Experten betonen: Dramatische Veränderungen bei den geldpolitischen Entscheidungen der Zentralbank werden erwartet

Während die Erwartung wächst, dass die Fed die Zinsen in diesem Jahr nicht senken wird, gehen Ökonomen davon aus, dass der Inflationsdruck, der durch die steigenden Energiepreise nach dem Iran-Krieg ausgelöst wurde, vorübergehender Natur sein wird.

Laut einer zwischen dem 14. und 19. Mai durchgeführten Reuters-Umfrage geht die Mehrheit der Ökonomen davon aus, dass die Fed ihren Leitzins bis 2026 auf dem aktuellen Niveau belassen wird. Von den 101 befragten Ökonomen prognostizierten 83, dass der Federal Funds Rate bis zum Ende des dritten Quartals stabil zwischen 3,50 % und 3,75 % bleiben würde. Bei der Umfrage vom letzten Monat waren es etwas mehr als die Hälfte. Die Umfrageergebnisse deuteten auf eine deutliche Verschiebung der Markterwartungen hin. Während im vergangenen Monat mehr als zwei Drittel der Ökonomen mit mindestens einer Zinssenkung in diesem Jahr rechneten, sank dieser Wert in der jüngsten Umfrage auf weniger als die Hälfte. Fast die Hälfte der Teilnehmer geht davon aus, dass die Fed vor 2026 keine Maßnahmen ergreifen wird. Etwa ein Drittel erwartet eine einzige Zinssenkung zum Jahresende, größtenteils im Dezember. Vier Ökonomen sagten mindestens eine Zinserhöhung voraus.

Andererseits haben die Terminmärkte damit begonnen, eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte bis Ende Januar einzupreisen. Auch die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen stieg auf über 4,6 % und erreichte den höchsten Stand im vergangenen Jahr. Aditya Bhave, Leiter der US-Wirtschaftsabteilung der Bank of America, sagte, dass sowohl Zinserhöhungen als auch Zinssenkungen auf dem Tisch stünden, das Basisszenario jedoch ein „abwartender“ Ansatz sei. Bhave erklärte, wenn der nächste Schritt der Fed eine Zinssenkung sei, sei es wahrscheinlicher, dass dies nächstes Jahr geschieht als in diesem Jahr.

Auf der April-Sitzung der Fed stimmten drei politische Entscheidungsträger gegen die Streichung jeglicher Aussagen, die auf Zinssenkungen hindeuteten, während ein Mitglied direkt eine Zinssenkung forderte. Seitdem haben die Fed-Beamten jedoch ihre Tendenz verstärkt, die Zinssätze stabil zu halten, und verweisen auf die Unsicherheit, die durch den anhaltenden Krieg der USA mit dem Iran entsteht.

Ökonomen halten es für unwahrscheinlich, dass der neue Fed-Chef Kevin Warsh die von Präsident Donald Trump geforderten aggressiven Zinssenkungen umsetzen wird.

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Der von der Federal Reserve bevorzugte Inflationsindikator, der Preisindex für persönliche Konsumausgaben (PCE), lag zuletzt bei 3,5 % im Jahresvergleich. Dies ist der höchste Wert seit Mai 2023 und liegt weiterhin deutlich über dem 2 %-Ziel der Fed. Ökonomen gehen davon aus, dass die PCE-Inflation im zweiten Quartal auf 3,9 %, im dritten Quartal auf 3,7 % und bis zum Jahresende auf 3,4 % sinken wird. Diese Schätzungen deuten auf Werte hin, die etwa 25 Basispunkte über dem Vormonat liegen, und stellen die dritte Aufwärtskorrektur in Folge dar.

Allerdings sind rund 86 % der befragten Ökonomen weiterhin der Ansicht, dass der derzeitige Inflationsdruck vorübergehender Natur ist. Scott Anderson, Chefökonom bei BMO Capital Markets, stellte fest, dass es Ökonomen in letzter Zeit nicht gelungen sei, die Inflation genau vorherzusagen, und warnte, dass die Weltwirtschaft möglicherweise in eine neue Phase eingetreten sei, in der sie häufigeren Schocks ausgesetzt sein könnte.

Die Umfrage ergab keine signifikanten Änderungen bei den Arbeitslosen- und Wachstumsprognosen. Die Arbeitslosigkeit in den USA wird in den kommenden Jahren voraussichtlich bei etwa 4,3 % liegen, während das Wirtschaftswachstum voraussichtlich bei etwa 2 % liegen wird.

*Dies ist keine Anlageberatung.