Eine halbe Milliarde Dollar Bombe: Der Investmentriese BlackRock setzt massiv auf die Zukunft von Ethereum
„Die Version, die sich auszahlt, gewinnt.“
Das war der Tracker-Account @StreamashIO am 25. April und fasste die einzige Ethereum-ETF-Flow-Story zusammen, der die Wall Street derzeit Aufmerksamkeit schenkt. „BlackRocks abgesteckter $ETH ETF (ETHB) hat am 24. April 32,3 Millionen US-Dollar eingenommen. Jeder zweite $ETH ETF? Nettoabflüsse. ETHB gibt 82 % der Absteckrendite an Investoren weiter (~2,6 %/Jahr).“
An diesem Tag ging es bei der Preisprognose für Ethereum um das Angebot und nicht um die Nachfrage.
ETHB hält jetzt 261.337 $ETH
Der ETF-Flow-Tracker @thepfund veröffentlichte die Aufschlüsselung wörtlich: „4/24 BlackRock Staked $ETH ETF $ETHB Nettofluss: +13.889 $ETH (+32,25 Mio. USD) Bestände: 261.337 $ETH (Eingesetzt: 196.035 | Ether: 65.302).“
Der iShares Staked Ethereum Trust ETF von BlackRock begann am 12. März mit dem Handel an der Nasdaq. Sechs Wochen später hält ETHB nun den Großteil seines 261.337 $ ETH-Stacks in Coinbase Prime-Validatoren.
Der gleiche Druck vom 24. April zeigte, dass BlackRocks älteres, nicht abgesichertes ETHA 7,7 Millionen US-Dollar verlor, was einen Abfluss von 3.322 ETH in das abgesteckte Produkt bedeutete. Die gesamten Spot-Ethereum-ETF-Flüsse haben seit ihrer Einführung die kumulativen Zuflüsse von 11,6 Milliarden US-Dollar überschritten, wobei Tracker-Konten SoSoValue-Daten zitieren. Die Run-Rate belebt eine These, die erstmals Anfang 2025 vom institutionellen Team von Lido aufgestellt wurde: dass abgesteckte ETFs auftauchen und den Float von $ETH umgestalten würden.
Der 500-Millionen-Dollar-Angebotsengpass
„Die Zuflüsse von $ETH-ETFs beschleunigen sich. Der Einsatz von 500 Millionen US-Dollar entzieht den Märkten das Angebot. OTC-Maßnahmen der Ethereum Foundation bestätigen die institutionelle Positionierung vor dem Upgrade-Zyklus.“
Das war das @invest-Konto, das am 27. April auf @BSCNews auf
Die Ethereum Foundation ging mit einem Vorbehalt in die gleiche Richtung. Die Stiftung hat am 3. April den Einsatz von 70.000 US-Dollar ETH abgeschlossen, was zu Ausführungspreisen einen Wert von etwa 143 Millionen US-Dollar hat. Drei Wochen später zeigten On-Chain-Tracker, dass die Stiftung 17.035 $ETH über Lido aufhob und damit die Angebotsverknappung teilweise rückgängig machte.
In diese Lücke drängen sich Validator-Anbieter. „Blockdaemons Ethereum-Validatorflotte lieferte im März einen PRR von 2,88 % gegenüber 2,78 % CESR, übertraf das Netzwerk um 10 Basispunkte und belegte den 2. Platz unter den institutionellen Wettanbietern“, sagte Blockdaemon seinen X-Followern am 21. April.
Vitalik Buterins Zentralisierungswarnung
„Ihre Existenz führt leicht zu falschen Entscheidungen auf der Basisebene.“
Das war Vitalik Buterin im November 2025, berichtete DL News etwa zu der Zeit, als BlackRock sein geändertes S-1 für ETHB einreichte. Der Mitbegründer von Ethereum warnte davor, dass die Konzentration institutioneller Einsätze „andere Menschen leicht vertreibt“ und dass die Arten von Upgrades, die die Wall Street fordern könnte, wie etwa schnellere Blöcke, es „unmöglich machen würden, einen Knoten zu betreiben, es sei denn, man befindet sich in NYC.“
Buterin formulierte das Gegenmittel als Gemeinschaftsfokus auf ein „globales, erlaubnisloses und zensurresistentes Protokoll“. Diese Formulierung steht einem einzelnen Vermögensverwalter, der ein Sechstel des eingesetzten Kapitals in seiner eigenen Bilanz validiert, unbeholfen gegenüber. Die Kritik geht einher mit dem umfassenderen institutionellen Vorstoß der Wall Street im Jahr 2026 in den Vertrieb von Kryptoprodukten.
Die Gebührenstruktur fügt eine weitere Ebene der Skepsis hinzu. Laut der Produktseite von BlackRock erhebt ETHB eine jährliche Sponsorengebühr von 0,25 %, die derzeit für die ersten 2,5 Milliarden US-Dollar an Vermögenswerten bis März 2027 auf 0,12 % erlassen wird, zusätzlich zu der 18 %igen Kürzung der Einsatzprämien, die BlackRock und Coinbase beibehalten. Nach beiden Gebühren liegt die Nettorendite für Privatanleger bei etwa 2 Prozent, im Vergleich zu einer US-Staatsanleihe mit zweijähriger Laufzeit, die deutlich darüber liegt.
Was Sie sehen sollten
Die Angebotsengpass-These weist einen strukturellen Vorbehalt auf: Sie geht davon aus, dass es sich bei den ETHB-Zuflüssen um neue Nettonachfrage und nicht um Kapitalrotation aus älteren ETHA handelt. Der Abfluss von ETHA in ETHB vom 24. April deutet darauf hin, dass zumindest ein Teil des Zuflusses von 32 Millionen US-Dollar Rotation ist. Die konkurrierende einwöchige ETH-ETF-Zuflusszahl in Höhe von 168 Millionen US-Dollar, die Mitte April auf YouTube weit verbreitet war, war laut KuCoin eine ETHA-Zahl, keine ETHB-Zahl.
Aufgrund geopolitischer Risiken wurde der ETH-Dollar bis Mitte April im niedrigen 2.000-Dollar-Bereich gehandelt, deutlich unter den Zielen von 3.000 US-Dollar und 10.000 US-Dollar, die auf Einzelhandels-YouTube bekannt gegeben wurden. Der Float wird von drei Seiten unter Druck gesetzt: Die ETHB sperrt den Großteil ihres ETH-Stacks von 261.337 US-Dollar in Validatoren, die Netto-Einsatzmaßnahmen der Stiftung (nach der Aufhebung des Einsatzes am 26. April) und der Vorstoß von Grayscale und Bitmine in Höhe von rund 500 Millionen US-Dollar. Wenn die institutionelle Nachfrage im Post-Pectra-Umfeld und dem geplanten Glamsterdam-Upgrade weiter zunimmt, deutet die Rechnung in eine Richtung. Wenn Buterins Zentralisierungswarnung bei den Regulierungsbehörden Anklang findet, wird dieselbe Konzentration zu einer anderen Geschichte.