Die Eskalation zwischen Iran und den Vereinigten Arabischen Emiraten treibt den Bitcoin-Anleihemarkttest in die Gefahrenzone von 4,5 %

Der iranische Angriff auf Schiffe in der Straße von Hormus und ein Drohnenangriff auf die Ölindustriezone Fujairah ließen Brent-Rohöl auf 114,44 USD und WTI auf 106,42 USD steigen, während die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen auf rund 4,44 % kletterte und die 30-jährige auf über 5 % stieg.

Bitcoin verzeichnete am 4. Mai ein Intraday-Hoch von 80.717,66 US-Dollar und stellte damit seine makroökonomische Identität auf die Probe: als Absicherung gegen Währungsstörungen oder als liquiditätsempfindlicher Vermögenswert, der Schwierigkeiten hat, wenn die Renditen steigen und Bargeld attraktiver wird.

Wenn sich die 10-Jahres-Anleihe 4,5 % nähert, verschärfen sich auch die Hypothekenzinsen, die Aktienbewertungen und die Unternehmenskreditaufnahme. Freddie Mac bezifferte die 30-jährige Festhypothek zum 30. April auf 6,30 %, was bereits einen Anstieg gegenüber 6,23 % in der Woche zuvor darstellt.

Als kriegsbedingte Renditebewegungen die 10-Jahres-Anleihen Ende März auf 4,39 % trieben, sprang dieser Hypothekenzins auf 6,38 % und kletterte auf 6,46 %, als sich die Eskalationsängste Anfang April verstärkten.

Eine Umfrage unter Strategen ergab eine mittlere 12-Monats-Prognose für die 10-Jahres-Rendite von rund 4,26 %, und der Markt notiert bereits rund 20 Basispunkte über diesem Niveau.

Etwa 20 % der weltweiten Öl- und LNG-Versorgung werden durch die Straße von Hormus transportiert, weshalb sich die Marktreaktion sofort vom Rohöl auf die Preise ausweitete.

Die Eurasia Group warnte davor, dass der US-Benzinpreis ohne eine Vereinbarung zur Wiedereröffnung der Straße von Hormus 5 US-Dollar pro Gallone erreichen könnte, während der nationale Durchschnitt der AAA am 4. Mai bei 4,457 US-Dollar lag. Beide Zahlen bilden das Inflationsrisiko ab, das sich auf die Zinserwartungen auswirkt und die Position der Fed erschwert.

Ein Balkendiagramm zeigt sechs Makroindikatoren, die sich parallel bewegen: Brent-Rohöl liegt bei 114,44 US-Dollar und die 10-Jahres-Rendite liegt über dem Median des Strategen.

Das Fed-Problem

Barclays hat seine erste erwartete Zinssenkung durch die Fed auf März 2027 verschoben, und CME FedWatch stellte fest, dass Händler eine Wahrscheinlichkeit von etwa 78,7 % für keine Zinsänderung bis Ende 2026 sehen.

Wenn Öl über 100 US-Dollar bleibt, bleibt die Inflation so stabil, dass die Fed keine Zinssenkungen nutzen kann, um Risikoanlagen abzufedern. Damit entfällt einer der saubereren Rückenwinde, von denen Bitcoin in den letzten Zyklen profitiert hat.

Zwei Kräfte treiben die Renditen am langen Ende gleichzeitig in die Höhe. Der Energieschock treibt die Inflationserwartungen in die Höhe, während der eigene Kreditkalender des Finanzministeriums die Entwicklung noch verstärkt. Das Finanzministerium rechnet nun damit, im zweiten Quartal Kredite in Höhe von 189 Milliarden US-Dollar und im dritten Quartal in Höhe von 671 Milliarden US-Dollar aufzunehmen.

Mehr Angebot auf einem Markt, der bereits das Inflationsrisiko einpreist, sorgt dafür, dass die Renditen hoch bleiben, selbst wenn die geopolitische Prämie nachlässt, wodurch der Ausverkauf von Anleihen über jede einzige Iran-Schlagzeile hinaus haltbar ist.

