Goldman Sachs schlägt Alarm wegen der von KI-Aktien angetriebenen technologieintensiven Marktrallye

Inhaltsverzeichnis Goldman Sachs äußert Vorsicht hinsichtlich der Konzentration der Gewinne im S&P 500, obwohl der Referenzindex im Jahr 2025 einen Anstieg von 10 % verzeichnet. Einer Analyse des Goldman-Strategen Ben Snider vom 15. Mai zufolge waren Aktien aus dem Technologiesektor für überwältigende 85 % der Indexperformance des Jahres verantwortlich. Ohne den Beitrag des Technologiesektors hätten die übrigen S&P 500-Komponenten nur einen Anstieg von 3 % verzeichnet. Der Halbleiterhersteller [[LINK_START_0]]Nvidia[[LINK_END_0]] hat sich als Hauptkatalysator für die Marktstärke herausgestellt. Das Unternehmen macht derzeit 9 % der gesamten Marktkapitalisierung des S&P 500 aus und hat im Jahr 2025 20 % der Gesamtrenditen der Benchmark erzielt. Goldmans Einschätzung beschreibt die Marktlandschaft als überwiegend auf ein einziges Narrativ konzentriert: künstliche Intelligenz. Der Momentum-Indikator des Unternehmens ist im vorangegangenen Dreimonatszeitraum um 25 % gestiegen, was einen der dramatischsten Aufschwünge in der jüngeren Geschichte darstellt. Das Problem geht über einfache Konzentrationsbedenken hinaus. Goldman verwies auf vergleichbare Situationen aus den Jahren 1998, 1999, 2015 und 2021, Zeiträume, in denen kräftige, von der Dynamik getriebene Rallyes letztendlich den Kurs änderten und zu einer allgemeinen Underperformance des Marktes führten. Goldman betonte, dass die fundamentale Ertragsstärke den aktuellen Marktaufschwung untermauert und ihn von reiner Spekulation unterscheidet. Die Ergebnisse des ersten Quartals zeigten, dass die im S&P 500 gelisteten Unternehmen eine jährliche Gewinnsteigerung von 17 % erzielten, wenn buchhalterische Anpassungen nicht berücksichtigt werden. Die Prognosen der Analysten für die nächsten zwölf Monate sind seit Jahresbeginn um 13 % gestiegen, obwohl die Bewertungskennzahlen im gleichen Zeitraum um 4 % gesunken sind. Der Großteil der Gewinnrevisionen nach oben konzentrierte sich auf KI-Infrastrukturunternehmen und Unternehmen im Energiesektor. Für andere S&P 500-Unternehmen stagnierten die Gewinnprognosen bis 2027. Goldman stellte fest, dass sich die Bandbreite der Gewinnrevisionen im Vormonat in allen Marktsektoren verbessert hatte. Diese Entwicklung deutet darauf hin, dass die Rallye über die größten Technologiekonzerne hinausgeht. Kapitalinvestitionen sind ein wesentlicher Treiber für steigende Gewinnprognosen. Die S&P 500-Unternehmen steigerten ihre Investitionsausgaben im ersten Quartal im Jahresvergleich um 38 %, während die Aktienrückkaufaktivität lediglich um 1 % zunahm. Goldman geht davon aus, dass sich die Investitionsausgaben im Jahr 2026 etwa 2 Billionen US-Dollar nähern werden, wobei KI-fokussierte Hyperscale-Unternehmen potenziell etwa 755 Milliarden US-Dollar davon ausmachen werden. Goldman identifizierte Basiskonsumgüter als das Marktsegment mit minimalem Einfluss auf die KI-Dynamikdynamik. Auch die Sektoren Gesundheitswesen und Immobilien zeigten eine geringe Korrelation mit dem KI-Handel. Das Unternehmen hat eine Auswahl von Unternehmen zusammengestellt, die positive Gewinnrevisionen aufweisen und gleichzeitig eine geringe Empfindlichkeit gegenüber KI-bedingter Handelsvolatilität aufweisen. Auf dieser Liste standen Namen wie Eli Lilly, Reddit, Newmont, Archer-Daniels-Midland und Casey’s General Stores. Goldman empfahl Anlegern mit erheblichem Momentum-Engagement außerdem, als Schutzmaßnahme die Einbeziehung von Aktien mit geringerem Momentum in Betracht zu ziehen. Historische Muster deuten darauf hin, dass hinterherhinkende Aktien bei abrupten Momentumumkehrungen typischerweise eine Outperformance erzielen. Die zehn größten S&P 500-Unternehmen repräsentieren mittlerweile 41 % des Gesamtmarktwerts des Index und erwirtschaften 34 % der Gesamtgewinne. Unterdessen wird der typische S&P 500-Bestandteil 13 % unter seinem individuellen 52-Wochen-Höchststand gehandelt. Goldman behielt sein Kursziel von 7.600 für den S&P 500 zum Jahresende 2026 bei, was auf ein begrenztes Aufwertungspotenzial gegenüber dem aktuellen Niveau hindeutet. Entdecken Sie mit Expertenanalysen Aktien mit der besten Performance in den Bereichen KI, Krypto und Technologie.