Coinbase-Bullen verweisen auf Krypto-Gesetzgebung und Stablecoins, nachdem die Gewinne ausgeblieben sind

Der schwache Gewinnbericht von Coinbase (COIN) für das erste Quartal löste an der Wall Street eine weitere Meinungsverschiedenheit darüber aus, ob die Krypto-Plattform ein nachhaltigeres Geschäft aufbaut oder weiterhin an die Boom-and-Bust-Zyklen von Krypto gebunden bleibt.

Mehrere Analysten senkten ihre Prognosen, nachdem das Unternehmen die Erwartungen in Bezug auf Umsatz und bereinigtes EBITDA verfehlte, da sich die Handelsaktivität auf dem Kryptomarkt verlangsamte. Dennoch argumentierten mehrere Firmen, dass das expandierende Stablecoin- und Derivategeschäft von Coinbase – zusammen mit der möglichen Verabschiedung eines Kryptogesetzes in Washington – die Aussichten des Unternehmens später in diesem Jahr verbessern könnte.

JPMorgan sagte, das Quartal spiegele „ein herausforderndes Umfeld“ wider, fügte jedoch hinzu, dass Coinbase „das Unternehmen gut positioniert habe, um in einer zunehmend digitalen Welt zu agieren“.

Die Bank sagte, dass die bevorstehende US-Krypto-Gesetzgebung „einen besseren Ausblick für das zweite Halbjahr 2026 und das Jahr 2027 ermöglicht“ und behielt die Übergewichtung der Aktie bei.

Im Mittelpunkt steht dabei der CLARITY Act, ein Gesetzentwurf zur Marktstruktur, der Regeln für die Regulierung von Krypto-Assets in den USA festlegen soll. Der Gesetzentwurf zielt darauf ab, zu definieren, welche digitalen Vermögenswerte unter die Securities and Exchange Commission (SEC) fallen und welche von der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) überwacht werden. Coinbase und andere Kryptofirmen haben argumentiert, dass klarere Regeln Banken, Vermögensverwalter und große Unternehmen dazu ermutigen könnten, ihre Kryptoaktivitäten auszuweiten.

Führungskräfte von Coinbase teilten Analysten mit, dass sie in diesem Monat mit einer Erhöhung des Bankenausschusses des Senats rechnen, gefolgt von einer breiteren Abstimmung später im Sommer.

Clear Street wies auch darauf hin, dass die Regulierung ein wichtiger Katalysator sei.

„Wir sehen mehrere Katalysatoren vor uns und bleiben hinsichtlich der Aktien für das zweite Halbjahr 2026 konstruktiv“, schrieb das Unternehmen, auch wenn es sein Kursziel aufgrund des schwächeren Handelsvolumens von 140 US-Dollar auf 107 US-Dollar senkte.

Das Unternehmen hob das Wachstum bei neueren Produkten hervor, darunter Prognosemärkte, die bis März einen Jahresumsatz von mehr als 100 Millionen US-Dollar generierten, und Einzelhandelsderivate, die auf Jahresbasis einen Umsatz von mehr als 200 Millionen US-Dollar erzielten.

Oppenheimer sagte, dass Coinbases Vorstoß über den Spot-Krypto-Handel hinaus allmählich Wirkung zeigt.

„Prediction Markets hat sich zu einem der am schnellsten wachsenden neuen Produkte entwickelt“, schrieb das Unternehmen und fügte hinzu, dass die „Everything Exchange-Strategie“ des Unternehmens das langfristige Wachstum unterstützen könnte. Die Strategie umfasst neben dem traditionellen Kryptohandel auch Stablecoins, Derivate, Zahlungen und tokenisierte Vermögenswerte.

William Blair argumentierte, dass das erste Quartal den Tiefpunkt des aktuellen Zyklus darstellen könnte.

„Wenn Bitcoin die Talsohle erreicht hat, wie wir vermuten, könnte der April der Monat mit dem niedrigsten Spotvolumen des Zyklus sein“, schrieb das Unternehmen.

Das Unternehmen verwies auch auf das Wachstum der USDC-Stablecoin-Aktivität und des Base-Blockchain-Netzwerks von Coinbase als Anzeichen dafür, dass das Unternehmen über die Handelsgebühren hinaus stärker in die Krypto-Infrastruktur eingebettet wird.

Nicht alle Analysten waren überzeugt.

Barclays behielt die Einstufung „Untergewichtet“ bei und warnte, dass „die Rentabilität unter Druck steht“, da die Handelsaktivität weiterhin nachlässt. Die Bank sagte, dass die Entwicklung der Transaktionserlöse im zweiten Quartal deutlich unter den Erwartungen der Wall Street bleibe.

Auch Compass Point behielt sein Verkaufsrating bei und argumentierte, dass Coinbase „auch fünf Jahre nach dem Börsengang vollständig den Kryptozyklen verpflichtet bleibt“.

Das Unternehmen sagte, die schwächere monatliche Benutzeraktivität wirft die Frage auf, ob neuere Produkte neue Kunden anziehen oder lediglich ältere Handelsunternehmen ersetzen.

Die Aktien von Coinbase sind im vorbörslichen Handel um 3,6 % gefallen.