vielleicht ein oder zwei andere Länder. Sie schauen sich gegenseitig an.“

Während das Amerika von Donald Trump für Kryptogeschäfte offen sein mag, haben die jetzt etablierten Bitcoin-TFs die Macht, über Regierungen hinauszugehen, egal ob Republikaner oder Demokraten, betonte Back.

„Einer der Gründe für die Annahme, dass die ‚Offenheit für Geschäfte‘ auch bei neuen Verwaltungen bestehen bleiben wird, ist, dass Black Rock und die anderen ETF-Anbieter jetzt ihr Geschäft verteidigen werden“, sagte er.

„Sie werden eine Bankenlobby anwerben, um zu sagen, dass sie mit dem Bitcoin-ETF viel Geld verdienen. Wir wollen nicht, dass Sie sich da einmischen. Und deshalb denke ich, dass Bitcoin jetzt neue Verbündete hat: Black Rock, Morgan Stanley und Fidelity und all diese Leute.“

Vierjahreszyklus

Ein weiterer zu berücksichtigender Preisfaktor ist die zyklische Natur von Bitcoin, ein historisches Muster, das durch das alle vier Jahre stattfindende Halbierungsereignis ausgelöst wird, das das Angebot an neuen Token um 50 % reduziert. Der Rückgang führt oft zu einem relativ gleichmäßigen Aufwärtstrend, gefolgt von einer Baisse-/Erholungsphase.

Selbst wenn der Vierjahreszyklus durchbrochen wird, wie einige Kommentatoren glauben, besteht immer noch die begründete Möglichkeit, dass es zu einem Preisverfall kommt, einfach weil „die Leute damit gerechnet haben. Also haben sie verkauft und es möglich gemacht“, sagte Back.

Diese Logik werde sich wahrscheinlich erst ändern, wenn die Menschen die Stärke des Marktes erkennen, sagte er. Dies erfolgt nun in Form von institutionellen Zuflüssen wie ETFs, Staats- und Staatsfondsinvestitionen sowie Anlegern, die Bitcoin direkt oder Anteile an Bitcoin-Finanzunternehmen wie Strategy (MSTR), früher MicroStrategy genannt, kaufen.

„Sie erweitern ihre Fähigkeit, Bitcoin unter unterschiedlichen Marktbedingungen zu kaufen“, sagte Back. „Insbesondere MicroStrategy hat mit seinem festverzinslichen Produkt vom Typ Stretch einen beschleunigten Erfolg erzielt. Daher konnten sie damit eine Menge Bitcoin kaufen, und in den letzten Wochen ist die Zahl sogar noch gestiegen. Daher werden diese wiederkehrenden Käufer sowie neue institutionelle und Vermögensverwaltungskäufer irgendwann die Verkäufer überfordern.“

Strategy’s Stretch (STRC) ist eine unbefristete Vorzugsaktie, die als hochverzinsliches, Bitcoin-gestütztes Einkommensinstrument konzipiert ist.

Quanten-tativ

Back beantwortete nicht nur Anfragen zu seiner Identität, sondern beantwortete auch eine Reihe von Behauptungen über die schnellere Entwicklung der Quantencomputer-Hardware als erwartet und über deren Fähigkeit, die Kryptographie von Bitcoin zu knacken.

„Die Leute versuchen zu sagen, dass es ein Faktor ist“, sagte Back über die Auswirkungen der Quantentechnologie auf den Bitcoin-Preis. „Aber ich denke, dass es in diesen Märkten eine große Informationsasymmetrie gibt, was bedeutet, dass Dinge, die man für vollkommen klar hält, verwirrend sind