Ist der Bitcoin-Halbierungszyklus tot? Hier erfahren Sie, was als nächstes kommt

Ein Jahrzehnt lang kam der vierjährige Halbierungszyklus dem Naturgesetz von Bitcoin am nächsten. Kaufen Sie nach der Halbierung, verkaufen Sie achtzehn Monate später, wiederholen Sie den Vorgang. Im Jahr 2025 und im Jahr 2026 scheitert dieses Modell zum ersten Mal sichtbar, und der Streit darüber, was als nächstes kommt, ist derzeit die wichtigste Debatte im Kryptobereich. Die Antwort ist wichtig, weil der Zyklus nicht nur ein Diagrammmuster ist. Es ist die Linse, durch die eine ganze Generation von Anlegern gelernt hat, über Bitcoin nachzudenken.

Wenn das Metronom stoppt

Jeder Bitcoin-Inhaber über dreißig hat die gleiche mentale Uhr im Kopf installiert. Halbierung im Jahr Null. Bullenmarkt im ersten Jahr. Blow-off-Top spät im ersten Jahr oder früh im zweiten Jahr. Brutaler Bärenmarkt im zweiten Jahr. Ruhige Akkumulation im dritten Jahr. Nochmals halbiert, und die Musik beginnt von vorne.

Diese Uhr ist drei volle Zyklen lang gelaufen. Jeder erreichte etwa zwölf bis achtzehn Monate nach der Halbierung einen Höchststand, gefolgt von einem Rückgang um siebzig bis fünfundachtzig Prozent. 2012 bis 2013. 2016 bis 2017. 2020 bis 2021. Es funktionierte so konsequent, dass man darauf eine Anlagethese aufbauen und die klügsten Leute im Finanzwesen übertreffen konnte, indem man untätig blieb.

Im Jahr 2025 hat die Uhr einen Schlag gesetzt. Zum ersten Mal in der Geschichte von Bitcoin endete das Jahr nach einer Halbierung im Minus. Die Halbierung im April 2024 sollte ein euphorisches Jahr 2025 einleiten. Stattdessen hatte Bitcoin Ende Oktober die Marke von fast 126.000 US-Dollar überschritten und begann zu fallen. Bis Februar 2026 verzeichnete der Markt innerhalb einer Woche einen realisierten Verlust von 8,7 Milliarden US-Dollar, das zweitgrößte derartige Ereignis in der Geschichte von Bitcoin. Mitte Mai 2026 wird $BTC bei etwa 77.000 bis 80.000 US-Dollar gehandelt, was einem Rückgang von etwa vierzig Prozent gegenüber dem Höchststand entspricht, und die angesehensten Analysten an der Wall Street argumentieren offen, dass der Vierjahreszyklus, der Rahmen, der ein ganzes Jahrzehnt der Krypto-Investitionen definierte, entweder tot ist oder bis zur Unkenntlichkeit mutiert ist.

GERADE IN: Michael Saylor erklärt den traditionellen vierjährigen Bitcoin-Zyklus offiziell für „tot“ pic.twitter.com/XtWMKLuKNu

– crypto.news (@cryptodotnews) 5. April 2026

Wenn sie Recht haben, ist fast alles falsch, was die meisten Bitcoin-Inhaber über das Verhalten dieses Vermögenswerts zu wissen glaubten. Was auch immer den Zyklus ersetzt, wird darüber entscheiden, ob sich Bitcoin von hier aus verdoppelt oder sich seitwärts in die nächste Halbierung bewegt. Es lohnt sich also, die richtige Diagnose zu stellen.

Was ist kaputt gegangen und warum?

Das mechanische Argument dafür, warum der Zyklus zu Ende ist, beginnt mit einem einzigen Vergleich. Sehen Sie sich an, wie viele neue Bitcoins pro Tag geschürft werden. Nach der Halbierung im April 2024 sank diese Zahl auf etwa 450 $BTC, was bei aktuellen Preisen einem Wert von etwa vierzig Millionen Dollar entspricht. Schauen Sie sich nun an, wie stark sich Bitcoin-Spot-ETFs an einem typischen Tag bewegen. Im Jahr 2025 überstiegen ihre täglichen Zuflüsse regelmäßig fünfhundert Millionen Dollar. An Spitzentagen überschritt sie die Milliarde-Grenze.

Die Arithmetik ist brutal. Mittlerweile verschieben ETFs in einem Monat mehr Kapital, als Bergleute in einem Jahr produzieren. Das, was die Halbierung bewirken sollte, nämlich einen vorübergehenden Angebotsschock auszulösen, durch den die Nachfrage die Preise in die Höhe treiben könnte, wurde von einem Zufluss institutionellen Geldes überschwemmt, der die Angebotsänderung um ein Vielfaches in den Schatten stellt. Wenn ETFs kaufen, steigen die Preise, egal was die Miner tun. Wenn ETFs verkauft werden, fallen die Preise, unabhängig davon, was die Bergleute tun.

Eine zweite Strukturänderung verstärkt die erste. Bitcoin erreichte im März 2024, einen Monat vor der Halbierung, ein Allzeithoch. Das war noch nie passiert. In jedem vorherigen Zyklus wurde der Höhepunkt zwölf bis achtzehn Monate nach der Angebotskürzung erreicht. Der Grund für die Umkehrung war die Einführung von US-Spot-Bitcoin-ETFs im Januar 2024, die eine Welle institutioneller Käufe in das Zeitfenster vor der Halbierung und nicht in das Zeitfenster nach der Halbierung auslöste. Der Zeitplan wurde nicht einfach verlängert. Es hat sich gewendet.

Fügen Sie das dritte Teil hinzu und das Bild ist fertig. Bitcoin ist zu einem Makro-Asset geworden. Es bewegt sich nun in enger Korrelation mit Softwareaktien und Technologieaktien, reagiert auf die Politik der Federal Reserve und die globale Liquidität und handelt auf der Grundlage derselben Risikobereitschafts- und Risikoverweigerungsimpulse, die alle anderen großen institutionellen Wertpapiere antreiben.

Das Forschungsteam von Grayscale hat den Zusammenhang detailliert dokumentiert. Die Implikation ist, dass der Preis von Bitcoin nicht mehr hauptsächlich von irgendetwas bestimmt wird, das Bitcoin innewohnt. Es wird von denselben Dingen angetrieben, die auch alles andere antreiben.

Der Kreislauf, wie er ein Jahrzehnt lang verstanden wurde, starb also nicht aus natürlichen Gründen. Es wurde durch drei Kräfte zerstört, die gleichzeitig eintrafen: ETFs, die Einführung institutioneller Bilanzen und die Makrointegration. Keine dieser Kräfte verschwindet. Die Frage ist, womit sie das alte Modell ersetzen.

Die Spaltung unter den Menschen, die damit ihren Lebensunterhalt verdienen

Hier wird es interessant, denn die Personen, die diese Frage am besten beantworten können, sind anderer Meinung. Die Meinungsverschiedenheit ist kein Lärm. Es sind zwei wirklich unterschiedliche Lesarten dessen, was Bitcoin geworden ist.

Auf der einen Seite hat eine ungewöhnlich breite Koalition den Zyklus für tot erklärt. Cathie Wood von Ark Invest, Arthur Hayes, Bitwise CIO Matt Hougan, Raoul Pal von Real Vision, Crypt