Krypto für Berater: Stablecoins: die neuen Schienen der Finanzwelt
Im heutigen Newsletter erklärt Sam Boboev von Fintech Wrap Up, wie Stablecoins zu Zahlungsschienen in der digitalen Wirtschaft werden.
Anschließend behandeln wir in „Ask an Expert“ die Highlights für Berater der Consensus-Konferenz letzte Woche in Miami – das Hauptthema: Wall Street kommt zum Konsens.
Stablecoins werden zur Zahlungsinfrastruktur, nicht zu Krypto-Assets
Stablecoins begannen als schmale Lösung für Krypto-Händler, die eine zuverlässige Möglichkeit brauchten, zwischen volatilen Vermögenswerten zu wechseln, ohne den Markt zu verlassen, aber dieser ursprüngliche Anwendungsfall definiert heute nicht mehr ihre Rolle im Finanzsystem.
Was jetzt passiert, ist ein struktureller Wandel in der Art und Weise, wie Stablecoins verwendet werden, wer sie nutzt und wo sie innerhalb der breiteren Finanzstruktur stehen.
Im letzten Jahrzehnt haben Stablecoins drei verschiedene Phasen durchlaufen. In den Anfangsjahren fungierten sie hauptsächlich als Liquiditätsinstrumente für den Handel und ermöglichten einen schnelleren Kapitalverkehr zwischen Börsen. Mit der Ausweitung der dezentralen Finanzierung wurden sie zu zentralen Sicherheiteninstrumenten und unterstützten Kreditvergabe-, Kreditaufnahme- und Ertragsgenerierungsstrategien in krypto-nativen Ökosystemen. Heute treten sie jedoch in eine dritte Phase ein, in der ihre primäre Rolle nicht mehr an die Kryptomärkte gebunden ist, sondern an reale Finanzoperationen, insbesondere im Zahlungsverkehr und der Treasury-Verwaltung.
Dieser Übergang ist wichtig, weil er den wirtschaftlichen Zweck von Stablecoins grundlegend verändert. Sie erleichtern nicht mehr nur die Aktivität innerhalb von Krypto; Sie werden zunehmend verwendet, um Geld über Grenzen hinweg, zwischen Institutionen und innerhalb der Finanzabläufe von Unternehmen zu bewegen.
Der Grund für diese Verschiebung ist aus der Perspektive der betrieblichen Effizienz nicht schwer zu verstehen. Herkömmliche grenzüberschreitende Zahlungen basieren auf Korrespondenzbanknetzwerken, die mehrere Ebenen von Vermittlern einsetzen, was jeweils die Kosten, die Verzögerung und die Komplexität der Transaktion erhöht. Die Abwicklung kann mehrere Tage dauern, die Sichtbarkeit ist begrenzt und die Liquidität ist häufig in verschiedenen Rechtsgebieten fragmentiert.
Stablecoins komprimieren einen Großteil dieser Komplexität in einer einzigen, programmierbaren Schicht. Transaktionen können nahezu in Echtzeit abgewickelt werden, ohne Rücksicht auf Banköffnungszeiten kontinuierlich abgewickelt werden und Werte über Grenzen hinweg bewegen, ohne dass mehrere Korrespondenzbeziehungen erforderlich sind. Für Finanzteams, die globale Geschäfte verwalten, ist dies keine geringfügige Verbesserung, sondern eine bedeutende Änderung in der Art und Weise, wie Liquidität eingesetzt und kontrolliert werden kann.
Besonders wichtig ist, dass dieser Wandel von Institutionen und nicht von Einzelhandelsnutzern vorangetrieben wird. Die Stablecoin-Aktivität konzentriert sich zunehmend auf Business-to-Business-Ströme, wo Unternehmen sie für grenzüberschreitende Lieferantenzahlungen, interne Treasury-Transfers und Liquiditätsmanagement über verschiedene Märkte hinweg nutzen. Dies signalisiert, dass Stablecoins nicht als spekulative Instrumente, sondern als Instrumente für die Betriebsfinanzierung eingesetzt werden.
Gleichzeitig entwickelt sich die Struktur des Marktes selbst weiter. Das frühe Wachstum von Stablecoins wurde durch eine relativ unregulierte Liquidität vorangetrieben, bei der die Geschwindigkeit der Einführung oft Vorrang vor Transparenz und Compliance hatte. Diese Dynamik kehrt sich nun um, da die institutionelle Beteiligung zunimmt. Finanzinstitute benötigen eine klare Rücklagensicherung, überprüfbare Strukturen und eine regulatorische Angleichung, bevor sie neue Vermögenswerte in ihre Geschäftstätigkeit integrieren.
Infolgedessen gibt es einen sichtbaren Wandel hin zu regulierten und vollständig konformen Stablecoins, die diese Standards erfüllen und sich nahtloser in die bestehende Bankinfrastruktur integrieren lassen. Dies führt zu einer gewissen Konsolidierung des Marktes, in dem Vertrauen, Transparenz und regulatorische Positionierung ebenso wichtig werden wie Größe.
Dadurch wird auch neu definiert, wie Stablecoins aus Wettbewerbsperspektive verstanden werden sollten. Sie werden oft mit anderen Krypto-Assets gruppiert, ihr eigentlicher Vergleichspunkt liegt jedoch woanders. Stablecoins konkurrieren zunehmend mit der traditionellen Finanzinfrastruktur wie Korrespondenzbanknetzwerken, Kartenzahlungssystemen und Devisenmechanismen, insbesondere in Bereichen, in denen Geschwindigkeit, Kosteneffizienz und Programmierbarkeit einen klaren Vorteil schaffen.
Das bedeutet nicht, dass bestehende Systeme vollständig verdrängt werden, aber es deutet darauf hin, dass Stablecoins beginnen werden, bestimmte Segmente der Finanzaktivität zu erobern, in denen ihre strukturellen Vorteile am offensichtlichsten sind. Im Laufe der Zeit kann dies eher zu einer Umverteilung des Wertes im gesamten Finanzökosystem als zu einer vollständigen Ablösung der Altsysteme führen.
Die strategische Implikation besteht darin, dass der Wert von Stablecoins nicht allein von ihrer Marktkapitalisierung oder ihrem Transaktionsvolumen bestimmt wird, sondern davon, wie tief sie in reale Finanzabläufe eingebettet sind. Die bedeutendsten Chancen liegen in ihrer Integration in Treasury-Operationen, grenzüberschreitende Zahlungssysteme, Kapitalmarktinfrastrukturen und Verwahrungslösungen, wo sie als Verbindungsschicht zwischen verschiedenen Teilen des Finanzstapels fungieren können.
Was daraus folgt