Kristalina Georgieva vom IWF sagte am 4. Mai, dass das Negativszenario des Fonds bereits in Kraft sei und warnte davor, dass der Ölpreis etwa 125 US-Dollar erreichen könnte, wenn der Konflikt bis 2027 andauert.

Der CEO von Chevron fügte hinzu, dass es zu physischen Engpässen kommen werde, da Hormuz ein Fünftel des weltweiten Rohöls umschlage.

Die USA geben im Rahmen einer umfassenderen IEA-Bemühung bis zu 92,5 Millionen Barrel aus der strategischen Erdölreserve frei, aber Rohöl konnte seine Gewinne halten und die Benzinpreise stiegen weiter. Diese Zahlen deuten darauf hin, dass die Politik nicht ausreichend reagiert hat, um die Inflationsprämie aus den langfristigen Zinssätzen zu entfernen.

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Was der Artikel sagt

Warum es für die Tarife wichtig ist

Ölschock

Die mit dem Iran verbundene Eskalation ließ Brent auf 114,44 $ und WTI auf 106,42 $ steigen

Höhere Energiepreise erhöhen die Inflationserwartungen

Hormus-Störung

Etwa 20 % der weltweiten Öl- und LNG-Versorgung fließen durch die Meerenge

Das Angebotsrisiko verwandelt ein geopolitisches Ereignis in ein Makroinflationsereignis

Fed in der Warteschleife

Barclays verschob seine erste erwartete Kürzung auf März 2027; FedWatch zeigt eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass sich bis Ende 2026 keine Veränderung ergibt

Die Fed hat weniger Spielraum, um Risikoaktiva abzufedern

Staatsanleihen

Das Finanzministerium rechnet damit, im zweiten Quartal Kredite in Höhe von 189 Milliarden US-Dollar und im dritten Quartal in Höhe von 671 Milliarden US-Dollar aufzunehmen

Ein größeres Angebot übt zusätzlichen Druck auf die Renditen am langen Ende aus

Grenzwerte für Richtlinienreaktionen

Die USA geben bis zu 92,5 Mio. Barrel aus dem SPR frei, aber Rohöl verzeichnete weiterhin Zuwächse

Die Märkte signalisieren, dass die Reaktion möglicherweise nicht ausreicht

Der Widerspruch von Bitcoin

Die Argumente für hartes Geld für Bitcoin verstärken das Umfeld von Kriegsrisiko, Energieinflation, höherer Staatsverschuldung und Zweifeln an einer Lockerung der Geldpolitik, was alles das Argument stützt, dass Fiat-Systeme schwieriger zu verwalten und teurer im Betrieb werden.

Das IBIT von BlackRock verfügte am 1. Mai über ein Nettovermögen von 63,53 Milliarden US-Dollar, und in den USA gehandelte Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten an diesem Tag Zuflüsse in Höhe von 630 Millionen US-Dollar. Institutionelles Sponsoring dieser Größenordnung spiegelt die dauerhafte Ansicht wider, dass Bitcoin zu Portfolios gehört, die makroökonomischen Störungen ausgesetzt sind.

Das Verhalten des Goldpreises am 4. Mai verkompliziert dieses Bild, da der Goldpreis trotz der Eskalation im Iran und des steigenden Ölpreises um 2 % fiel, da der Dollar fester wurde und sich die Erwartungen an höhere Zinsen verschärften.

Ein stärkerer Dollar und attraktivere Barrenditen können das traditionelle Absicherungsangebot kurzfristig übertreffen, und Gold ist der bessere Vergleich, da es kein Technologie- oder Einführungsrisiko birgt.

Ein Bitcoin-Bestand von 80.000 US-Dollar trotz einer 10-Jahres-Rendite von nahezu 4,45 % würde bestätigen, dass institutionelle Zuflüsse dazu geführt haben, dass US-Dollar BTC weniger zinsempfindlich ist. Ein Durchbruch dieses Niveaus würde die Ansicht verstärken, dass sich $BTC immer noch als liquiditätsempfindlicher Risikowert verhält, wenn die realen Renditen steigen